油脂油料的气候定价时刻：一文看懂厄尔尼诺如何传导至豆粕、菜粕、棕榈油...（七品种全景）

来源 | 交易理想国

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

厄尔尼诺风暴逼近：
油脂油料市场的"气候定价"时刻

核心结论

先给判断，再展开论证——全文最关键的七条结论。

一、厄尔尼诺状态：史上最强级

5月形成，8月上半月Niño3.4已达+2.64℃（超强门槛2.5℃）；预计11-12月达峰，大概率成为有观测记录以来最强一次。

二、核心传导：西旱东涝

东南亚/澳洲/印度干热 → 棕榈油、菜籽减产；南美偏湿 → 大豆偏丰产；中国"南涝北旱+暖冬"。

三、品种强弱：棕榈油＞菜油＞豆油

油脂弹性＞粕类；历史8次厄尔尼诺中7次棕榈油"先跌后涨"，减产滞后8-13个月，2027上半年集中兑现。

四、蛋白粕价差：豆菜粕价差 1007 点

近5年91%历史分位（10年均值600.8）。菜粕是"供应冲击型"，豆粕是"成本推动型"。

五、三大油脂库存：菜油最低

菜油库存38万吨（同比-46%，近年同期低位）；豆油125万吨、棕榈油86万吨均处历史同期高位（8/14，国家粮储数据中心）。

六、油脂年内涨幅：菜油领涨

棕榈油+15.4%、豆油+12.2%（截至8/20加权合约）；豆棕价差倒挂-778元/吨，替代逻辑显现。

七、行情阶段：预期→验证过渡期

"预期炒作→现实验证→全面兑现"三阶段中，当前处于第一阶段末段、减产验证窗口（2026Q4-2027H1）前夜。

一、厄尔尼诺最新状态：正在冲击"历史最强"的事件

截至2026年8月27日，本轮厄尔尼诺已确认形成并快速增强，各大气象机构罕见地高度一致：分歧不在"会不会"，而在"有多强、持续多久"。

图1：赤道中东太平洋Niño3.4区海温距平（℃）演变与预测。实线为监测值（国家气候中心/国家海洋环境预报中心，2026-04至08上旬），虚线为机构预测趋势示意（峰值大概率≥2.5℃超强门槛、11-12月达峰）。

图2：历史超强厄尔尼诺事件峰值强度对比（℃）。1982/83、1997/98、2015/16为有记录以来三次超强事件（NOAA ONI峰值口径）；2026E为当前事件，监测区指数8月上已+2.64℃，机构预测峰值2.5-3.0℃+。国家气候中心：本次有望成为有观测记录以来最强。

关键监测与预测数据（截至8月27日）

项目

数据

含义

进入厄尔尼诺状态

2026年5月（+0.96℃）

5月正式进入，春夏季快速发展

海温指数演变

6月+1.60℃ → 7月+2.09℃ → 8月上+2.64℃

连续刷新历史同期纪录，发展速度超过历史三次超强事件

事件类型

东部型（秘鲁沿岸增暖后西扩）

次表层暖水异常为历史之最，海气耦合强

国家气候中心

11-12月达峰，或成史上最强

3个月滑动平均峰值大概率超2.5℃关口

NOAA

10-12月"非常强/极强"概率95%

超强概率63-90%；持续至2027年初春概率97%

WMO

7-9月起概率维持90%左右

峰值预计2026年11月

澳气象局（BOM）

周度Niño3.4 +2.20℃、SOI -25.6

SOI 7月均值-29.1为历史最低，强厄尔尼诺将延续

数据来源：国家气候中心（2026-08-19公告）、国家海洋环境预报中心、NOAA/CPC、WMO、澳大利亚气象局。

对全球气候的典型影响（"西旱东涝"）：东南亚（印尼/马来）、澳大利亚、印度偏干偏热，是棕榈油与菜籽的核心威胁区；南美西岸、巴西南部、阿根廷偏湿偏涝，对大豆播种生长总体有利；中国呈现"南涝北旱+暖冬"，台风偏多偏强。

