南京银行：业绩高增难掩债市落寞

来源 | 财经九号
作者 | 胖虎

8月18日，南京银行发布2026年半年度报告，成为A股城商行中首家完整披露上半年业绩的银行。

营收315.96亿元、同比增长10.94%，归母净利润136.50亿元、同比增长8.17%——总量数据确实很不错。拆分季度来看，一季度营收同比增13.5%、二季度回落至8.4%；归母净利润一季度增8.0%、二季度微升至8.3%。资产总额3.23万亿元，较年初增长7.13%；贷款总额1.57万亿元，增长10.07%；存款总额1.83万亿元，增长9.29%。

但拆开利润表，一份业绩“体面”之下的结构性问题浮现。

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非息收入断崖式下滑，收入结构“去多元化”倒退

这次半年报，南京银行最大的看点或许是收入结构的变化。

上半年，南京银行利息净收入219.35亿元，同比暴增40.19%，占营收比重从上年同期的54.94%飙升至69.42%。一家曾以金融市场业务见长、被市场称为“债券之王”的银行，正加速退回“靠息差吃饭”的传统模式。

非息收入全面溃退。手续费及佣金净收入22.83亿元，同比下降18.50%，其中贷款及担保手续费收入同比暴跌31.15%。投资收益57.57亿元，同比下降28.80%，交易性金融资产投资收益近乎腰斩（-47.02%）。汇兑损失从去年同期亏损0.16亿元扩大至2.24亿元。非息收入占营收比重从45.06%骤降至30.58%。二季度非息收入同比降幅进一步扩大至31.9%。

华泰证券在8月19日的研报中指出，非息收入承压主要受“投资收益扰动”影响，去年同期投资收益80.86亿元为历史高位。中信建投也承认，非息收入下降“主要受到手续费及佣金净收入和其他非息收入高基数拖累”。

但“高基数”的解释无法掩盖结构性问题——在银行业加速向轻资本、多元化转型的背景下，南京银行非息收入占比从45%降至30%，这一倒退幅度在同业中并不多见。

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净息差与行业趋势背离，“以量补价”空间收窄

南京银行今年上半年利息净收入的高增，靠的是规模扩张。上半年新增贷款1434亿元，对公贷款贡献72.4%。对公贷款余额1.22万亿元，较年初增长12.33%。负债端成本改善也在发生——存款平均成本率同比降36个基点至1.75%。

但“量”的扩张正在减速。总资产同比增速从一季度的15.97%回落至中期的11.58%。二季度单季总资产环比仅增0.95%。“价”的下行仍在持续——净息差从2024年的1.94%降至2025年的1.82%，再到2026年上半年的1.79%。生息资产收益率较2025年全年下行25个基点至3.34%，企业贷款平均利率降至3.65%。

一个值得警惕的信号是：全行业净息差已出现企稳迹象。国家金融监管总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%回升1个基点，是2022年以来首次单季环比回升。

城商行整体净息差环比回升2个基点至1.40%。而南京银行的净息差仍在独立下行——从1.82%降至1.79%。

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0.82%不良率的光鲜外表下，风险却在后移

南京银行在半年报中着重强调“不良贷款率0.82%，较上年末下降0.01个百分点”。

但贷款分类迁徙率讲述了一个不同故事：关注类贷款迁徙率高达35.11%——超过三分之一的关注类贷款在半年内恶化为不良；可疑类贷款迁徙率81.35%，次级类50.03%。连续两年关注类迁徙率维持在35%以上，说明银行在贷款分类上存在明显的“观望”倾向，风险暴露被后置。

拨备覆盖率从年初的313.62%降至306.11%。信用减值损失同比增长34.77%至74.41亿元。信用减值损失增速（34.77%）远超营收增速（10.94%）和净利润增速（8.17%），反映出资产质量恶化的应对压力正在加大。

分领域看，对公房地产贷款不良率从年初的1.81%跳升至2.36%。在房地产对公贷款余额已压降的背景下不良率反而上升——“余额降、不良率升”意味着存量风险仍在持续暴露。教育行业不良率12.51%，同样处于高位。

与长三角同业对比，杭州银行不良贷款率仅0.76%，宁波银行0.76%，均优于南京银行的0.82%。同城的江苏银行不良率0.81%，也略优于南京银行。

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资本消耗与分红悬念：内源补充空间逼仄

规模扩张的另一面是资本的快速消耗。截至6月末，南京银行核心一级资本充足率9.37%，虽较年初微升0.02个百分点，但在上市银行中并不宽裕。上半年核销及转销规模达72.5亿元。“高计提、高核销”的模式虽然短期维持了不良指标平稳，但消耗了当期利润和资本资源。

在分红方面，南京银行2025年度已实施10派2.2295元的分红方案。对于2026年中期分红，公司披露已获股东会授权董事会决定，上限不超过相应期间归属于普通股股东的净利润。但截至目前，具体方案尚未披露。

目前已披露半年报的城商行中，宁波银行同期已公告2026年中期利润分配方案，南京银行在分红节奏和信息透明度上已落后于同业。

中信建投、华泰证券、中金公司等机构均维持“买入”评级，但也有机构给出“中性”评级。机构的分歧也已说明问题。

当“债市黄埔军校”的标签逐渐褪色，当非息收入从45%骤降至30%，当净息差在全行业企稳时仍在独立下行，当关注类贷款迁徙率连续两年维持在35%以上——南京银行需要的不仅是一份体面的总量成绩单，更是一次收入结构与资产质量的深层修复。在长三角城商行的激烈竞争中，掉队往往从结构性问题的累积开始。

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