四川
最近全球资本市场的波动有些反常，隔夜美股主要指数普跌，但纳指跌幅仅 1.33%，不算剧烈，反观亚太市场，却集体遭遇重挫：
A 股超 5000 只个股下跌，沪指下跌 2.4%，双创指数更是大跌超 6%；日本日经 225 指数下跌 3.16%，韩国综合指数下跌 5.8%。
东亚股民的持仓体验，这段时间属实不好受，主流解释站不住脚，不少媒体将这波下跌归因于美债收益率飙升，称美债是 “全球资产定价之锚”，但仔细看数据和逻辑会发现，这次的情况和传统理论并不完全匹配。
美债作为全球信用最高、流动性最好的可交易证券，所有其他证券的收益率都需要以它为对标，比如非洲小国发行的国债，如果收益率低于同期美债，资金根本没有理由选择它；国内的理财产品、高股息资产甚至定期存款，也是同样的道理。
正常情况下，美债收益率上升，要么是资金抛债买股（经济强劲增长时），要么会引发股市下跌，但这次的情况有点特殊，此前美债被抛售，30 年期美债收益率攀升至 2007 年以来的高位，但很快资金就掉头回流，债市并没有崩盘，收益率也随之回落。
按照传统逻辑，债市回暖应该能带动股市修复，但这次美股和亚太股市却没有给出正面反应，反而持续下跌，传统观点把原因归结为市场情绪，这显然是避重就轻的说法，真正的导火索藏在美伊局势里这波股市异动的真实推手，其实是近期升级的美伊地缘冲突。
美伊临时停战协议即将到期，霍尔木兹海峡商船遇袭，伊朗明确表示将持续关闭海峡，直到美国满足其诉求，北京时间昨夜，特朗普宣布暂停与伊朗的所有对话与接触，还下令高级特使全面中断双方沟通。
华尔街资本对局势升级的厌恶程度远超预期，他们不想看到地缘冲突再度发酵，于是选择在美债市场表现缓和后，转向抛售美股施压，更值得注意的是，近期中俄对伊朗局势的介入明显降级，会晤层级下降，官方言论也趋于温和，这意味着这场僵持可能会持续更久。
今年 3 月，中巴联合提出五点倡议后，全球股市迎来明确反转，科创 50 和纳斯达克指数都在当日确立底部，当时的局面和现在有不少相似之处，但这次的外部环境已经发生了变化。
别错过近期国内也有几件值得关注的事件，和普通百姓的钱包息息相关，第一件是公积金管理条例修改，住建部近日发布修改决定，公积金提取范围大幅扩大：装修、物业费、租房都可以提取公积金，还取消了此前对房租占收入比重的限制。
与其说这是提振房地产市场，不如说这是通过激活居民存量资金，来刺激消费，这种方式不需要央行增发基础货币，也不用提升财政赤字，就能让市场流通的资金变多，堪称一举多得。
第二件是航天领域的进展，朱雀三号遥二运载火箭刚刚完成发射并成功回收，我国首次实现支腿式陆地回收技术，不过这次回收刚好赶上全球股市暴跌，不少网友调侃航天人这次有点 “倒霉”。
第三件是小米公布的上半年财报，小米上半年利润率大幅下滑 42.6%，主要受上游存储等原材料涨价影响，营收同比下降 6.1%，但环比增长 9.9%，市场普遍认为其利润承压，但业务结构正在向好。
其中巴克莱的观点最为激进，他们认为市场没有充分定价小米的 AI 战略，其打通人车家全链路、全场景的能力独一无二，还给小米 ADR 给出了高出当前价格 82% 的目标价，价值投资者可以作为参考。
我们无法完全预测地缘局势的走向，但可以确定的是，金融市场会出现动荡，但局势不会彻底失控，就像今年 3 月一样，哪怕每天都有坏消息传来，问题最终总会找到解决的办法，普通投资者不用过度恐慌，聚焦国内政策和优质企业的长期价值，才是更稳妥的选择。
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