中国7月社零同比增长0.6%，OpenAI或将推迟上市 | 财经日日评

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中国7月社零同比增长0.6%

8月17日，国家统计局公布数据显示，7月，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，上月为增长1%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。

7月消费市场延续结构性分化，通讯器材、文化办公用品以及食品、烟酒等消费保持较快增长，而汽车、建筑装潢材料和石油制品等大宗及出行相关消费持续承压。其中，增长最快的类别为通讯器材类，同比增长20.4%。下滑最为突出的是汽车类，同比下滑17%。（华尔街见闻）

｜点评｜7月汽车消费进一步承压，压低了社零数据。去年以旧换新政策曾大幅推高汽车消费基数，今年补贴退坡叠加需求提前透支，导致汽车零售额降幅持续扩大。与汽车消费形成鲜明反差的是通讯器材，该品类成为年内社零增长的正向支撑。手机整体销量虽小幅下滑，但均价有所抬升，智能手表、手环等智能穿戴设备今年纳入“国补”范围后，销量显著增长，共同推动通讯器材零售额保持高增。

整体来看，居民基础消费与小额升级型消费需求仍具韧性，但汽车、家具及与房地产相关的消费则相对疲弱，居民整体消费意愿有待进一步修复。

全球糖价升至年内高点

8月17日消息，美国气候预测中心上周四表示，厄尔尼诺现象正在持续增强，2026至2027年北半球秋冬季出现极强厄尔尼诺事件的概率已超过90%。这一预警直接冲击全球糖市情绪——原糖期货上周触及17.11美分/磅的逾一年高点。对于全球最大产糖国巴西而言，厄尔尼诺通常在下半年带来过量降雨，可能干扰甘蔗收割进程并拉低原糖品质。全球第二大产糖国印度及第二大出口国泰国面临的则是相反风险。厄尔尼诺气候模式通常会削减夏季季风降雨量，对甘蔗生长构成不利影响。

可可市场同样受到厄尔尼诺因素提振。ICE伦敦可可期货上涨1%至4197英镑/吨，纽约可可期货同步上涨1%至5780美元/吨。咖啡市场则走势偏弱。ICE阿拉比卡咖啡期货下跌0.7%至3.1760美元/磅。（华尔街见闻）

｜点评｜厄尔尼诺现象是指热带太平洋季风与海水温度出现异常变化，通过大气环流影响全球气候，从而抬升极端气候事件的发生概率。对于高度依赖自然条件的全球农业而言，恶劣天气对产量会产生明显的负面影响，国际期货市场已在为天气风险定价。上半年，全球糖市场供应充裕，糖价持续走低。随着厄尔尼诺现象发生概率上升，全球主要糖产区的生产稳定性都将受到威胁，市场对未来供需关系的预期正在发生转变。

不过，厄尔尼诺现象对农作物的实际影响仍存在不确定性。全球农业技术持续进步，对极端天气的抵御能力也在不断增强，引发全球粮食危机的可能性相对有限。

上海两个改善型楼盘接连“日光”

8月17日消息，上海近郊改善项目热度近日集中爆发，青浦徐泾、嘉定新城的两个热门改善盘接连实现“日光”。位于青浦徐泾板块的绿城·悦海棠8月12日首次开盘，228套房源当天全部售罄。该项目认购率达415%，同时项目触发计分摇号排序程序，最终入围分62.12分，这也是大虹桥板块近三年来首个触发积分的住宅项目。

位于嘉定新城的象屿金茂·满嘉8月15日开盘，115套房源同样实现百分百去化。项目认购阶段累计收获471组意向客户，认购率破400%，入围分数达到64.4分。中指研究院数据显示，今年1—7月，上海120平方米以上户型成交房源套数占比为41.8%，达2021年以来最高水平。（澎湃新闻）

｜点评｜ 上海最近两个“日光”项目，均位于外环外，也就是此前放松限购的重点区域。当前上海的新房供应过半集中在此，该区域也成为检验市场成色的关键窗口。两大项目均临近地铁，区域配套较为成熟，加上产品各自具备独特优势，对周边客群具有较强的吸引力。楼盘户型均超百平米，均价都在5万元/平方米以上，精准指向改善型需求。今年上海楼市持续活跃，政策推动下二手房流动性改善，为不少业主提供了置换资金。

