投资收益，更多取决于在场的时间，而不是择时

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：做配置的小雪

很多投资者在做投资时，都会纠结这些问题：

现在是不是太高了？要不要等跌一点再买？是不是分几个月买更安全？等等。

这些问题，本质上都是做同一件事：试图通过择时，来提高投资收益。

如果择对了，会让我们感到很爽，比如“我成功预测了市场”。但事实上，择时带来的收益，不仅没有我们想象得多，甚至大部分时候还是负的。

一、投资收益，更多取决于在场的时间

很多资产的大部分收益，往往集中在少数几个关键阶段。

比如黄金，从12-22年，都没有什么赚钱机会，但是24年一年涨27%，25年一年涨64%。

再比如今年最热的韩股，从07年到25年，基本都在横盘震荡，但去年一年涨75%，今年最高已经翻倍。

还有我们A股，历史表现牛短熊长，如果没有在熊市入场，也很容易错过短期的牛市。

虽然这些资产长期趋势都是上涨的，但是大部分时间都在震荡、下跌，而在几个少数阶段大涨，就贡献了大部分收益。

如果你因为恐惧下跌，没有入场或者提前离场，刚好错过这些阶段，那么，长期收益就会大打折扣。

所以，投资中最大的风险，往往不是下跌和波动，而是我们自以为是的择时操作。

类似的研究数据非常多，但核心并不是说，任何资产都不需要择时，而是强调，普通投资者不仅很难通过择时获利，反而会弄巧成拙，错过大涨。

为了降低择时对我们的干扰，最简单的办法，就是选择那些不需要择时的策略或资产。

二、雪球三分法：不需要择时，且越早买入，长期收益优势越明显

从净值曲线上看，不需要择时的资产或策略，往往具备低波动稳健增长的特点。

以雪球三分法为例，通过分散投资低相关的资产，比如全球不同类型的股票、债券、商品，可以显著降低单一资产的波动，提高账户整体的风险收益比。

比如我的三分法，回顾历史业绩，即使短期下跌，也能快速修复，衡量风险收益比的夏普比率达到了1.66。

不需要择时，也就意味着，越早买入，越早开始享受增长，长期收益会更有优势。

相反，分批建仓，反而会存在大量闲置资金，摊薄上涨行情的整体收益。

对此，我们针对三分法【稳健型】和【激进型】两种方案，回测了【一次性满仓】和【先半仓＋再三个月定投】两种建仓策略的数据，供大家参考。

1、一次性满仓方案：期初一次性全额买入，全程持有，无后续分批加仓； 2、半仓+三个月定投方案：期初投入50%底仓，剩余资金三个月内每周等额分批买入，并一直持有至期末。

数据显示，无论是哪种类型的方案，一次性满仓的收益都更高。

1、稳健型方案（股债商20:75:5）

先看收益率，无论是短期还是长期持有，直接满仓的策略，平均年化收益率，都要高于分批建仓的策略。

由于稳健型方案中，债券占比高，波动更小，所以两种策略的正收益率都是100%。

2、积极型方案：股债商配比为60:30:10

同样，不管短期还是长期，满仓策略的平均年化收益率都更高。

而且随着时间拉长，满仓策略相比分批建仓的优势，也会进一步扩大。

从数据来看，持有1-5年区间内，满仓策略优于分批建仓策略的概率，从64.1%提高到75.9%。

三、选择适合您的建仓策略

根据不同的风险承受能力和资金状况，雪球投研团队制定了两种建仓思路，您可以根据自己的情况灵活选择。

1、如果您是激进型投资者：

比如资金投资期限长、对波动容忍度较高，建议您【一次性满仓】。

先把存量资金投入进来，避免资金闲置浪费，未来工资、收入等现金流，也不需要择时，可以继续定投买入。

2、如果您是稳健型投资者：

比如，投资期限短，对波动承受能力有限，可以参考雪球投研团队提供的【541建仓法】。

· 50%底仓资金：先投入一半资金，避免完全踏空市场。

· 40%定投资金：分1个月（4周）定投入场，降低短期市场的波动风险。

· 10%机动资金：这部分资金是超额收益的弹性来源，平时放在货币基金里。当市场出现大幅回调、小雪发出加仓信号时，再动用这部分资金加仓，在低位积累更多筹码，行情修复时，能获得更高的收益弹性。

长期投资真正重要的，不是能不能精准买在最低点、卖在最高点，而是能不能持续留在市场里，让资产增长的时间发挥作用~

数据来源wind，统计时间2020/01-2026/02。三分法方案仅作示例展示，页面内容均不构成任何投资建议，请投资人独立决策并承担风险。在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同等相关法律文件，了解基金的风险收益特征，实际收益以产品投资运作结果为准。市场有风险，投资需谨慎。