福建
阿里最近，被砸惨了。
港股一跌，带崩了整个中概，连A股的科技股都跟着遭殃。
打开阿里的讨论区，骂声一片。
为啥骂？
因为阿里又增发新股了，7.1亿股，每股112.7港元，一口气融800个亿。
800亿港币，干什么用？
全砸进AI，搞全栈建设。
钱是拿到手了，老股东可倒了霉每股稀释3.7%。翻译成大白话：你手里的票，一觉醒来，平白少了3.7%的收益。
更气人的，是前后的反差。
前几个月打外卖战，阿里拍着胸脯说，自己现金流充足，还能"打"很久。
结果这才几个月，转脸就增发新股，伸手跟市场要。
终于，马云坐不住了，
8月25日，据接近阿里巴巴人士透露，随着阿里发起配售融资，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元。
加上此前披露，蔡崇信、吴泳铭连续两日已合计增持2亿港元，至此马云与阿里管理层近日已合计增持已超8亿港元。
这8亿的意思，明摆着——阿里梭哈AI，我们三个，跟股东绑在同一条船上。
马云的上一次大规模增持是2023年底，软银减持，阿里美股一路跌到70美元，市场对中概互联网极度悲观，马云果断出手增持5000万美元（约4亿港元），稳住市场信心。
但要我说，这马云脸，市场真不一定买，原因不在这一回增发，在阿里这十几年的老毛病。
阿里这公司，有一点做得最彻底——股东第三，股东永远是最不重要的。
为什么这么不把股东当回事？
原因很复杂，有人说，其中一个原因，是因为创始人手里，压根没几个股份了。
马云，两个多点。蔡崇信，一个多点。全是小股东。
大股东是谁？贝莱德、先锋这些美国资本。
所以扩股也好，亏钱也罢，没人心疼，反正疼的，不是自己人。
就说外卖战。前两年开打，一年亏将近1000个亿，你要是不打这一仗，省下这1000亿，还用得着增发？还用得着牺牲老股东的利益？
再往前倒七八年，阿里烧了三四千个亿，投了一堆"垃圾公司"大润发、银泰、红星美凯龙、汇通达…
现在呢？不是退市，就是打一折，光这一堆，股东至少亏了4000个亿。
十几年下来，阿里的股东，就是这么被"优待"过来的。
所以，马云增持的这8个亿，是真金白银的增持，也是真刀真枪的表态。
可表态归表态，市场的账本上，记得清清楚楚——你烧掉的，是股东的钱；你稀释的，也是股东的钱。
到头来拿8个亿刷脸，想换回800个亿的信心，这笔账，谁都会算。
所以你看，美股盘前，阿里还在跌，说白了，是情绪的宣泄。
可这情绪，攒了十几年了，一句"股东第三"，就把底兜干净了。
这一回，马云的老脸，还能刷多久？
只有天知道了。
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