年内最贵新股来了，中科院博士收获一个IPO

作者丨漫地

编辑丨关雎

图源丨频准激光

今日（8月18日），上海频准激光科技股份有限公司（以下简称“频准激光”，688826.SH）正式登陆上交所科创板。

频准激光本次科创板上市的发行价格为186.88元/股，是今年以来A股发行价最高的新股。开盘报1100元/股，较发行价上涨488%，开盘市值达到440亿元。截至发稿，公司股价报1200元/股，较发行价上涨542%，总市值约480亿元。

频准激光主要从事高端精准激光器的研发、生产和销售，产品通过对波长、线宽、噪声、功率和脉冲等参数进行精准调控，应用在量子科技和半导体设备两大领域。前者包括量子计算、量子精密测量等场景，后者则覆盖晶圆制造、晶圆量检测和晶圆隐切等环节。

2025年，量子科技和半导体业务合计贡献了频准激光超过95%的主营业务收入。按收入计，频准激光在国内量子科技激光器市场已经拿下约16.85%的份额，国产品牌中排名第一；但在更大的半导体市场份额仅约1.98%。

从2017年成立，到2026年登陆科创板，频准激光用了不到9年。创始人张磊博士毕业于中科院上海光机所，曾任该所副研究员，创业后带领团队瞄准长期依赖进口的高端精准激光器，并成长为一家年营收超过4亿元的企业。

上市后，张磊合计持有公司46.54%的股权，为控股股东。按照开盘价440亿元计算，身价超200亿元。

外部机构中，国投创业和辉光日新分别持股3.57%，联新投资持股1.67%，元禾璞华持股1.43%，普华投资持股1.28%，神光医工持股1.07%。

01从上海光机所走出的创业团队

创始人张磊出生于1986年，是中国科学院上海光学精密机械研究所（下称“上海光机所”）博士。

频准激光创始人张磊

博士毕业后，张磊曾于2014年至2018年担任上海光机所副研究员。2017年11月，在仍供职于上海光机所期间，张磊与刘丽伟、姜华卫共同成立了频准激光的前身上海频准激光科技有限公司。

上海光机所成立于1964年，是我国建立最早、规模最大的激光科学技术专业研究所，也是现代光学重大基础前沿探索、强激光科技装置建设、激光与光电子系统开拓为重点的综合性研究所。主攻超强激光科学与聚变新体系、空天激光信息网络技术与系统、自主可控光学核心材料和激光高端装备三大方向。

频准激光如今的核心技术团队带有明显的“上海光机所基因”。除了张磊之外，公司核心技术人员付小虎、赵儒臣也曾在上海光机所从事博士后研究。截至2025年末，公司共有114名研发人员，核心技术团队由多名博士组成。

初创时期条件艰苦，团队仅有十几人，连基本设备都是凑钱购置的。幸运的是，中科大量子科研团队成为他们的第一位客户，提出了1064nm激光器的定制需求，并预付了大部分款项。

这份信任给了初创团队极大的鼓舞，他们根据客户反馈反复修改，从第一台样机到最终交付的第六代产品，前后打磨了两年多时间，最终产品核心指标达到国际领先水平。

频准激光从一开始就坚持全链条自主研发，瞄准的是激光行业中一个相对小众、但技术门槛极高的市场——精准激光器，主要应用在量子计算、原子钟、量子精密测量，以及芯片制造和晶圆检测等领域。

激光的波长、线宽、噪声和功率稍有变化，都可能影响实验或制造结果，因此，频准激光试图解决的正是科研和先进制造领域对“激光究竟要准到什么程度”的问题。

频准激光由此发展出一套“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”的技术路线，将激光覆盖范围扩展至177nm—5000nm，成为国内少数能提供此范围波长覆盖的全波段高端单频激光器的厂商。频准激光围绕波长、线宽、噪声、功率、脉冲等参数进行精准调控，相比国外传统的半导体激光器，他们的光纤激光器具有抗振动、可搬运、无跳模等显著优势。

目前，频准激光的产品主要应用于量子计算、量子精密测量，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体环节，同时覆盖激光干涉曝光、激光遥感等科研场景。2022年哈佛大学首次采购了频准激光的产品，随后产品随着学术交流传播至美国、英国及欧洲多所知名院校。

02国投创业、元禾璞华押注

在登陆资本市场之前，频准激光公司主要完成过两轮外部融资。

2021年，频准激光完成A轮融资，中科神光旗下基金辉光日新进入股东名单；到了2024年5月的B轮融资，国投创业通过认缴新增注册资本，元禾璞华、联新资本、中科神光旗下基金神光医工通过受让张磊及核心员工持有的老股，成为股东。

2025年6月，进行了IPO前最后一轮股权转让，老股东联新资本受让了张磊等持有的部分老股，普华投资也通过受让老股的形式成为股东。

上市后，张磊直接持有频准激光41.04%的股份，并通过员工持股平台上海光团持有5.50%的股份，合计持有公司46.54%的股权，是公司控股股东和实际控制人。

此外，数名核心技术成员同样位列主要股东，其中副总经理兼研发总监付小虎持股5.86%，研发三部总监潘伟巍持股3.94%，研发八部总监赵儒臣持股3.53%，研发二部总监董金岩持股1.95%，

外部机构中，国投创业和辉光日新分别持股3.57%，联新投资持股1.67%，元禾璞华持股1.43%，普华投资持股1.28%，神光医工持股1.07%。

033年营收翻近3倍，搭上硬科技赛道快车

频准激光几乎同时踩中了当前硬科技市场最受关注的两条赛道——量子计算与半导体设备，近年来，其营收增长迅猛，展现出强劲的发展势头，业务线路也从原本的量子计算向半导体设备重心转移。