但在两大“日光”盘以外，多数外环外项目仍面临较大的去化压力。这一分化格局，也是全国多地楼市的真实缩影。当前买方选择面拓宽，次新房持续分流，新房要脱颖而出，必须拿出过硬的实力。

阿里出售游戏板块灵犀互娱

8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布内部信表示，经过多轮充分沟通与深度磋商，阿里巴巴集团与信宸资本已正式达成交易协议。根据协议安排，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱股份，信宸资本将成为灵犀互娱的新任股东。此前有报道称，中信资本旗下信宸资本以超15亿美元（折合人民币超101亿元）收购阿里巴巴灵犀互娱。

据悉，灵犀互娱前身为简悦科技，2017年阿里巴巴10亿元收购简悦并将其更名。根据中信资本官网，信宸资本是其私募股权投资业务，2002年以来已经完成超过100笔投资，投资案例包括麦当劳中国、万达商业管理、杰士邦等。（澎湃新闻）

｜点评｜明确AI+电商的核心方向后，阿里持续剥离非核心资产，以回笼资金、集中资源。从财报来看，AI基建与外卖业务的高投入，已造成阿里资本支出的急剧攀升与现金流的显著缩水。目前灵犀互娱仍具备持续造血能力，但收入增长乏力，在业绩尚可时出售，阿里能获得较为可观的财务回报。交易完成后，灵犀互娱将仍由现有团队运营，未来能否孵化出新一款爆款游戏，依然是其主要挑战。

互联网行业正经历一轮深刻转向，去年阿里业务架构正式由“1+6+N”收缩为四大板块，并将包括灵犀互娱在内的众多业务归入其他范畴。这一范畴内，与核心业务协同薄弱的资产，都有可能面临被出售或整合的命运。

OpenAI上市计划或将推迟

8月17日消息，OpenAI频繁的高管洗牌与接踵而至的高层离职潮，正让这家全球估值最高的未上市巨头之一陷入不稳定，不少员工对永无休止地变动深感挫败。上周，首席营收官Denise Dresser宣布离职。她于去年12月刚刚上任，负责拓展企业客户业务，任期不足一年。这是近期一系列高管离职中的最新一例，据此前披露，前首席财务官兼首席运营官Brad Lightcap、伦理主管Chloé Bakalar均已离开，任期同样不足一年。

对此，OpenAI回应称，公司正以非凡的节奏高速推进，并且决不畏惧做出必要的组织变革。OpenAI的IPO原本预期今年完成，但据知情人士透露，目前已推迟至明年，届时估值或高达1万亿美元。与此同时，公司近期完成了近70亿美元的股份回购，允许员工以8520亿美元的估值套现。（综合财联社）

｜点评｜OpenAI营收端保持高速增长，但管理层“大换血”折射出公司发展方向的深刻转向。早期OpenAI更侧重技术突破与消费者市场开拓，而如今，盈利已成为首要目标，战略重心正向企业端倾斜，并将技术安全整合进产品研发体系。战略转型需要不同能力的管理层来引导团队，因此导致公司高层频繁变动。相较之下，商业化路径从一开始就更为明确的Anthropic，管理层稳定性明显更强。

频繁的人事调整与组织重构，使OpenAI运营的稳定性有所下降，商业前景的可见度随之降低，增加了资本市场对公司的估值难度。在这种环境下，OpenAI按原计划推进上市的难度正在加大。

摩根大通或成为全球首家万亿市值银行

8月17日消息，过去三个月里，摩根大通的股价大幅上涨了21%，这主要得益于其交易和并购业务的激增，推动该银行录得创纪录的利润。由杰米·戴蒙领导的这家华尔街最大投行，上周五收盘市值已达到9650亿美元。目前，富国银行在最新报告中已预计，受益于多项利好因素的摩根大通，将有望成为全球首家市值达到1万亿美元的银行。

