上海
2026年8月，存储芯片龙头兆易创新的资本故事精彩不断。
首先是一份亮瞎眼的半年报出台。
8月18日盘后，兆易创新发布2026年半年报：上半年营收115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润68.57亿元，同比增长1091.50%。这个数字是2025年全年归母净利润（16.48亿元）的四倍有余。
不过值得关注的是，归母净利润68.57亿元中，有22.28亿元是公允价值变动收益：通俗点来说，主要来自“炒股浮盈”，是其持有长鑫科技的股份收益。由于是战略持股，目前这笔收益不产生经营现金流，且会随二级市场波动。
也就是说，扣除非经常性损益后，兆易创新真正的经营性净利润为48.83亿元。
张力制图
单季度看，兆易创新一季度净利润14.61亿元，二季度飙升至53.96亿元。二季度单季净利率高达73.36%——在制造业中，这种利润率几乎不可想象。
兆易创新业绩爆发的核心驱动力是存储芯片业务。上半年存储芯片营收98.27亿元，同比增长245.44%，占总营收约85%。利基型DRAM与SLC NAND Flash受海外大厂退出影响，量价齐升；NOR Flash业务全球排名第二。
尽管业绩如此彪悍，兆易创新的股价还是蹦蹦往下跳。
6月29日，其股价盘中达到历史高点846.66元，8月21日收盘，兆易创新的股价为409.06元。股价从高点掉了一半还多点。
或许为了表明对公司前景的信心，兆易创新迅速启动了“一级战备”。
8月20日，兆易创新推出10亿元至20亿元的回购方案，价格上限750元/股，回购股份全部用于注销并减少注册资本。
更值得注意的是它的执行速度。
兆易创新8月21日即完成首次回购——24.70万股，回购价格区间400.30元至409.95元/股，支付总金额1亿元。
从方案落地到实施，仅用一天。这在A股历史上也排得上号。但在力度上，比起药明康德和芯原股份一天完成回购金额，还是略逊一筹。
和兆易创新看好自己的前景一样，投资大佬葛卫东已经和它谈了八年恋爱。
笔者查了一下葛卫东最近两年的持股情况。
大体如下：
2025年中（半年报） 1872.20万股， 2025年末（年报） 1702.67万股， 减持169.53万股。根据股价走势，其减持的价格可能在200元至250元区间。
2026年一季末 1626.16万股， 减持76.51万股，减持价格可能在300元上下。
2026年二季末（半年报） 1644.67万股，增持18.51万股，增持价格可能在250元左右。
2026年7月31日， 持有1644.67万股，不变。
2026年8月14日， 持有1644.67万股，不变。
葛卫东2018年中报即现身十大流通股东，持股已超8年。2025年下半年和2026年一季度两次小幅减持。但进入二季度后，他没再减持，反而增持18.51万股；其妻王萍增持102.67万股。截至7月31日，二人合计持股市值约100亿元。
也就是说，强如葛卫东，也完整经历了一轮股价的“过山车”。
那么，如何看待兆易创新的回购，以及其前景？
看多逻辑清晰：海外大厂将产能转向HBM、DDR5等高端产品，利基市场供给持续收缩；公司预计2027年行业新增产能释放节奏偏缓，景气周期有望延续。
但风险同样不容忽视：二季度主流消费级存储已进入 “价涨量缩” 阶段；有机构预计三季度传统DRAM合约价涨幅将收窄至13%-18%；有机构将其目标价下调至687元。
公司也表示，存储产品价格继续大幅上涨的趋势不可持续。
笔者以为，兆易创新用真金白银回购注销的方式，传递了对自己的信心；葛卫东用二季度的逆势加仓和八年的坚守，表达了对科技赛道的信仰。
而对于普通投资者而言，或许更应冷静问一下自己，能否看清楚其68亿的利润里，有多少是周期的馈赠？其真正的护城河有多大多宽？能否承受住兆易创新股价的跌宕起伏？
本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。
作者 光云
版面编辑 褚念颖
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