公司营业收入在2023年至2025年间实现了跨越式增长，分别为1.48亿元、2.92亿元和4.18亿元，三年复合增长率达到了68.20%。

伴随着营收的高增长，公司的盈利能力也显著提升，同期归母净利润从0.60亿元增长至1.59亿元。

进入2026年，公司的增长势头得以延续。第一季度实现营收1.01亿元，同比增长55%。根据频准激光预测，2026年上半年的营收预计将达到2.3亿至2.6亿元，同比增长27.58%至44.22%。

与此同时，公司的盈利能力远高于不少传统激光设备企业。2023年至2025年，频准激光综合毛利率分别达到68.53%、67.78%和69.33%，长期维持在接近70%的水平。这种高毛利率，很大程度上来自精准激光器的小批量、高定制和高技术附加值属性。

与已经高度标准化的工业激光器不同，不同量子实验、不同半导体设备对激光器的波长、功率、线宽、噪声等指标可能存在明显区别，客户因此需要频准激光针对具体使用场景进行产品开发。

从业务构成看，公司收入高度集中在量子科技和半导体两个领域。2025年，量子科技贡献频准激光约69.90%的主营业务收入，半导体领域贡献约25.50%，两者合计占比超过95%。

其中，半导体业务已成为当前业绩的最主要增长点，2023至2025年的年化营收增速高达103.80%，这块业务主要对应晶圆制造、晶圆量检测和晶圆隐切等半导体设备中的精准激光光源。

具体来看，量子业务虽然毛利高、技术门槛高，但科研市场总体规模有限；半导体设备一旦完成国产化验证并形成批量采购，理论上的订单规模和持续性会更强。由此，频准激光正发展第二增长曲线，其希望在量子领域积累技术之后，将技术迁移到半导体领域，形成“量子科技激光应用+半导体激光光源”的双轮驱动。

目前，频准激光的业务重心以国内市场为核心，2025年境内主营业务收入达到3.41亿元，占83.15%；境外收入6900.27万元，占16.85%。海外市场主要以高校等科研客户为主，包括哈佛大学、芝加哥大学、科罗拉多大学等高校科研机构。

04中国企业追赶高端精准激光器市场

从频准激光所在的业务市场来看，精准激光器并非一个规模庞大的成熟市场，而是一个由少数高技术供应商占据的细分赛道。海外龙头长期占据优势，同时国产替代正在加速。

QY Research数据显示，2024年中国量子信息领域激光器市场规模约为1.01亿美元，预计到2030年将增长至3亿美元；同期，中国半导体设备激光器市场规模约为5.28亿美元，预计2030年达到10.93亿美元。相比之下，半导体设备对应的潜在激光器市场明显大于量子科技，也意味着对于频准激光而言，半导体业务可能提供更大的长期增长空间。

精准激光器竞争的核心门槛在于产品性能。

所谓精准激光器，是指中心波长或频率具有极高稳定度的激光器产品。伴随量子科技、半导体制造和精密测量等下游应用不断提高对光源性能的要求，宽波段、窄线宽、低噪声和高功率逐渐成为这一行业主要的发展方向。其中，更窄的线宽可以提升检测、加工和控制的准确性与稳定性，更高的功率能够提高设备效率，而更宽的波段覆盖则决定了激光器能够进入多少不同的应用场景。

围绕这些性能要求，行业目前形成了半导体激光器、钛宝石激光器、固体激光器和光纤激光器等多条技术路线。半导体激光器发展较早，也长期占据较大的市场份额；随着光纤激光技术持续成熟，其在稳定性、功率扩展和部分波段覆盖等方面的性能不断提升，也逐渐成为精准激光领域的重要技术方向。频准激光正是采用的光纤激光路线。

相较中国，欧美精准激光产业起步更早，尤其是在科研和量子领域，欧美高校、国家实验室长期存在对高性能激光器的需求，由此培育出一批拥有数十年技术积累的专业企业。经过多年发展，海外市场已经形成TOPTICA、Coherent、Hamamatsu Lasers & Fibers、IPG、Oxide等各有所长的专业厂商。

具体来看，在量子科技领域，频准激光面对的国际竞争者主要包括德国TOPTICA、美国Spectra-Physics、原丹麦NKT Photonics以及美国RIO Lasers等企业；进入半导体领域后，其竞争对手则更多转向Coherent、Oxide、IPG、Xiton、ZYGO等厂商。不同企业在窄线宽、特殊波长、光纤激光、深紫外光源以及精密测量等细分方向上各有优势。

相比之下，国内精准激光产业仍处在国产替代和本土厂商加速分化的阶段。目前，频准激光、锐科激光、杰普特、英诺激光等本土企业，已经开始进入过去长期由海外企业占据的高端激光市场。

但由于下游应用不同，这些企业并没有形成完全同质化的竞争，而是逐渐分化出不同的产品路线和应用方向。锐科激光更偏高功率光纤激光器和工业加工，英诺激光聚焦超快激光和精密微加工，杰普特向“激光器+智能装备”延伸，而频准激光则更加集中于窄线宽、低噪声、高稳定性的精准激光器，并重点进入量子科技和半导体设备领域。

受益于量子科技投入和半导体设备国产化，国内高端精准激光厂商目前更多依赖中国市场。当本土企业逐渐补上“有没有”的短板之后，能否继续在稳定性、可靠性、产品平台化和全球客户验证上追赶海外厂商，并最终从替代进口走向定义产品的路径，这也会最终决定，中国高端激光企业未来能否从依赖本土产业红利的追赶者，真正成为全球市场里的长期竞争者。

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