江苏农商行增资潮涌现，20个月32笔增资、省联社入股7家

作者 | 深水财经社 肖瑟

8月17日，江苏金融监管局盐城分局一天之内连发三份批复，盐城农商行、滨海农商行、响水农商行分别增资3450.27万元、833.89万元、480.72万元，合计4764.88万元。

深水财经社根据监管部门发布批复粗略统计，2025年1月至2026年8月，江苏省内农商行系统已发生至少32笔注册资本变更，涉及约25家不同的农商行。不过这个数量统计可能不够严谨，需要以官方发布数据为准。

其中2025年全年至少有16笔，2026年仅前8个月就已达16笔，节奏明显在加快。

为什么有这么多农商行密集增资呢？

一、谁在增资？苏北最密集，盐城拔头筹

从地域分布看，这轮增资的重心在苏北。

盐城市以6家农商行（盐城农商行、大丰农商行、射阳农商行、滨海农商行、响水农商行、东台农商行）位居榜首，且多家在2025年和2026年连续两年增资。

宿迁市以沭阳、泗阳、泗洪等4家居第二，扬州市、泰州市、淮安市各3家。苏南地区则以常熟银行、张家港行、苏农银行3家上市农商行的可转债转股为主，性质与县域农商行不同。

增资规模普遍不大。剔除上市银行的可转债转股后，单笔增资多在500万元至4500万元之间，增资比例集中在1%—4%。比如响水农商行从24037.07万元增至24517.79万元，增幅仅2%；泗洪农商行从53560万元增至54095.6万元，增幅仅1%。

这种“小步快走”式的增资，有利于维持资本充足率达标，而非大规模补血。

以上数据由深水财经社根据公开资料整理，可能存在疏漏，请以官方公告信息为准。

但是也有例外。2026年7月，盱眙农商行获批定向募股8550.5万股，增资比例高达19.27%，是已知最大单笔增资；靖江农商行获批定向募股7284.11万股，增资比例8%。

这两家都有省联社的深度参与，性质上已经不同于常规的利润转增，更重要的是落实“上参下”的部署。

二、谁在掏钱？四类增资主体浮出

梳理下来，这轮增资的钱主要来自四个口袋。

第一个口袋是银行自己的利润。扬州农商行明确将2025年未分配利润中的1817.96万元转增注册资本，姜堰农商行用资本公积转增，盐城农商行、大丰农商行、响水农商行、东台农商行都通过“股金分红送股”增加注册资本。

这类增资成本最低、频率最高，是数量最多的类型，但天花板也很明显，当净息差持续收窄、利润增长靠“减拨备”撑场面时，能拿出来转增的利润只会越来越少。

第二个口袋是江苏农商联合银行。这家2025年4月挂牌的省属国有金融企业，注册资本77亿元（省财政厅出资50亿元，占64.94%），是本轮回增资潮中最大的新变量。

截至2026年7月，江苏联合银行已通过三种方式入股7家县级农商行：参与定增（高邮、句容、靖江、盱眙4家）、受让存量股权（东海、赣榆2家）、司法拍卖承接（海安1家），持股比例在3.9%到8%之间。

第三个口袋是地方国资。最典型的是徐州农商行，该行在2025年12月获证监会批准，向徐州市财政局定向发行1200万股优先股，募资12亿元。

在盱眙农商行的定向募股中，地方国企盱眙国联建设工程质量检测有限公司认购4687.5万股，持股8.85%，超过了省联社的持股比例。

第四个口袋是上市农商行的可转债转股。常熟银行、张家港行、苏农银行等上市农商行在2025年分别因可转债到期转股和资本公积转增，注册资本增加了30.15亿元、27.47亿元、21.55亿元，合计约79.17亿元，这个数字是同期县域农商行增资总额的数倍。

所以上市农商行的资本补充渠道，确实是普通非上市的县域行没法比的。

值得注意的是，真正意义上的外部战略投资者引入在这轮增资中几乎为零，更多的还是省内农商行或者地方国资掏钱，这几年我实体企业投资农商行的案例几乎都没有了。

除了上市农商行外，也没有外部银行、保险机构或外资入股江苏县域农商行的案例，从法拍市场农商行股权频频流派的情况看，中小银行对外部资本的吸引力确实在下降。

三、省联社“上参下”：管理职能更名正言顺

7家被参股的农商行里，最有代表性的是靖江农商行和盱眙农商行。

靖江农商行的股权结构已经相当复杂，其中江阴银行持股9.9%，江苏农商联合银行持股8%，再加上原有的分散股东。省联社以8%的持股比例成为第二大股东，通过派驻董事参与重大投资、大额授信、风险处置等关键事项的表决。

盱眙农商行则更有看点。2026年7月的定向募股中，省联社认购3863万股（持股7.29%），地方国企认购4687.5万股（持股8.85%），两个外部股东合计持股超过16%，彻底改变了原来股权高度分散的格局。

与中西部省份的“上参下”相比，江苏的做法明显克制得多。广西农商联合银行两年参股了61家，江西8个月参股19家且部分持股比例超过30%，贵州更是最高持股53.7%直接控股。

江苏联合银行最高只有8%，平均约6%，算是财务投资，虽然江苏联合银行不谋求控股，但要履行监督管理职能。

这种差异的背后是基本面的差异。江苏辖内农商行整体质量在全国处于第一梯队，苏南地区13家农商行资本充足率均值超过13%，不良率普遍低于1%。

更主要的是因为江苏的农商行体量都比较大，即便是苏北县级农商行，也至少都是几百亿资产规模，所以如果都追求高比例持股的话，这个资金投入是惊人的，所以只能够作为重要股东，既可以以管理行名义监督农商行运作，也可以通过董事会参与经营管理。

比如苏北的高邮农商行2025年上半年不良率仅1.21%，净利润1.5亿元。所以省联社不需要通过控股来处置风险，更多是通过股权纽带建立统筹管理的合法性。

不过，不控股也意味着约束力有限。当省联社的持股比例只有5%—8%时，它在董事会中的话语权取决于能否联合其他股东形成一致行动，而非股权本身的控制力。

这种柔性治理模式在顺周期时尚可运转，一旦某家县域行出现较大风险，或者其他股东意见不一致时，省联社能否有效介入，还需要时间检验。

四、资本充足焦虑才刚刚开始

根据国家金融监督管理总局数据，2025年四季度末全国农商行资本充足率为13.18%，低于商业银行整体15.46%的平均水平，不良贷款率2.72%则远高于大行的1.22%。

江苏整体好于全国均值，但区域分化在加剧。苏南农商行资本充足、利润稳健，增资更多是可转债转股带来的“被动扩表”；苏北农商行则面临净息差收窄与资产质量承压的双重挤压，内源性资本补充能力持续下降。

与此同时，村改支的推进也在消耗资本。江苏是全国村镇银行数量最多的省份（峰值74家），也是村改支推进最快的省份之一。

常熟银行2025年一年内将7家村镇银行纳入“村改支”版图，其中5家是跨行收购。每吸收合并一家村镇银行并改建为支行，资产规模扩大的同时风险加权资产也在增加，有些农商行的资本充足率承压也是必然的。

再加上徐州正在推进的“六合一”市级统一法人改革——徐州农商行将与新沂、丰县、睢宁、邳州、沛县五家县级农商行新设合并，未来类似整合如果向更多地市推广，资本补充的需求只会增加而非减少。

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