山西
科技行情中的热点与启示
一波调整后，全球AI行情来到怎样的位置了？这是不少股民关心的问题，主要是一波轰轰烈烈的大行情之后，如今面临的就是回落后的压力，对于这样的总结，有利于我们熟悉市场规律。我们先以最热闹的韩国市场为例。在7只追踪SK海力士的杠杆ETF，日成交量暴跌90%。6月强平7100亿韩元，7月再强平7000亿，8月融资余额降到27.4万亿韩元，年内最低。外资持续撤离：6月是创纪录的-300亿，7月-62亿美元，8月至今-43亿。
去杠杆过半，最猛的那波已经过去了。剩下一半是慢动作——没有爆仓的戏剧性，但也没有抄底的急迫感。这就是需要股民思考的，还是那些个股，但资金热度不同了，一切又不一样了。本轮科技行情，抱团瓦解，行业逻辑崩塌，去杠杆等因素，形成了全球科技抛售潮，那么6-7月份最猛烈的调整过去之后，8月开始趋缓。
从业绩报来看，四大云厂商自由现金流普遍恶化，2027-2028年传统云厂商CapEx增速回落的概率越来越强了。四大云CapEx绝对数额仍在增长，但增速预计大幅回落：从2026E的105%，降至2027E的45%，再降至2028E的9%。如果要维持2025年67%的增速，2028年需要额外填补5055亿美元的资本投入；如果要维持2026年105%的增速，2028年的缺口高达1.9375万亿美元。
随着北美云厂商财报验证、CapEx指引继续 上修，以及半导体和韩国存储链超跌反弹，AI板块已出现初步企稳迹象。但企稳并不意味着重新回到单边上涨，科技行情开始转向，从“硬件 → 云厂商 → 模型商 → 应用”轮动。所以，科技行情或许还在，但又和之前不一样了，所以虽然我们叫“热点板块”，但很多时候需要冷思考才能应对的。
有好几个股民都在说，这一次《有关商业航天的炒作特征与机会类型分析（名单）》 https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405325190787104986 挖掘了这一只商业航天个股好猛，其实大家只要踏踏实实做行业研究，也会有好的效果。我们不求其大红大紫，也不追求所谓的流量，反而也是一些冷板凳的苦功夫能换来好的收益，我们是希望形成完备的盈利模式与操作体系。
操作的代价与可靠度
@最初和煦的风：我觉得顺应大的趋势博弈其实挺好的，不追求暴利，只是耐心的让价值展现，感受稳稳的利润其实蛮好的（比如成长向价值轮动，布局价值）我有朋友还在纠结怎样波段才能获得超额收益，我发现其实模糊得正确体感更好，（只博弈容易看得清的大方向对应ETF）只要逻辑正确了，净值重心是不断提升的，诚然这没有很多短线选手抓涨停刺激，但是价值投资可以重仓能获得确定性利润，长久期来看一点都不慢
@玉名：嗯，我们能计算出来未来能得到什么，以及要付出什么，这样是否合理，一切就变得清晰起来了，也不会纠结了。很多时候，股民往往没有盘算这些，而是靠感觉，靠情绪因素，这个时候就会导致问题。比如说市场时时刻刻都会有各种品种活跃，但未必都能适合我们，或者说我们每个人都有自己的能力圈，以及承受能力，并不是所有的机会都能去操作的。
还有，就是我们也要思考，凡事都有代价，股市博弈也要思考可操作度，指数模式，被动模式等就是可靠度很高的。相反，一些热点看上去弹性很大，收益率很高，但实际上不具备可操作度，有价无市，很难博弈，这是很多股民思考的。所以，当我们能够从这个角度理解行情时，又会不一样了，这些也是隐藏在热门背后的冷思考，决定了盈亏。
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