北京
8月11日，昂跑公布了2026年第二季度及上半年财报。从营收、净利润来看，昂跑维持着增长态势，但是股价却给出了不同的反馈。
第二季度，昂跑实现净销售额8.50亿瑞士法郎，同比增长13.5%，按固定汇率计算增幅为21.6%。净利润扭亏为盈，从2025年同期亏损4090万瑞士法郎变成盈利1.05亿瑞士法郎；毛利率也从去年同期的61.5%提升至65.4%，调整后EBITDA同比增长23.5%至1.681亿瑞士法郎。
上半年，昂跑实现净销售额为16.82亿瑞士法郎，同比增长14%；实现净利润2.08亿瑞士法郎，2025年同期为1580万瑞士法郎。
然而在昂跑公布上述财报后，资本市场却给出了不同的反馈。财报披露当天，昂跑股价盘中一度下跌超20%。截至当日收盘，昂跑股价报30.91美元/股，单日跌幅达20.29%，市值为102亿美元左右。
导致昂跑股价变动的是，第二季度净销售额低于市场预期的8.81亿瑞士法郎。而且昂跑还下调了全年预期，将营收增速指引由之前的不低于23%下调至20%低位区间。
而且对比昂跑之前的业绩，能够发现其收入增速逐渐放缓。2025年上半年收入同比增长37.2%，2026年上半年却只有14%，在之前的高基数增长下出现回调似乎也并不难以理解。
从2026年上半年财报来看，昂跑的表现也可圈可点。在第二季度，DTC业务成明显的增长亮点，实现销售额3.88亿瑞士法郎，同比增长26%，按固定汇率计算增长34.3%。DTC收入占比也达到了45.7%，而同期批发渠道销售额仅同比增长4.8%。
此外亚太市场依旧是昂跑增长的重要动力。第二季度，亚太市场净销售额同比增长43.1%，按固定汇率计算增长54.7%，其中大中华区、日本、韩国均贡献了强劲增长。相比之下，昂跑最大市场美洲增速只有4.5%，增长速度明显放缓。
分产品品类来看，鞋类贡献了大部分营收，但是服饰、配饰增速明显。第二季度，鞋类实现净销售额7.82亿瑞士法郎，同比增长10.9%；服饰实现净销售额5420万瑞士法郎，同比增长47.7%；配饰实现净销售额1450万瑞士法郎，同比增长88.3%。
即便如此，对于昂跑而言，美洲市场增速缓慢的问题依旧突出，而且亚太市场现阶段的增长还不足以承接美洲市场收入放缓。至于在昂跑越来越重视的中国市场，其收入贡献也明显逊色于美洲市场。
现阶段亚太市场特别是中国市场，依旧是昂跑具备增长潜力的市场，但是问题同样突出。一方面来于中国市场同样以“技术”“工艺”等为卖点的运动品牌，另一方面则是昂跑自身存在的挑战。
在昂跑逐渐摆脱单一爆款向更多产品矩阵迈进时，能否达到预期的效果仍然需要时间来检验，而且从产品转向品牌本身就是一个颇为困难的事情。
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