北京
8月25日晚间，海底捞国际控股有限公司（6862.HK）发布2026年中期业绩公告。报告期内，公司实现营业收入223.37亿元，同比增长7.9%；核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%，两项核心指标均实现增长。归属于公司股东的净利润为17.67亿元，同比微增0.5%。
01 自营门店收缩，翻台率提升
在餐饮行业整体承压的背景下，这份成绩单显示出一定的经营韧性。国家统计局数据显示，2026年上半年全国餐饮收入28,255亿元，同比增长2.8%，低于去年同期4.3%的增速。而在火锅赛道，行业收缩更为剧烈——全国火锅门店总数已从2025年1月的约51.1万家降至2026年4月的约42.4万家。
从收入结构来看，海底捞品牌餐厅经营收入仍是公司的核心基本盘。报告期内，海底捞餐厅经营实现收入178.37亿元，占集团总收入的79.9%。不过，受自营门店数量减少影响，该项收入较去年同期下降4%。
门店方面，截至报告期末，海底捞品牌共经营1,389家餐厅，其中自营餐厅1,290家，较去年同期的1,322家减少32家。报告期内新开自营餐厅24家、加盟餐厅14家，因设施老化搬迁、经营表现不达预期等原因关闭32家。加盟餐厅则从41家上升至99家。海底捞表示，公司持续进行门店网络优化，推动增长逻辑从“靠开店堆规模”转向“靠单店提质增效”。
在运营效率方面，自营海底捞餐厅翻台率由去年同期的3.8次/天提升至3.9次/天；顾客人均消费则从97.9元小幅下滑至97.0元。同店销售额同比下降1.3%，显示消费市场更趋理性。
02 外卖与多品牌爆发式增长
外卖成为上半年增速最亮眼的业务板块。报告期内，海底捞外卖收入达20.51亿元，同比增长121.2%，占集团收入比重从去年同期的4.5%跃升至9.2%。增长动力主要来自两方面：一是以拌饭为代表的“一人食”产品大幅提升，使外卖从火锅延伸场景拓展为覆盖日常正餐的独立品类；二是持续推进外卖自建站模式，提升覆盖密度与履约效率。
多品牌餐饮方面同样表现突出。报告期内其他餐厅收入达12.71亿元，同比增长113.1%，占集团收入的比重提升至5.7%。海底捞表示，大排档火锅、寿司两个业态已形成相对成熟的单店模型，进入规模化复制阶段，预计自2026年下半年起逐步放量。
包括外卖、其他餐厅及调味品销售等在内的非海底捞餐厅经营收入，占集团总收入已超过20%，集团增长来源更加多元。
03 成本上升与利润压力
尽管营收与核心经营利润实现双增，但利润增速明显低于营收增速。财报显示，海底捞除税前盈利为25.57亿元，较上年同期的26.27亿元下降约2.7%。
成本端压力不容忽视。上半年原材料及易耗品成本为92.89亿元，同比上涨12.7%，毛利率下降1.77个百分点至58.41%。海底捞表示，毛利率下降主要是因为毛利率较低的业务收入贡献比例提高，以及为提升客户体验推出了多项让利消费者的活动。此外，其他开支同比增长38.9%至15.10亿元，主要与外卖业务规模扩大相关。
人员方面亦出现结构性调整。截至6月末，海底捞共有113,325名员工，较2025年末的125,620名减少约12,295人，降幅接近10%。与此同时，人工成本达70.93亿元，同比增长1.5%。
多家券商对海底捞上半年业绩发表了看法。美银证券认为业绩大致符合预期，但由于特许经营、外卖及副品牌贡献增加，下半年利润率预计仍将面临压力，将目标价由13港元下调至12.3港元，重申“中性”评级。广发证券则维持“买入”评级，指出外卖及加盟业务高增。
海底捞将2026年定为“中台建设元年”，推动增长动能逐步由单店驱动向总部平台驱动转变。公司表示，在主品牌方面将有计划地推进门店网络升级；在多元业务方面，将继续拓展外卖渠道、推动大排档火锅和寿司等业态规模化复制。
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