这是下一条主线

现在涨是一起涨，跌也是一起跌。板块资金流向来看，有色的资金流入最多，看不清的可以放大看，图片还是比较清晰的：

虽然今天看起来是普涨，但是是缩量的。以A股现在的体量，成交量如果低于1.5万亿，指数这个位置就比较难以维持了。

现在1.8万亿，值得我们多注意。

手上有些涨得多的，可以减减仓，也挺好的。

我的基金组合里面是配了10%的固收的，也是为了在下跌的时候更抗跌一点。

现在市场还没有选出新的主线，所以会出现普涨普跌的情况。我个人觉得不管下一个主线是什么，这个主线都需要大宗商品的配合。

为什么？

原因很简单，那就是美国它还在印钞票啊。全球的资源在短期内差不多是固定的，而且长期看，资源的增长速度也跟不上美元的印钞速度。

所以长期看，大宗商品的价格都是上涨的。

这也是为什么10年周期以上看黄金，以美元计价基本就没有跌过，根本逻辑就在这里。

如果是老粉丝的话应该知道，大宗商品这个，我从2021年就开始讲了，这是随便截的两个图。不信的可以去后台搜一下：

那我现在还坚持做大宗商品，也是上这个原因。

任何东西都可以成为市场的主线，但是他们都需要大宗商品来作为自己的底层需求。

比如在这一轮科技上涨的过程当中，有色实际上也是跟着科技一起涨的。当时是怎么说的？科技金属，AI基建的底层产品等等。

逻辑也很通顺，不管AI多么厉害，你都需要建数据中心，AI中心吧。那就需要铜、铝、锡、镍等等。这也是有色和科技一同爆发的原因。

而有色是我们上一轮重点做的品种，也是在公号上给大家分析过很多次的品种。我相信应该也有朋友赚到钱了。

实际上在过去的几年，虽然大宗商品都有涨涨跌跌，但是你要是拿个两三年，基本都能赚点钱。

因为大宗商品的基本面是比较坚实的。

以不变应万变，不管主线是啥，大宗商品一定是这条主线的底层需求。

甚至大宗商品，自己也可以成为主线。

最近，一个合法赌场的要关门了。

上交所出了个意见稿，很多人不当回事，但影响却很深远：

内容就一句话：

商品期货LOF 和 QDII LOF，最晚 2027 年 12 月 31 日全部终止上市！

跟着一起退市的，还有那些连续60 个交易日场内净值低于 1000 万的迷你 LOF。

按测算，这一刀下去涉及125 只产品，场内规模约 260 亿。

钱不算多，但它却亲手终结了一个专门收割新手散户的套利时代。

先交代一下LOF 是个什么东西。

普通基金只有一个价格，就是基金公司每天算的净值，你按净值申购赎回。

LOF 特殊在它有两个价格，一个是场外的净值，

另一个是在交易所里像股票一样实时买卖的市价。

正常情况下这两个价格应该差不多，差价大了就有套利空间，

你可以按便宜的净值申购，转到场内按贵的市价卖出，赚中间的差价。

这套机制设计的初衷，就是让套利资金随时进场，

把两个价格之间的差距抹平，价格自然就稳了。

理论上很美好，但理论成立有一个前提，套利这条路得走得通。

而过去两年，这条路被两个东西卡死了，一个叫外汇额度，一个叫期货限仓。

QDII 基金拿的是国家批的外汇额度去投海外资产，

额度就那么多，用光了或者不够了，基金公司就得暂停或者限制申购。

商品期货LOF 同理，交易所对持仓量有限制，仓位顶到天花板，申购也只能关。

申购一关，外面便宜的份额进不来，场内那点存量份额就成了独门生意，价格想怎么拉就怎么拉。

于是你看到了一连串荒诞的数字。

去年12 月，国投白银 LOF 限购到每天只能买 100 块，场内溢价率一路冲到70% 以上，最高的时候一度翻倍。

意思是你花2 块钱，买到的是实际价值 1 块钱的东西，多付的那 1 块纯是泡沫。

今年3 月，中东局势紧张，几只原油LOF 被炒到溢价 50%，交易所盘中紧急停牌都压不住，资金越停越买，一个小时的交易时间换手率能干到100%。

更离谱的是那些迷你LOF。

有的基金场内规模不到300 万，一天成交额只有 20 来万，照样能拉出连续涨停，然后紧接着连续跌停。

几十万就能操纵一只公募基金的价格，这在任何成熟市场都是不可想象的。

但在这里，它成了一条产业链。

前面有人负责拉抬，中间有游资负责接力，

最后接盘的，是一大群新手散户。

你去搜一下就知道，过去一年多，LOF 套利、日入几百、

轻松挣杯奶茶钱这类教程在社交平台上铺天盖地，

连券商开户号都下场手把手教学。

小酒馆当时也做了很多相关教程，

但咱们一直不忘提示大家，套利的同时关注相关风险，

并且在时机不再合适之时，也及时提示大家离场！

但那些教程里可不是，他们把这套玩法包装成稳赚不赔的捡钱术，

从来不告诉你两个事实：

第一，你的申购份额要T+2 甚至更久才能到账，这期间价格可能已经从天上砸到地下。第二，你赚的那点差价，本质是后面更高位接盘的人掏的钱。

这场游戏最惨烈的一幕，发生在今年2 月。

国际银价史诗级暴跌，1 月 30 日一天跌掉 35%，国内白银期货连续跌停。

2 月 2 日深夜，国投瑞银基金更新净值，

国投白银LOF 单日净值暴跌 31.5%，

创下公募基金有史以来单日最大跌幅。

麻烦在于，当天15 点前提交赎回的投资者，本以为按老净值离场，

结果深夜估值标准一改，全部按暴跌后的新净值结算，有人一天亏掉近三分之一。

那些跟着套利教程冲进去想赚奶茶钱的年轻人，

最后把几个月的奶茶钱全搭了进去。

这个案例把LOF 的底裤扒得干干净净，

套利机制失灵之后，它就称不上基金了，纯粹是一个博傻筹码。

你买的本质上是还会有下一个人出更高价这个信念。

海外有没有QDII 这种产品？

有，但你几乎看不到这种场面。

成熟市场的同类产品，溢价超过3% 都活不过三天，

因为套利通道是通的，价格一歪，马上有钱进来把它掰正。

我们这边能冲到30%、50% 还维持十几天，差的并非投资者素质，

差的就是那根被额度卡住的套利水管。

看懂了这一层，你就能理解监管这次的选择有多耐人寻味。

它没有去放松额度，也没有去修补套利机制，选择是直接宣布这类产品退场！

这个处理方式说明了两件事。

第一，交易所最大限度的在保证散户不那么容易被割。

第二，监管对这类制度套利空间的容忍度在快速下降，过去几年类似的操作一个接一个被堵死，从可转债到ST 股再到今天的 LOF。

当然退市不等于清盘，场内的份额可以转到场外继续持有，想走随时可以按净值赎回。

手里还捏着高溢价LOF 的，现在最该做的动作只有一件事，

打开账户看看自己的成本价比净值高多少，那个百分比就是你注定要还的钱。

至于还在琢磨下一个套利品种的人，可以醒醒了，

过去两年那种闭着眼睛赚差价的时代，随着这份文件落地，已经彻底翻篇了哈！

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

下面两个小号，一个说公司，一个说基，建议动动您发财的手指两个都关注一下：