二、传导路径总览：从海温到国内盘面

厄尔尼诺并不直接定价，而是通过"海温异常 → 区域降雨/气温异常 → 作物生长受阻或受益 → 产量预期 → 全球平衡表 → 进口成本 → 国内期货"的链条逐级传导。对油脂油料而言，这是全农产品中传导最清晰、弹性最大的板块。

① 气候响应 → 作物产区（供给端）

厄尔尼诺（东部型 · Niño3.4 +2.64℃ · 预计11-12月达峰）

东南亚高温干旱

印尼/马来（棕榈油全球占比82-85%）

澳洲/印度干旱

澳菜籽主产区、印度菜籽/豆类

南美偏湿

巴西南部/阿根廷播种有利

北美中西部多雨

美豆夏季单产偏利多

② 产区 → 品种（各品种影响分级）

品种

敏感度

主要产区

方向

滞后/节奏

棕榈油

★★★★★ 最高

印尼、马来西亚（占全球82-85%）

减产→利多

减产滞后8-13个月，2027 Q1-Q3集中兑现

菜籽/菜油/菜粕

★★★☆ 偏高

澳洲（干旱）、加拿大（低温/偏干）、欧盟（霜冻/干旱）

减产→利多

澳菜籽单产历史下滑10-20%；2026年澳产量预期-19.5%、加产量预期-11.96%

大豆/豆粕/豆油

★★★ 分化

南北美损益互现；阿根廷极端降水有风险

丰产→中性偏空

7轮中等+厄尔尼诺：全球大豆产量平均+0.78%、美豆单产+1.94%

葵花籽油/粕

★☆ 有限

乌/俄主产区受直接影响小

中性

主要受俄乌冲突（黑海葵粕出口受阻）影响，替代需求间接利好菜粕/棕榈油

③ 品种 → 价格传导（需求端与成本端放大器）

供给收缩：棕榈油减产＋菜籽减产＋黑海葵粕断供

需求刚性扩张：印尼B50（7/1启动、10/1全面执行）＋马来B15＋美国生柴RINs

全球油脂平衡转紧：2026/27全球棕榈油库存下修42.4万吨

国内进口成本抬升：棕榈油100%进口依赖、菜油约30%

国内期货：豆粕 / 菜粕 / 豆一 / 豆二 / 豆油 / 菜油 / 棕榈油

三条国内传导路径：

① 进口依赖度高的大豆、棕榈油等，外盘减产直接推高进口成本，带动国内豆粕、饲料及油脂涨价；

② "南涝北旱"扰动国内玉米/小麦/水稻产区；

③ 原粮与饲料涨价传导至养殖成本（占60-70%）与食品通胀。摩根大通警告：全球食品通胀率或从2026上半年2.8%升至2027上半年5%。

三、全球基本面：USDA 8月平衡表与产区现状

USDA 8月（8月12日发布）供需报告是本轮行情的重要锚点。全球大豆仍处宽松格局，但美豆单产下调+厄尔尼诺预期使"远期收紧"叙事成立；棕榈油库存连续下修。

图3：2026/27年度主要大豆生产国产量与期末库存（百万吨）。来源：USDA 8月供需报告（2026-08-12发布）。全球库消比19.64%、美国7.03%（五年同期低位区）。

