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药圈观察局， 最新观察：
是谁在留言说，想看看重药控股的2026半年度业绩报告，今个来了。
篇幅不长，主要看看重点内容和可以聊的内容。
上半年，重药控股收入401.32亿元，同比下降2.57%；归母净利润2.54亿元，同比下降9.85%；扣非净利润2.43亿元，同比下降12.37%。
整体表现预料之中，2026年上半年，全国医药流通市场规模约1.54万亿元，同比增长4%，但22家流通上市公司归母净利润同比下滑约5%，重药控股稍微下滑多了一些。
2026年第二季度，重药控股实现营收约197.0亿元，同比下降4.3%；归母净利润仅8372万元，同比大幅下滑46.7%；扣非净利润7636万元，同比下降50.7%。
Q2利润近乎腰斩，核心拖累来自资产减值。报告期内，公司资产减值损失达-3.69亿元，占利润总额的-88.20%，其中应收账款信用减值损失3.75亿元。
前几日，还发了篇文章，重药控股，控诉多家公司要账。
8月5日，重药控股公告称，连续12个月内新增未披露诉讼仲裁涉案金额合计12.89亿元，占最近一期经审计归母净资产的11.17%。部分案件尚未开庭或结案。
详见这篇文章：
截至2026年6月末，重药控股应收账款余额高达395.11亿元，占总资产的58.04%，
经营活动现金流净额为-36.09亿元，净流出同比扩大58.76%。重药控股在报告中解释，主要系报告期支付采购货款增加及销售回款周期延长所致。
从业务板块看，批发业务收入375.65亿元，占比93.60%，同比下降3.81%，毛利率6.27%，大核业务。
零售业务收入23.42亿元，占比5.83%，同比增长20.27%，毛利率12.20%，显著高于批发业务。
分产品看，药品收入331.81亿元，占比82.68%，同比微降1.45%；医疗器械收入64.22亿元，占比16.00%，同比下降6.70%。中药（含中成药）收入60.93亿元，麻精药品收入18.70亿元。
麻精药品是重药控股的稀缺牌照资源。公司是全国仅有的3家全国性麻精药品批发企业之一，覆盖32个省份，在15个省拥有区域性批发企业资质。
分区域看，北方销售区域收入147.96亿元，占比36.87%，首次超过重庆总部区域（137.47亿元，34.25%）；南方区域115.88亿元，占比28.88%。
重庆市外收入占比达65.75%。
和通用技术协同发力后，后续其他区域增长可期。
费用端，销售费用9.88亿元，同比下降2.10%；管理费用6.97亿元，同比下降7.37%。
重药控股在费用管控上，确实下了功夫。
研发投入759.49万元，同比增长227.79%，这里可以忽略不计。
毕竟，重药控股的工业布局更多通过参股实现。参股38.67%的重庆药友制药，上半年收入22.38亿元，净利润4.82亿元。
员工方面重药控股没公布，不像国药控股公布数据，同比减少了9800多人，详见这篇文章：
但截至2025年末，重药控股员工总数为12237人，等明年的年报，就知道今年员工变化情况了。
核心子公司重庆医药（集团）股份有限公司，报告期内实现营业收入392.70亿元，净利润3.60亿元，是绝对的运营主体。
全级次控股子公司超过200家，覆盖30个省份178个地级市。经营品规32万余个，纯销客户（二级及以上医院）超9550家。
上半年，重药控股注销了重庆医药集团香港、彭水、秀山、黔飞供应链、郑州等子公司，处置了重药控股乐山、新疆德之康。
小结
从数据来看，重药控股的转型方向倒是还可以，零售DTP增长35%、医美增长45%、放射性药品增长67%、线上业务增长80%、SPD项目236个。
这些高毛利、高附加值的业务，正在试图对冲批发端的利润下滑。
但转型需要时间。在401亿的营收盘子里，这些新业务的体量仍显单薄。北方区域收入首次超过总部区域，说明全国化仍在推进；而应收账款持续攀升、经营现金流大幅净流出，则说明行业性的资金压力没有缓解。
老五加油，前四位是国药控股、上海医药、华润医药、九州通。
国药控股是重药控股的7倍，上海医药、华润医药是3倍以上，九州通是2倍以上。
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