富国银行进一步指出，随着摩根大通持续加大对高增长业务板块的布局，其市值在未来七到八年内跨越2万亿美元并非遥不可及。伦敦交易所集团的统计显示，在跟踪摩根大通的26位分析师中，共有15位给出了“买入”或“强力买入”的积极评级。（财联社）

｜点评｜ 得益于美国资本市场IPO、交易、并购等各类活动的持续回暖，美国大型银行业绩普遍修复，股价随之走强。在华尔街顶尖投行中，摩根大通已成长为全能型金融机构。从商业银行的零售存款体系，到投行的财富管理、投行业务，再到实体企业的融资并购，摩根大通在金融领域实现了全方位布局，各项业务均处于行业前列。这种多元化业务形成了深度互补与协同效应，也增强了公司的抗风险能力。

相比之下，中国商业银行在市值上难以与华尔街投行匹敌。以工商银行为例，业绩稳定性虽强，成长性却不足。摩根大通业务覆盖面更广，业绩增长空间更广阔，因此获得了更高的市场估值。

企业内部数据成为AI模型训练新对象

8月16日消息，OpenAI、Anthropic背后的AI“数据工厂”Mercor近期开始寻找倒闭或被收购的初创企业，购买它们的内部数据集。这些数据不仅包括代码库，还包括Slack聊天记录、Google Drive网盘、电子邮件以及Zoom线上会议录音等。AI数据公司购买书籍、初创企业代码的消息已经屡见不鲜。但随着AI巨头加速开发能够自主执行任务的智能体，AI的“胃口”正在不断变大。互联网公开内容、书籍、代码已经不够“吃”了。

数据公司Protege CEO鲍比·塞缪尔斯表示，AI实验室已经基本“刮完了整个互联网”，现在需要的是人与人之间的真实互动。Protege主要帮助企业判断内部数据是否具备交易和出售条件。今年以来，该公司处理的数据交易总额已经达到至少1亿美元，而去年同期约为3000万美元。（财联社）

｜点评｜ AI应用正从语言大模型向AI智能体迭代。过去的AI模型需要学习人类的知识，在此基础之上，AI智能体需要进一步学习如何运用知识完成具体任务。这一转变，使得倒闭企业的内部数据价值倍增。这些数据中包含了完整的企业工作流程，任务如何分配、员工如何执行、错误如何修正，每一个环节都有迹可循。获得这些真实的办公流程数据后，AI模型的迭代速度有望进一步提升。

不过，即便企业已停止运营，其内部数据仍可能包含大量员工和合作伙伴的隐私信息及商业机密。即便买方仅用于AI训练，数据泄露的风险依然存在。无论如何，AI智能体都是一个不可逆的技术迭代方向，AI正在用今天人类的劳动，训练明天的数字劳动力。

周一两市震荡反弹沪指涨1.41%

8月17日，市场全天震荡反弹，沪指涨超1%，科创50指数涨超4%。沪深两市成交额2.39万亿，较上一个交易日放量2446亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4300只个股上涨，超百股涨停。从板块来看，算力硬件概念走强，农业板块异动拉升，大消费板块盘中持续走强，先进封装概念盘中震荡走高。下跌方面，影视院线概念集体调整，白酒板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3982.65点，涨1.41%，成交额为11128亿元；深成指报14704.27点，涨2.44%，成交额为12746亿元；创指报3740.16点，涨3.14%，成交额为6316亿元。（新浪财经）

｜点评｜周一AI产业链延续强势，其余板块接力上涨，两市情绪回暖。从板块上看，市场风险偏好修复，算力中心建设加速逻辑驱动AI产业链全面上涨。头部白酒企业半年报利润下滑，白酒板块走弱，但从整个消费板块上来看，养殖业、饮料制造等板块依旧有着不错的表现。厄尔尼诺事件概率增强，农业板块领涨。

经过上周的盘整，沪指重新突破年线，逼近4000点大关。科技主线重新强化，上涨的广度明显改善，场内资金对于“牛来”的期待度颇高。市场能否重拾涨势，还需要观察后续板块轮动的情况以及成交额的修复程度。

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栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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