全球大豆 2026/27

数值

较7月

同比

产量

4.4225亿吨

+55万吨

+3.0%

压榨量

3.8476亿吨

+59万吨

+2.9%

期末库存

1.2421亿吨

+4万吨

-0.7%

库存消费比

19.64%（较25/26年度 -0.62pct）

美豆 2026/27

数值

较7月

种植面积

8680万英亩

+140万

上修

单产

52.7蒲/英亩

-0.3

受7月干旱下调

产量

45.19亿蒲（1.23亿吨）

+1.2Mt

创历史纪录预期

期末库存

3.20亿蒲（库消比7.03%）

+0.16亿蒲

五年同期低位区

来源：USDA WASDE 2026-08-12；华安证券等整理。

棕榈油与菜籽：核心看多品种的供需细节

棕榈油 ｜ 核心看多品种

▶ USDA 2026/27全球产量8144.1万吨（持平）；期末库存1462.6万吨（下修42.4万吨）；出口4530.8万吨（下修35万吨）

▶ MPOB 7月马棕库存263万吨（环比+3.32%，五个月高位）；7月产量179万吨（环比+9.4%，连续第5个月同比下滑）

▶ 8月高频：SPPOMA 1-15日产量-8.35%；ITS 1-25日出口-20%，减产苗头初现

▶ 印尼6月产量环比+15.8%，但全年面临干旱（5月降雨创近7年新低）；GAPKI预估2026年减产约200万吨；USDA将印尼26/27产量从4800万吨下调至4720万吨；马来西亚经济部预估2026年单产降8-10%

菜籽（菜油/菜粕上游）｜ 减产确定性较高

▶ 加拿大26/27产量预期同比-11.96%（格林大华口径）；AAFC预估2100万吨（大草原7-8月高温少雨）

▶ 澳大利亚26/27产量预期同比-19.5%（干旱覆盖播种+关键生长期）

▶ ICE菜籽11月合约819.9加元，突破800创多年新高（8月）

▶ 俄罗斯8月起严查菜籽转基因成分，暂停约13%俄企业菜油菜粕输华资格，收紧远期供应。全球菜籽边际趋紧，但产区分散（加/澳/欧/乌/俄）有跨区对冲，超强事件才可能共振上行。

美豆产区现状（本季天气市核心）

指标

最新值

前值/预期

解读

优良率（截至8/23当周）

60%

61%（前周）/预期61%

2023年以来同期最低，结荚灌浆关键期连续下滑

Pro Farmer田间巡查

53.3蒲/英亩

USDA 8月52.7

巡查高于USDA预期，但历史偏差常见，单产不确定性未消除

中国采购

7月8日以来累计采购美豆超285万吨；民间出口商持续对华/未知目的地销售26/27年度大豆，出口需求韧性强

来源：USDA作物生长报告（截至2026-08-23）、Pro Farmer巡查（2026-08中下旬）。

四、国内七品种基本面：库存、到港与期货关注焦点

覆盖豆粕、菜粕、豆一、豆二、豆油、菜油、棕榈油，逐一拆解供应、需求、库存的历史位置与厄尔尼诺传导。库存口径：Mysteel全国全样本油厂（2026年第33周）与国家粮储数据中心（8月14日）。

图4：七品种期货主力合约收盘价（元/吨）。豆粕M2701、菜粕RM2611为8月27日收盘（当日分别+2.73%/+2.89%）；豆一、豆二、豆油、菜油、棕榈油为8月26日收盘。标注为年内涨幅（截至8/20加权合约）。

图5：国内三大油脂商业库存对比（万吨，8月14日，国家粮储数据中心）。菜油38万吨同比-46%、为近年同期低位（利多）；豆油125万吨、棕榈油86万吨均处历史同期高位（利空）。油脂强弱排序与库存印证：菜油＞棕榈油＞豆油。

豆粕（M，主力M2701）成本推动型 · 跟随美豆

收3355元/吨（8/27+2.73%）

供应：大豆到港8月1097.2万吨为历史峰值（9月预计940万吨、10月800万吨回落）；第33周油厂大豆库存811.09万吨（同比+76.77万吨）、豆粕库存120.02万吨（同比+8.65%），"高到港、高开机、高库存"格局。

需求：下游饲料刚性补库，但高价负反馈已现——成交降温、现货基差走弱，饲料配方有下调豆粕添加比例倾向。

厄尔尼诺传导：成本推动型而非供应冲击型——美豆优良率60%（2023年以来同期最低）推升成本预期，但USDA仍预期美豆创纪录产量，上涨弹性受限；真正的供应风险在2027年南美播种季（马托格罗索26/27单产预计-5.43%）。榨利深度亏损为远月提供成本支撑。

