河南
309亿元净利润、3.55%的营收增长、净息差企稳回升，浦发银行2026年上半年的成绩单，放在股份行里不算差。
但市场显然不这么看。
Choice数据显示，截至8月13日，浦发银行股价年内累计下跌23.63%，市值蒸发近900亿元，是A股跌幅最大的上市银行。
市净率仅0.37倍，每1元净资产市场只愿付不到4毛钱。
这份双增的成绩单，是行长谢伟交出的答卷。但市场的冷淡，反映的是更深层的隐忧。
01
谢伟2024年9月正式就任浦发银行行长，此前已在该行担任副行长多年。
2025年11月，他进一步获准担任董事、副董事长，完成了从副行长到行长再到核心决策层的进阶。
但这位有着建行背景的行长，接手的是一家经历了四年营收下滑的银行。
2021年至2024年，浦发银行营收连续四年收缩。
谢伟上任后，营收在2025年恢复正增长，到2026年二季度已连续六个季度实现同比正增长。
（图源：浦发银行2026半年报）
然而，市场对他的成绩单保持了距离。
股价年内跌幅23.63%，这个数字比任何财报都更能说明问题。
首先利润增长的来源，值得深究。
2025年，浦发银行利息净收入同比增长5.03%至1204.83亿元，贡献近七成营收。
但利息收入同比降幅达7.99%，真正的支撑是利息支出同比下降16.59%，较上年减少287.75亿元。
2026年上半年，这一策略延续——存款规模增速5.05%，跑赢贷款增速。
财报中明确提到“多渠道、多场景拓宽低成本负债来源，持续推动付息成本下降”。
负债端成本压降的空间是有限的。
当降本红利消退，而收入端没有实现真正的内生增长，利润增速将再次面临回落压力。
去年末，手续费及佣金净收入同比下滑0.4%，中间业务颓势依旧。利息收入端也面临下行压力，利率环境的变化并不以人的意志为转移。
（图源：浦发银行2025年报）
谢伟需要面对的，是让浦发银行学会自己“造血”，而不是靠“节食”来维持体型。
02
资产质量同样有隐忧。
一季度末，不良贷款率1.23%；二季度末微增至1.25%。拨备覆盖率从204.79%降至197.81%，单季消耗近7个百分点。
（图源：浦发银行2026年一季报）
据天眼查显示，7月2日，浦发银行在银登网一次性挂牌两期信用卡个人不良贷款转让项目，涉及25.47万笔未诉债权，未偿本息合计71.99亿元。
逾期借款人大多是白金卡持卡用户，这批曾被视作“相对优质”的客户，如今成为风险出清的重点对象。
零售信贷疲软、信用卡不良高企，是谢伟需要解决的结构性问题。
去年末信用卡不良率虽降至1.92%，但潜在存量风险仍在持续暴露。
另一个拖累股价的因素是股本稀释。
2019年发行的500亿元可转债于2025年10月到期，转股率99.67%，累计转股约39.54亿股，占总股本13.47%。
（图源：浦发银行公告）
转股成功缓解了资本压力，但股本大幅膨胀摊薄了每股收益。
2026年上半年，基本每股收益0.89元，同比下降10.1%。股东回报下滑，资金热情自然减弱。
0.37倍的市净率，6倍左右的市盈率，市场对浦发银行的定价已经包含了相当悲观的预期——既包含对盈利质量的质疑，也包含对资产质量和股东回报的担忧。
03
谢伟2024年9月正式出任浦发银行行长，2025年11月进一步获准担任董事、副董事长。他上任后，浦发银行营收重回增长轨道，净息差企稳回升，这是他交出的答卷。
但市场用23%的跌幅回应了这份答卷。
原因在于：利润增长依赖降本而非增收，资产质量出现边际承压迹象，股本稀释拖累股东回报，三个问题叠加，让投资者保持观望。
谢伟的挑战在于，如何让浦发银行从“省出来的利润”转向“赚出来的利润”，从“规模扩张”转向“质量增长”。
这比简单的降本要复杂得多。0.37倍的市净率，是市场的耐心。
而耐心的期限，往往比银行家们想象的要短。
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