零跑这半年，把闷声发财做成了行业范本

导语

在别人都在卷最热闹的战场时，零跑选择把基本功练到极致，然后在每一个被低估的赛道上，悄悄跑赢。

零跑汽车发布2026年中期业绩报告了。净利润2.1亿元、营收381.1亿元、毛利率11.7%、在手现金385.9亿元、全球交付356,487台——如果只看这几个数字，你会觉得这是一家主流车企的常规成绩单。

但把它们放在一起看，故事就不一样了。

这是零跑连续第三个半年度盈利。在新势力阵营里，做到这一点的屈指可数。而同期，零跑的交付量同比增长60.8%，稳居中国新势力销量榜首，在2026年已公布数据的前5个月可比终端上牌数量中，零跑已位列全球新能源乘用车品牌第四名——前面只剩比亚迪、特斯拉和吉利这种量级的玩家。

还记得几年前行业怎么评价零跑吗？门外汉、半价理想、价格屠夫。如今回头再看，那些标签其实都没抓住重点。零跑真正做的，是找到了一条属于自己的路：全域自研控制成本、产品定义精准卡位、渠道快速下沉、再把省下来的每一分钱还给用户。它不追求在最热闹的战场抢风头，但每一步都踩在别人没太在意的地方。

这半年报，值得拆开来看。

销量与盈利，零跑全都要

先看销量。356,487台，新势力第一，同比增长60.8%。这个成绩的含金量，不在于数字本身，而在于它的结构——不是靠某一个爆款撑起来的，而是整个产品矩阵的合力。

从6万到30万，从轿车到SUV到MPV，从纯电到增程——A系列守住10万以内的刚需市场，B系列把800V高压快充、双零重力座椅这些高阶配置下放给年轻用户，C系列覆盖12-18万的主流家用区间，D系列则把均价拉到30万以上、带着品牌往高端走。这样系统性地铺满全价位、全品类，在新势力阵营里，零跑是头一份。

但产品矩阵只是表象，真正的底层能力是全域自研。拆开来看，是三层逻辑。

其一，核心零部件自己造。三电、域控、智驾芯片方案全部自研，等于把供应商那一层毛利自己吃掉了。这个逻辑朴素到近乎无聊，但它是零跑能在10万级还留出血线的根本原因。

其二，一个架构养一群车。LEAP 4.0中央域控架构首发落在D19上，双高通8797芯片、舱驾一体、一个大脑管控全车智能，算力还能在不同场景间动态分配。但更关键的是，这套能力是自上而下下放的——城市领航辅助驾驶已经开放到ABCD全系及Lafa5，三季度还要往LEAP 3.0车型推送全国城市领航。

翻译成用户语言就一句话：10万的车，也能有旗舰级的智能化体验。而对企业来说，研发投入23.17亿元是一次性的，摊到A10和D19上是两本账——研发费用被规模摊薄，这才是毛利率真正的朋友。

其三，产品矩阵做了“保量+保价”的双线。C10/C11/C16守住12-18万的基本盘，6月合计破3万，C11累计卖出35万台，是细分市场的常青树；D19和D99往上抬均价，D19上市15天大定破1.5万、蝉联40万内大型SUV销冠，D99首批订单均价已破30万元。一头走量、一头抬价，毛利结构就这么被悄悄顶了上去。

这正是零跑好而不贵的底层逻辑——不是靠牺牲配置降本，而是靠自研把成本控制住，再把省下来的钱变成配置。

再看盈利。连续半年度盈利、毛利率11.7%、营收创历史新高——这几个数字放在一起，意味着零跑的商业模型已经跑通了。新势力造车这些年最被质疑的一件事，就是销量涨了却不赚钱。

零跑给出的答案是：规模、自研、效率三者叠加，把毛利率做正，再把现金流做厚。385.9亿元的在手资金，就是它接下来继续投入研发和全球化的底气。

出海，零跑是认真的

如果说销量和盈利是零跑这半年交出的国内答卷，那海外市场就是它悄悄写下的第二篇章，而且篇幅不小。

上半年海外交付96,294台，环比持续增长，近乎翻倍。意大利纯电市占率超四分之一、连续位居当地纯电销量榜首；上半年在德国的中国品牌电动汽车里销量领先；在英国的中国品牌纯电零售里排第三；二季度进入墨西哥，打开北美市场。全球已经覆盖超45个国际市场，建立1000多家销售与服务网点。

更值得注意的是本地化生产的进展。在马来西亚，C10已经量产，B10三季度跟上；在西班牙，B10三季度投产；在巴西，Stellantis的戈亚尼亚工厂被选为本地化组装基地。

这已经不是卖车出海，而是扎根海外。和Stellantis的深度合作，让零跑在海外有了现成的渠道、工厂和本地化能力。上半年海外销量96,294台的成绩，正是这套打法跑起来的证据。

零跑这条全球化路径，和它做国内市场的逻辑一脉相承：不追求最响亮的名头，先找到那个“还没被充分竞争”的位置，然后用效率和成本优势站稳它。就像当年它在10-20万级市场找到空档一样，今天它在欧洲的平价电动车市场，找到了同样的位置——那里恰好是欧洲本土车企最难赚钱、最想退出的区间。

零跑等于把这套在国内验证过的“成本+效率”模型，平移到了全球。

半年报的最后还埋了一个彩蛋：零跑将在9月举办年度技术发布会，发布达到行业第一梯队水平的智能驾驶世界模型和三电领域的最新成果。全域自研的故事，还在往下写。

回头看这半年，零跑做对的事情其实很朴素：把成本控制到极致、把产品定义做准、把渠道铺到位、再把眼光放到全球。没有花哨的营销话术，没有惊天的价格战，就是一步一个脚印地把“好而不贵”四个字做实。

连续盈利、新势力销冠、全球前四——这些里程碑的背后，是同一个逻辑：在别人都在卷最热闹的战场时，零跑选择把基本功练到极致，然后在每一个被低估的赛道上，悄悄跑赢。

这或许才是零跑这半年报，最值得行业思考的地方。