期货焦点：①美豆优良率与Pro Farmer巡查的预期差；②9月USDA报告单产定调；③到港高峰后的库存拐点；④油粕比走扩的相对压制。

菜粕（RM，主力RM2611）供应冲击型 · 本轮双粕领涨核心

收2348元/吨（8/27+2.89%）

供应：菜籽端三重收缩——加拿大产量预期-11.96%、澳大利亚-19.5%、黑海葵粕断供；叠加俄罗斯暂停约13%企业菜油菜粕输华资格。国内菜粕库存28.42万吨（环比-2.19万吨），处近年同期低位。

需求：8-10月水产养殖旺季为传统刚需期，低库存叠加旺季启动形成"库存+需求"双击。

厄尔尼诺传导：最直接传导链：澳洲干旱→澳籽减产→全球菜籽供给收紧→进口成本抬升（9月船期菜籽广州港到港成本5589元/吨）→国内菜粕被动跟涨。

期货焦点：①加籽收割期天气与AAFC预估修正；②菜籽到港节奏；③水产旺季需求兑现度；④豆菜粕价差1007点高位下的替代压力。

豆一（A，国产大豆）政策市 · 厄尔尼诺影响弱

收4974元/吨

基本面：国产豆余粮见底，政策粮竞价投放为边际供给来源；新季大豆进入鼓粒期。需求以食用消费为主，与进口豆体系相对隔离。

厄尔尼诺传导：东北主产区偏旱但大豆耐旱性较强，单产影响预期有限；直接影响显著弱于进口豆系，更多通过情绪联动传导。

期货焦点：①政策粮拍卖成交率与价格；②新季大豆单产定产；③与进口豆价差；④竞价交易531万吨等粮源投放节奏。

豆二（B，进口大豆）成本锚 · 跟随CBOT

收4104元/吨

基本面：直接锚定进口大豆到港成本。8月到港1097.2万吨创历史峰值，港口库存持续累积，现货近月承压；1-6月进口5015.4万吨同比+1.5%。

厄尔尼诺传导：成本驱动型——CBOT期价（天气升水）+CNF报价+汇率的综合映射。远期弹性来自2027年南美播种季：若巴西南部/阿根廷涝灾，26/27南美产量下修将直接抬升2027年船期成本。

期货焦点：①美豆单产定调（USDA 9月报告）；②汇率与海运费；③中国采购节奏；④压榨利润（盘面榨利深度亏损-245~-349元/吨）。

豆油（Y）库存高位 · 替代受益

收8828元/吨

供应/库存：大豆压榨量高位（周压榨233-234万吨、开机率64%+）→豆油被动充裕，商业库存125万吨处历史同期高位，为三大油脂中库存压力最大品种。

需求/替代：豆棕价差倒挂-778元/吨（历史罕见）→掺兑与饲用场景下豆油替代需求显现；四季度双节备货旺季临近。

厄尔尼诺传导：供给端受大豆丰产压制，但三条利多共振：棕榈油/菜油走强的板块外溢＋豆棕倒挂替代需求＋油粕比走扩倾向。"弹性居中、安全边际较高"。

期货焦点：①压榨量与豆粕库存；②豆棕价差修复路径；③双节备货启动时点；④2027H1减产兑现期的板块联动。

菜油（OI）库存最低 · 本轮油脂最强

收10297元/吨

供应/库存：商业库存38万吨（同比-46%），近年同期低位、去库最彻底；ICE菜籽11月合约突破800加元创多年新高，加籽、澳籽双减产预期从原料端锁定远期成本（9月船期菜籽到港成本5589元/吨）。

需求：高价位抑制部分需求，但四季度双节备货+冬储传统旺季支撑刚需。

厄尔尼诺传导：油脂中传导最直接：加拿大、澳大利亚菜籽主产区同处厄尔尼诺不利区，减产确定性高；叠加俄罗斯菜油菜粕输华收紧。年内+18.16%领涨油脂，正是对"减产预期"的定价。

期货焦点：①AAFC/澳ABARES产量预估逐月修正；②菜籽到港与去库斜率；③菜豆价差高位下的替代约束；④减产预期能否在2027年平衡表兑现（9-12月窗口）。

棕榈油（P）厄尔尼诺最大受益者 · 弹性之王

收10045元/吨

供应：MPOB 7月马来库存263万吨为五个月高位、短期累库压制盘面；但8月高频转弱——SPPOMA产量-8.35%，减产苗头初现。印尼GAPKI预估2026年减产约200万吨，USDA已下调印尼26/27产量，马经济部预估单产降8-10%。

