洋河股份二季度净利润下降78%，五大策略穿越行业深度调整期

近日，洋河股份（002304.SZ）披露2026年半年度报告，实现营业收入105.4亿元，同比下降28.76%；归母净利润26.02亿元，同比下降40.1%；基本每股收益1.73元。

二季度净利润下降78%

东财数据显示，洋河股份的业绩已连续两年下滑。

2023年，洋河股份实现归母净利润曾高达100.16亿元，那是它稳坐行业“茅五洋”第三极的高光时刻；2024年，洋河股份归母净利润骤然缩水至66.73亿元，同比降幅达33.37%；而到了2025年，归母净利润更是再遭远超“腰斩”的下滑，仅余22.06亿元。短短两年间，归母净利润从百亿之巅一路倒退回2010年的水平，排名跌至行业第七。

2021年，时任董事长张联东曾提出“十四五”发展战略，许下2025年营收突破500亿元的宏愿，以2021年253.5亿元营收为基底，计划五年实现翻番。

但事与愿违，自2022年起，洋河营收增速持续滑坡，2023年同比增长仅10.04%，2024年营收缩水至288.76亿元，同比下滑12.83%，500亿目标彻底落空。2025年全年，公司营收进一步收缩至192.11亿元，同比下降33.47%，退回到2017年前后水平，营收排名降至行业第五。

从今年上半年整体数据来看，洋河股份营收和归母净利润降幅已较去年同期出现不同程度收窄。2025年上半年，洋河股份实现营业收入148.0亿元，同比下降35.32%；归母净利润43.44亿元，同比下降45.34%。

分季度来看，洋河股份2026年一季度实现营业收入81.86亿元，同比下降26.03%；归母净利润24.47亿元，同比下降32.73%；第二季度实现营收23.55亿元，同比下降36.86%；归母净利润1.55亿元，同比下降78.04%。

分区域来看，相比省外，洋河股份在其“大本营”省内市场的营收下滑更为明显。上半年，公司在江苏省内实现营收43.91亿元，同比下降38.34%；省外实现营收59.34亿元，同比下降19.72%。报告期末，公司省内经销商2817家，期内减少116家；省外经销商5016家，期内减少422家。

上半年，公司销售费用同比下降22.77%，其中较为明显地体现在广告促销费减少30.36%。对此，公司解释称，广告促销费下降主要系本期市场销售下降，减少了广告促销费投入。

产销量及库存大幅下降

对于当前白酒行业现状，洋河股份在财报中提及，2026年上半年，白酒行业处于深度调整期，存量博弈格局延续，行业分化持续加剧，消费动能偏弱。

根据国家统计局数据，2026年1-6月，全国规模以上企业累计白酒（折65度，商品量）产量167.9万千升，同比下降4.7%。洋河股份认为，“白酒行业正逐步从规模扩张向价值深耕的新发展周期迈进。”

分产品来看，报告期内，洋河股份中高档酒实现营收90.78亿元，同比下降28.36%，在总营收中占比86.13%；普通酒营收12.47亿元，同比下降32.24%，在总营收中占比11.83%。

根据财报，洋河股份按照出厂价的价位区间标准将产品分为中高档酒和普通酒。中高档酒指出厂价≥100元/500ML的产品，主要代表有梦之蓝（手工班、M9、M6+、水晶梦）、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等。普通酒指出厂价＜100元/500ML的产品，主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。

此外，受市场需求下降影响，公司上半年的白酒产量、销量均减少逾三成，与此同时，库存量也大幅下降。财报显示，报告期内，公司白酒销售量53670.57吨，同比下降31.36%；生产量32598.47吨，同比下降33.32%；库存量10050.46吨，同比下降38.32%；库存商品余额为7.16亿元，同比下降29.94%。

在业内看来，这组“减法”数据，并非短期业绩调节，而是面向行业调整期交出的经营答卷，背后是以年轻化为核心的系统性变革，传递出企业立足长远、逆势蓄力的战略定力，也向市场释放出积极的信号。

而从通常被视为酒企业绩“蓄水池”的合同负债指标来看，报告期末，洋河股份合同负债为43.04亿元，较上年末减少5.16%，财报称，主要系上年末预收经销商货款本期发货符合收入确认条件结转收入，以及应付经销商折扣折让余额减少所致。

五大策略穿越行业周期

面对白酒行业存量竞争、分化加剧的深度调整期，洋河股份坚持以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为指导思想，扎实推进各项经营工作，持续构筑企业稳步运营与可持续发展的内生动能。

坚持以消费者为中心，立足市场需求导向，为消费者提供高品质产品。夯实研发体系支撑能力，系统谋划白酒基础科研整体布局。深耕海之蓝等产品品质，固化经典产品风格，精铸产品质量。严管原酒全链，坚持以消费者需求为导向的品评模式，迭代选酒质控标准，优化生产工艺，夯实品质发展根基。

坚持以消费者需求为导向，以品牌价值提升为目标，持续推进产品体系梳理，矩阵优势不断巩固。聚焦主导品牌，有序推动第七代海之蓝全国化布局，聚力推进天之蓝省外重点市场突破，持续优化梦系列产品资源配置，完成金M9产品升级，不断巩固提升品牌势能。深化产品体系梳理，突出强化主导产品，着力整合优化非核心及边缘产品，降低产品管理成本，进一步提升产品管控水平和资源配置效率。

构建立体化品牌传播矩阵，持续提升品牌形象。连续七年成为央视春晚独家报时合作伙伴，深化央视《高端访谈》《中国航天盛典》等内容合作，构建传播高势能。第七代海之蓝成为苏超联赛官方战略合作伙伴，参与“东北超、湘超”等赛事，提升消费者黏性。聚焦高密度流量场景，优化层次分明、触达精准的户外传播网络。精细化运营数字化新媒体平台，通过精准投放与用户互动共创，构建品效合一的传播生态。强化消费者互动与体验，持续优化品牌舆论环境。

以“解决问题、出清风险”为主要任务，以“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心”为阶段性目标，夯实市场发展基础。进一步聚焦江苏、环苏及省外其他重点市场，合理优化资源配置，稳固大本营市场和省外核心市场。多措并举推进核心终端打造、网点提质增效与促销氛围营造，促进终端开瓶动销；推动团购拓展走深走实，纵深推进乡镇下沉和家宴拓展，持续夯实渠道基础。着力解决经销商和终端反映的突出问题，不断健全经销商服务，完善客户科学分级和动态管理，深耕场景营销与运营体系建设，厂商协作关系持续向好。规范价格体系与政策，主导产品价格趋稳回升，强化价格秩序管控，推动市场秩序改善。

围绕品牌和资源聚焦战略，有序对多品牌营销架构进行整合，通过精简机构、整合资源和优化队伍，实现了多品牌市场运营协同，提升了管理效力和团队战斗力。落地酿酒全链条数据平台，品质保障全链协同，数智赋能稳步推进。深化数字化技术赋能营销，聚焦市场营销场景，优化业务流程，推进AI营销助手推广，促进减负增效。持续深化业财融合，有效赋能生产与营销，支撑经营决策提质。

酒业独立评论人肖竹青认为，洋河股份营收利润短期承压，是企业主动控量去库存、修复渠道生态的战略选择。通过考核改革、战区统筹、费用精准投放、产品分层运营、C端用户经营，洋河渠道健康度大幅改善，库存风险有效出清。当前企业处于经营底已现、报表拐点将至的过渡阶段，随着终端动销持续修复，下半年业绩有望迎来结构性回暖，长期发展底盘稳固。

（部分内容综合自澎湃、封面新闻）