昨天股价1100，今天700，宇树科技高台跳水，追高者两天亏掉38%！

李溪瑞在微信股票群里敲下一行字：“集合竞价1100，我干进去了！”还配了一个“冲”的表情包，那是8月19日上午9点多，宇树科技正式登陆科创板的第一个交易日。

李溪瑞犹豫了不到三秒钟，手指点下了“买入”键——1000股，1100元，110万本金全仓干进去了。

不到24小时，李溪瑞给记者发来一条微信：“早上以1100元买入1000股，现在浮亏超过20万……群里一片沉默。”

又过了一天，8月20日盘中，股价最低跌到700元，他的账面浮亏超过36万，两天时间，股价从1100最低跌到700，追高者账面亏损超过36%——将近四成本金，就这么没了。

宇树科技8月19日登陆科创板，发行价150.80元/股，开盘即报1100元，较发行价上涨629.44%，中一签500股，按开盘价计算浮盈47.46万元，刷新了A股注册制以来新股首日单签收益纪录。

可这个纪录只维持了几分钟。开盘后股价直线跳水，盘中最低触及800元，最终收于845元，全天涨幅收窄至460.34%，收盘市值约3418亿元。

按开盘价1100元买入的投资者，到收盘时亏损约23%，一天之内亏掉近四分之一本金，堪称“上市即套牢”。

8月20日，上市第二个交易日，早盘大幅低开6.51%，报790元，随后跌幅持续扩大，盘中最低触及700元，跌幅一度超过17%。

截至午间发稿，股价在724元至733元区间，市值跌破3000亿元，两天时间，从1100到最低700，跌幅超过36%。

追高1000股，两天账面浮亏最高超过36万——在二三线城市，这差不多是一套房的首付，或者一辆豪华轿车的全款。

股吧评论区炸了锅，有网友留言：“我老婆问我为什么跪着看手机——因为1100追进去的，现在跪着求回本。”

有人晒出交割单：“1100买入200股，840割肉，两天亏5万，这辈子再也不碰新股了，”还有一位投资者发帖说：“开盘冲进去的时候觉得自己是股神，收盘一看原来自己是韭菜。”

也有理性的声音：“有没有一种可能上市即巅峰？人形机器人是好赛道，但好赛道不代表好价格。”

中签的幸运儿和追高的接盘侠，过的是完全不同的日子，一位化名“刘蓓”的投资者在开盘后分两批卖出——200股成交于783.5元，300股成交于916.2元，落袋收益超过35.5万元。

另一位中签者在社交平台晒出交割单，500股以均价875元全部清仓，浮盈约36.2万元，还有一位沪上女子发视频，含泪表示已全部卖出，“够还一半房贷了”。

可那些在1100元附近追高买入的投资者呢？有投资者以买入200股计算，单日浮亏就超过5万元。到了20日，亏损继续扩大。

有投资者说：“以为是稳赚的，完全没想到第二天会跌这么多，以为还能再冲一冲今早懵了，”封面新闻在报道中写道：不少投资者在上市首日高位买入后“被套”，看到股价大幅回落感到焦虑。

还有人回忆说，开盘前被各种“千元股诞生”“A股新纪录”的标题刷屏，情绪完全被带起来了，根本来不及冷静思考。

宇树科技为什么能开到1100块？这个问题得从头说，本次发行价150.80元/股，对应发行市盈率高达219.23倍，而公司所属的通用设备制造业，行业静态市盈率仅38.56倍。

发行估值直接是行业均值的5.7倍，5.7倍是什么概念？相当于一个班平均分60分，宇树直接考了342分。

投行人士的解释是“稀缺性溢价”，宇树科技是A股“人形机器人第一股”——此前从未有过以机器人本体为主业且能量产销售的公司登陆A股。

2025年宇树人形机器人出货量超5500台，全球市占率32.4%居首，从2016年种子轮1333万元估值，到如今市值超3400亿元，十年估值涨了超4500倍。

但稀缺性能不能支撑219倍市盈率？这得打一个大大的问号，有分析人士指出，宇树科技的定价“过于乐观”，219倍的市盈率意味着市场对其未来增长的预期已经高到近乎苛刻的程度。

