游资卷土重来，金螳螂这次“五连板”是什么剧情？

作者丨深水财经社 肖瑟

截至8月18日收盘，金螳螂（002081.SZ）报6.27元，当日涨幅7.73%，成交额45.7亿元，换手率高达27.94%。

从8月12日起算，公司股价累计上涨超61%，五个交易日拿下四个涨停板，市值从不足百亿膨胀至165.79亿元。这是今年4-5月那波“15天11板”爆炒之后，游资发起的第二轮冲锋。

8月13日公司刚发布澄清公告，明确洁净类装修业务占比较低、不从事芯片设计制造封测，股价反而在次日继续涨停，呈现典型的"澄清反向催化"特征。龙虎榜上，机构席位连续净卖出，北向资金逆势净买入，多空分歧一目了然。

两轮爆炒剧情不同

回顾4-5月那波行情，游资塞给金螳螂的是"商业航天+海外大单"的剧本。

当时的导火索是4月14日越南Sun Group与金螳螂签署的23亿美元战略合作谅解备忘录，折合人民币约155亿元，几乎相当于公司全年营收。

尽管公司随即澄清这只是无法律约束力的框架协议，但市场情绪已被点燃。紧接着，孙公司中标越南富国国际机场约4亿元装修工程，为"出海"叙事提供了实锤。

再叠加海南商业航天发射场项目被贴上"太空装修第一股"标签，金螳螂在15个交易日内拉出11个涨停板，股价从3.37元冲到8.46元，累计涨幅超136%。

但是金螳螂这种爆炒显然跟人工智能是不一样的，毕竟做个装修也并没有太长远的想象空间，所以最后的结果是显而易见的。

5月13日晚，公司公告2024年员工持股计划已全部出售完毕，按最高价测算收益率最高达375%。员工高位套现后，股价迅速回落，最低跌破4元，几乎回吐全部涨幅。

而这一次的爆炒剧情又切换到了"半导体洁净室"。

7月30日，公司披露二季度新签订单59.34亿元，累计未完工订单186.08亿元，提供了基本面安全垫。7月底以来半导体板块在AI算力扩产预期带动下持续活跃，洁净室被视为确定性最强的基建增量。

金螳螂凭借GC2工业管道资质和已落地的格科微、长鑫存储等项目，被归类为半导体洁净室概念股，资金顺势点火。

熬过最艰难时刻

概念再热，最终要落到业绩上检验。

事实上，金螳螂的经营业绩确实已经走出当年恒大暴雷的阴影，虽然盈利能力还是起伏较大，但至少已经进入稳健的发展阶段。

2023年金螳螂营收201.87亿元、归母净利润10.24亿元；2024年营收183.29亿元，同比下滑9.2%，归母净利润5.44亿元，同比下滑46.9%；2025年营收进一步降至173.06亿元，同比再降5.58%，归母净利润4.44亿元，同比又降18.42%。三年营收缩水近30亿元，净利润腰斩过半。

2026年一季度，营收41.11亿元，同比下降14.09%；归母净利润1.76亿元，同比下降17.73%。

现在这几年做建筑工程行业的，能活下来的都没有几家，而金螳螂背负恒大暴雷的巨大窟窿，还能挺下来，并且每年还有几个亿的净利润，这已经是装修行业的“人中龙凤”了。

对于地产相关产业链，现金流才是致命大杀器，营收净利润倒在其次。我们看金螳螂从2022年经营现金流净额达到低点之后，从2023年开始逐年回升，到2025年达到4.77亿，超过了去年4.44亿净利润，说明公司最近几年一直在努力回款。

据公司内部人说，公司实控人朱兴良也要亲自出去要钱，而其他高管不光是要降薪，还要背上出去讨债的任务。

金螳螂创始人朱兴良

所以即便放在全行业背景下，金螳螂的表现并不算差。

据西部证券研报，2025年建筑装饰行业整体营收8.21万亿元，同比下降6.07%，归母净利润1313.2亿元，同比大降23.7%。行业寒冬之中，龙头企业凭借资金优势和客户资源，下滑幅度反而小于行业平均，市占率被动提升。

不过客观来看，市场炒作的"半导体洁净室第二增长曲线"，目前还只是一条纤细的虚线。

公司多份公告中反复强调，洁净类装修业务占营收及净利润比例较低。从公开信息梳理，金螳螂洁净室业务主要通过全资子公司江苏金柏瑞洁净科技开展，拥有GC2工业管道资质，代表性项目包括格科半导体12英寸CIS项目、苏州纳米城第三代半导体EPC、杰华特微电子厂房等。

市场估算2025年洁净科技整体营收约18亿元，占总营收约10%，其中半导体相关项目占比约六成。

即便按乐观估算，半导体洁净室业务收入也不过10亿元出头，占总营收不足6%，且大部分是精装修、机电配套等低毛利环节。

与太极实业、亚翔集成、柏诚股份等专业厂商相比，金螳螂在技术壁垒、项目体量、客户深度上还存在明显差距。

海外业务能否挑大梁？

如果说洁净室更多是题材炒作，海外业务倒是金螳螂真正拿出手的一张牌。

2025年年报数据显示，当年境外营业收入14.99亿元，同比增长23.98%，是公司唯一实现正增长的业务板块；海外营收占比从2024年的6.60%提升至8.66%。更关键的是利润率，境外业务毛利率22.4%，几乎是境内业务（11.7%）的两倍。

2026年海外项目落地节奏明显加快。

今年2月中标马来西亚沙巴洲际度假村酒店2.81亿元；4月签署越南富国国际机场T2航站楼约4亿元框架协议；5月中标澳门银河四期约2.94亿元；6月中标越南VOCO和皇冠假日酒店合计2.53亿元。

据我们粗略统计了下，仅上半年已披露的重大海外项目金额就超过12亿元。

工装可是金螳螂的老本行，而且已经做到了行业头部，无论是技术积累还是人才队伍，到东南亚这些发展中国家肯定是碾压搬的存在。

东南亚这些国家近年由于外资的带动，基础设施建设是如火如荼，相当于我们改革开放之后30年的情况类似，金螳螂如果能在这些地方火力全开，无疑可能成为公司的第二曲线。

从区域布局看，公司已形成以东南亚为战略中心、覆盖越南、柬埔寨、马来西亚等主力市场，辐射中亚、中东及非洲的全球化网络。依托旗下全球顶级酒店设计公司HBA的前端资源优势，以设计带动施工订单，走的是差异化路线。

但海外业务也是有风险的，中国的基建和房地产近年的问题就是前车之鉴，想必金螳螂走出去之后，也会吸取国内的教训，不能盲目扩张，现金流和项目风险都必须要绝对控制。

近年来很多企业在海外也出了很多问题，面临政治经济环境、法律法规、汇率波动、劳工政策等多重不确定性。且海外项目执行周期通常更长，从签约到收入确认需要很长时间。

金螳螂的半导体洁净室和海外业务，确实是摆脱地产周期依赖的两条路径，但进度完全不同，海外业务有真实订单和利润贡献，是一条正在走通的路；而洁净室目前仍处于概念和预期。

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