七夕夜，股债双杀，关灯吃面

文/债市邦

七夕这天，A股用实际行动教了一遍课，浪漫是奢侈品，现金流才是安全感。

今晚的约会预算，可能得从烛光西餐降级到楼下拉面。倒不是钱包出了问题，是仓位出了问题，股债两头都没能幸免。

导火索在大洋彼岸

这口锅不是A股的。

昨晚，标普500收 7691.76 点，跌 0.69%。纳斯达克收 26289.71 点，跌 1.33%。费城半导体指数跌 4.98%，收 11992.47 点，创 7 月 29 日以来最大单日跌幅。

存储股几乎团灭，SK海力士、希捷科技、闪迪跌超 9%，美光科技、西部数据跌逾 7%。迈威尔科技跌超 7%，ARM、英特尔跌超 6%，超威半导体、阿斯麦、台积电跌逾 4%，博通跌超 3%。

这盆冷水，顺着时区一路泼过来。今天早盘，韩国综指开盘仅 8 分钟就暴跌 6.71%，交易所启动 SIDECAR 机制，暂停程序化卖盘。SK海力士开盘一度跌超 9%，收盘跌 9.75%，三星电子跌超 7%。日经225收跌 3.16%，报 65326.42 点。韩国综指最终收窄至跌 5.80%，报 6471.17 点，这个跌幅，比咱们创业板指还狠。

到A股这里，已经是链条的最后一棒。科创50跌 6.89%，创业板指跌 6.26%，CPO、芯片板块首当其冲，两市超 5000 只个股下跌，逾百股跌停。

七夕，收了个大红包，就是颜色不太对。

这条链条背后其实是一件事，全球无风险利率的飙升，30年期美债收益率本周初冲到 5.32%，创 2007 年以来新高，19 年最高。利率这个分母一抬，靠远期故事撑估值的资产最先扛不住，芯片、存储、AI硬件全是这个类型。

中东那边美伊谈判也没个准信，油价站上 90 美元，进一步给通胀预期添了把火。

趋势跟踪模型怎么说？居然是上证50第一个扛不住了

以前一说避险，大家第一反应是上证50，没想到今天它是第一个撑不住的指数，出了这轮集体金叉以来的第一个卖出。

其他指数也没好到哪里去，大部分这轮上车以来的浮盈灰飞烟灭。

之前跟踪的量化信号里，卖红利那一笔，现在回头看确实是错的。这就是这套方法必须接受的第一个代价。

回测里这种假信号来回打脸每年会发生几次，单次损耗1%到2%不等。它没法避免，因为规则不知道哪次死叉是真的。

倒是科创板给了个反常识的信号。今天它跌得最多，可从一直跟踪的技术指标看，MACD状态依然维持持有，没有转空。

盈亏同源，历史上扛过最难受那几天的人，多数最后是对的。情绪最烂的时候，恰恰不是决策的好时候，忍一忍。

真正的考验在明后天。如果继续跌，科创系那批标着"不翻"的横盘寿命会迅速缩短，届时会是一次集体死叉——就像8月上旬那次13个指数六天内集体金叉一样。

宇树今天开盘就是最高点，回得去吗

这事儿值得多聊两句。

宇树科技今天开盘报 1100 元，较 150.80 元的发行价暴涨 629.44%，这就是它今天的最高点。收盘的时候，股价已经回落到 845 元，涨幅收窄到 460.34%，市值从开盘的 4449 亿缩水到收盘的 3418 亿，成交额超 230 亿元，中一签浮盈约 34.93 万元。开盘即巅峰，之后一路下台阶，这个走势不算意外。

回不回得去今天这个高点？ 阿邦这边的判断偏悲观，得看跟谁比。同样是今年科创板的现象级新股，长鑫科技上市后股价一路走高，超过贵州茅台和港股腾讯，成为A股市值第一的公司。