更值得玩味的是募资规模，公司原本计划募资42.02亿元，最终实际募集资金总额达60.99亿元，超募近19亿元。

多出来的19亿从哪里来？从二级市场的投资者手里来——说得更直接一点，从那些在开盘后高位接盘的散户手里来。

一级市场已经把估值拉到了高位，上市公司拿到了远超预期的钱，留给二级市场的安全垫，从一开始就薄得可怜。

上市首日，无限售流通股仅占总股本的7.44%，按开盘价计算流通市值不过三百多亿元，全市场978万户投资者参与申购，中签率仅0.018%——相当于每5500个申购号才能中一个。

供需严重失衡，稍有资金进场就能大幅拉高价格，有投行人士分析，正是极低的换手率和极小的流通盘，让宇树科技首日开盘价被推到1100元的非理性高位。

货少、人多、钱多，价格就被硬生生推上去了，可这种靠稀缺性和情绪推起来的价格，跟公司值不值这个钱，是两码事。

宇树的基本面，其实没那么乐观，2023年至2025年，营收从1.59亿元飙升至16.99亿元，两年复合增长率达226.78%，2025年全年营收同比增长332%。这个增速确实惊人。

可拐点已经来了，2026年一季度，宇树科技营收4.23亿元，同比增长68.49%，增速从332%掉到68%，断崖式回落。

更刺眼的是利润端——一季度扣非净利润仅4025万元，同比暴跌52.55%，直接腰斩。

公司给出的2026年上半年预告也不乐观：营收11.52亿元，同比增长48.54%；扣非净利润2.44亿元，同比下滑19.34%。

营收还在涨，利润却在跌，为什么？宇树在招股书中坦承，研发费用同比激增3832万元，主要用于具身智能大模型和运动控制算法的研发。

同时借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广，销售费用大幅攀升，公司创始人王兴兴说公司在“用利润换未来”，从“卖硬件”转向“建大脑”。

这个战略方向本身没错，可问题是——当你以219倍市盈率发行、首日被炒到660倍时，市场对你的容错空间几乎为零。

国新证券分析师说得很直接：“219倍的发行市盈率隐含的核心假设是，公司需要在未来数年内以远超行业平均的速度增长，才能消化当前估值。”

可增速已经在往下走了，国内人形机器人赛道正在快速变拥挤——深圳优必选、北京小米、杭州云深处等多家公司都在加速量产，宇树虽然暂时领先，但领先优势在缩小。

这场“高台跳水”，赚钱的和亏钱的，泾渭分明，早期投资者赚得盆满钵满：2016年种子轮估值1333万元，到如今市值4400亿，十年涨了超4500倍。

王兴兴身家突破千亿，成为新的“90后首富”，而追高的散户两天浮亏超过36%，本金直接砍掉将近四成。

王兴兴自己也意识到了问题，他在近期采访中说：“因为炒作过于狂热，给公司和整个行业都带来了相当大的压力。”

一个“90后首富”说“炒作过于狂热”——这话从他嘴里说出来，多少有点讽刺，但他说的是实话，硬核科技的突破需要时间，可资本市场不给时间。

宇树这场“高台跳水”给所有股民的教训就一句话：再好的公司，买贵了照样亏钱，1100块买进去，盘中最低跌到700块，浮亏超过36%，这不是公司出了问题，是价格出了问题。

下次再遇到“千元以下都是送钱”的狂欢，不妨先问问自己：这钱到底是送给我的，还是让我送出去的？

宇树科技两天从1100跌到700，追高者浮亏近四成本金——你觉得这是市场情绪的过度反应，还是这家公司本来就值不了那么多钱？