巨丰微策略：“寒流”突袭！A股百点暴跌，到底谁在砸盘？

作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西

来源：巨丰投顾、好股票应用

今日，A股市场遭遇全面重挫，市场整体赚钱效应跌入冰点，全市场下跌个股数量持续攀升，盘中超500只个股下跌，仅数百只个股红盘上涨，涨跌家数比例严重失衡。个股杀跌力度显著加剧，约300只个股跌幅超9%，跌停数量明显增加，市场恐慌情绪快速扩散，短线连板股晋级率降至一成，短线交易情绪基本退潮。

板块层面结构性分化特征极强，此前强势的大科技赛道迎来集体重挫，半导体、通信设备、消费电子等核心细分板块全线大跌，CPO、机器人、玻璃纤维等科技成长概念同步大幅下挫，成为市场主要杀跌主力。反观权重防御板块逆势抗跌，银行板块全线飘红，油气、海运、煤炭等传统价值板块稳步上涨，化工板块午后再度异动活跃，成为弱势行情中少数正向主线。

最近一段时间，对于市场的超跌反弹，咱们一直建议保持谨慎，昨日也是提及要留意反弹的尾声。那么，对于今日大幅的杀跌，到底是什么原因造成的呢？

1、外部方面，全球风险资产重估，海外利空持续传导

A股调整核心外部诱因来自美债收益率飙升引发的全球资产重定价。本周伊始，美国30年期美债收益率飙升至2007年以来新高，美债抛售潮持续发酵，直接推升全球长端借贷成本，市场对海外通胀高企、企业融资成本上行的担忧快速升温，风险偏好全面收缩。隔夜华尔街三大股指集体收低，科技板块领跌市场，其中费城半导体指数盘中大跌超6%，半导体、光通信、存储等与A股高度联动的科技赛道全线重挫，为今日A股大科技板块杀跌奠定情绪基础。

同时，市场对美股AI赛道债务融资风险的定价持续升温，投资者开始集中担忧AI产业资本开支的债务隐患，全球成长资产估值体系集体承压，高估值、高弹性的科技赛道成为资金首要抛售标的。此外，全球资本市场联动性加剧，韩国股市再度重挫，亚太市场集体走弱，全球市场二次回探态势明确，风险情绪的跨境传导进一步压制A股整体表现，加剧市场调整力度。

2、内部层面，监管趋严叠加去杠杆延续，市场情绪脆弱。

短期，上交所对“13天12板”的爱丽家居异常交易者采取暂停账户交易等自律监管措施，蓝盾光电因严重异常波动停牌核查。爱丽家居、一鸣食品等多只人气股跌停，高位股集体退潮进一步加剧了市场恐慌。监管层对异常波动的严厉打击，直接压制了市场炒作热情。

更为核心的是，市场阶段性去杠杆进程并未结束。虽然此前有观点认为“去杠杆基本完成”，两融余额在8月上旬一度连续8个交易日回升、累计反弹超700亿元，但今日的暴跌表明市场出清过程可能尚未完结。前期一些板块的高估值"泡沫"虽被部分清除，但杠杆资金的脆弱性在今日的恐慌性抛售中暴露无遗。尤其值得注意的是，韩国市场杠杆资金踩踏进一步放大了波动——两倍做多三星、两倍做多SK海力士杠杆ETF均暴跌超14%。这给A股市场敲响了警钟：全球去杠杆进程仍在延续，A股同样面临杠杆资金被动平仓的风险。

那么，短期暴跌之后，接下来市场将何去何从呢？

中长期维度来看，A股市场向好的核心基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变。国内经济修复的底层趋势延续，资本市场改革、产业升级、实体经济高质量发展的长期逻辑稳固，市场整体估值处于合理区间，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的核心趋势未变，本轮调整仅为阶段性情绪与资金面的修正，不会改变市场长期向好格局。

从短期维度分析，市场今日快速杀跌后，大概率会迎来技术性超跌反弹，但反弹并非新一轮行情启动，反而要留意重心回落的新阶段开启的可能。当前全球流动性扰动尚未平息，美联储将于今夜公布7月货币政策会议纪要，作为新任美联储主席上任后的第二份会议纪要，其对利率走势、通胀管控的表态将直接影响美债走势与全球流动性预期，短期市场仍存在不确定性，震荡调整、消化利空的需求充足。

整体来看，当前市场情绪、筹码结构、资金心态均未完成充分出清，短期不宜盲目抄底。操作上需保持耐心，规避高位成长题材的杀跌风险，回避短线投机炒作标的，静待市场充分回撤、情绪触底企稳、筹码完成交换。待市场风险充分释放、新的市场主线与稳定入场信号出现后，再择机布局，把握调整后的结构性机会。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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