但宇树不是长鑫，差别在于故事有没有落地。长鑫是国内唯一实现DRAM规模化量产的企业，DDR5良率稳步优化，芯片已经进入国内头部云厂商供应链，全球市场份额升至第四。已经签在合同里的订单，保障了未来两年的景气度。

宇树这边，机器人加AI确实有巨大的想象空间，这个方向谁都不会否认。但现在这个阶段，离真正落地铺开还有很长的路要走，量产节奏、成本曲线、商业化场景，一样都还没有交出经得起验证的答案。

上市后的炒作更像是无本之木，涨的是预期，不是订单。市场情绪好的时候，无本之木也能长得很高，可一旦市场不配合，比如今天这种全球利率抬升、风险偏好收缩的环境，价格就上不去，甚至跌得比谁都快。

长鑫的故事已经写进了真金白银的订单里，宇树的故事目前还停留在展会现场和PPT上。

债市也没能全身而退，但吃的是阳春面

债市今天也被拖下水了，股债双杀这四个字今天名副其实，不是股市一个人在扛。

30年期国债期货尾盘跳水，收跌 0.27%，报 116.17。10年期国债期货收跌 0.04%，报 109.565。10年期国债活跃券收益率上行 1.10 个基点，至 1.6820%。10年期国开债上行 1.20 个基点，至 1.7580%。

但吃法不一样。股市这顿是被人从背后捅了一刀，猝不及防。债市这顿更像是自己吃撑了主动松松裤腰带，前几天收益率下得太猛太快，10年期国债期货刚刚刷新纪录高点，止盈盘出来兑现，属于正常回调，不是趋势反转，也不是资金面出了问题。

资金面这条线其实还是稳的。央行今天 7 天期逆回购操作量为零，主力继续用隔夜逆回购顶上，今日净投放 277 亿，本周净投放 1520 亿。银行间DR001加权平均利率 1.3802%，DR007加权 1.3817%，都还稳稳摁在 1.4% 下方，边际资金成本没有变贵。

真正需要绷紧神经的时候，是哪天央行开始收短放长，那才是风向真变了，今天这个组合，离转弯还远。

同一天还有个对比值得记下来。今天上午 20 年期特别国债续发，240 亿额度，中标利率 2.0991%，全场认购倍数 10.47 倍，边际倍数 1.52 倍。大洋彼岸的超长债市场正腥风血雨，30年美债收益率19年最高，这边的超长债标售却被抢购十倍有余。

今晚美国财政部还有一场 20 年期国债标售等着开标，认购倍数和尾部利差，会是检验海外买盘意愿最直接的体温计。

债市今天也没能独善其身，但伤得比股市轻，性质也更像技术性回调，逢像样的调整依然可以布局，不必因为今天这一下就改判断。

今晚怎么过

股债双杀的七夕，利空的不是感情，是预算。

烛光晚餐今晚建议主动降级，如家、汉庭这种连锁快捷酒店，可能要偷偷谢谢A股一整天。

关灯吃面这个梗，今晚有了新的现实版本，两个人分一份拉面加个卤蛋，比一顿看不懂账单的烛光西餐更划算，也更真心。

其实股市和感情有个共同点，都经不起用一天的涨跌下结论。今天科创跌了 6.89%，明天未必还是这个数，今天觉得对方不解风情，未必代表往后的日子也是如此。

真正扛得住的仓位，靠的是纪律，不是靠今天心情好不好。真正扛得住的关系，靠的也是日复一日的相处，不是靠一顿多贵的晚饭撑场面。

真正的感情不靠一顿账单撑门面，真正的行情也不靠一天涨跌定生死。仓位扛得住，日子才能过得下去。明天太阳照常升起，A股照常开盘，情人节年年都有，本金没了可就真没了。今晚要是钱包实在紧张，不妨老老实实说一句，亲爱的，我们的爱情不需要靠账单证明。

这句话说出口，可能比任何礼物都动人。七夕快乐，钱包也快乐。