需求：印尼B50于7月1日启动、10月1日全面执行，马来B15推进——生物柴油政策提供刚性需求增量，这是本轮与历史厄尔尼诺最大的不同。

厄尔尼诺传导：最核心逻辑——东南亚干旱→油棕花芽分化受阻→单产下降，且减产滞后8-13个月：本轮干旱2026年5月起，减产将在2027年Q1-Q3集中兑现。历史规律：8次中等以上厄尔尼诺中7次棕榈油"先跌后涨"，当前正处于过渡带。

期货焦点：①马棕月度产量/库存（MPOB 8-12月报）；②印尼降雨与GAPKI高频；③B50执行进度与出口政策；④豆棕价差倒挂下的替代压力；⑤2027年减产兑现节奏（核心变量）。

五、蛋白粕价差与三大油脂替代性

价差是资金交易结构的直接体现：豆菜粕价差与豆棕价差双双处于极端位置，分别映射"菜粕供应冲击"与"棕榈油减产预期"两条主线。

① 豆菜粕价差：1007点，近5年91%分位

图6：豆菜粕价差（豆粕-菜粕，元/吨）示意走势。实线为示意曲线（非真实历史序列），灰色虚线为10年均值600.8元/吨，红色虚线为当前1007点。当前价差处于近5年约91%分位、近10年约90%分位附近。

对比维度

菜粕（供应冲击型）

豆粕（成本推动型）

核心矛盾

供给收缩：加籽-11.96%、澳籽-19.5%、葵粕断供

成本抬升：美豆优良率60%、天气升水

库存位置

菜粕库存28.42万吨（近年低位）

豆粕库存120万吨（历史高位）

需求季节

8-10月水产旺季（正当时）

饲料刚需（高价负反馈显现）

价差含义

1007点：菜粕被严重高估/豆粕被相对低估；历史均值600.8，当前溢价约68%

高位价差的三种收敛路径：①菜粕回落——水产旺季结束（10月后）+菜籽到港恢复；②豆粕补涨——美豆减产确认（9-10月）或南美播种受阻（2027）；③双粕同涨、菜粕滞涨——厄尔尼诺全面兑现期。当前时点做扩性价比低，收敛信号优先关注10月后菜粕季节性拐点。

② 三大油脂替代性：豆棕价差 -778 元/吨倒挂

价差

当前值

历史常态

替代含义

豆棕价差（Y-P）

-778元/吨（倒挂）

豆油升水300-500元/吨

棕榈油反超豆油，掺兑/饲用需求被抑制，豆油获得替代性边际需求

菜豆价差（OI-Y）

+1526元/吨

600-1200元/吨

菜油高价抑制部分需求，向豆油替代

油粕比（Y/M）

2.61

2.2-2.8

油脂强于粕类，厄尔尼诺年的典型结构

注：按8/26收盘价计算（豆油8765、棕榈油10002、菜油10291）；历史常态区间为近年交易区间经验值。

替代逻辑的交易含义：三大油脂合计占国内植物油消费85%+，价差倒挂后替代自动生效，形成"棕榈油涨→豆油跟涨→菜油领涨"的共振结构。倒挂修复更可能走"豆油补涨"路径（价差向0修复而非棕榈油暴跌）。油脂板块内部强弱排序：菜油＞棕榈油＞豆油。

六、季节性规律：全年交易日历

厄尔尼诺行情在季节框架中展开。下图为五品种月度季节性强度热力图（评分示意，基于近十年公开季节性规律整理），红=传统强势窗口，蓝灰=传统弱势窗口。

图7：五品种月度季节性热力图（评分示意，依据历史月度涨跌概率与基本面驱动整理，非精确统计值）。

粕类季节性

▶豆粕：强窗口在2月（节后补库）、4-5月（南美到港前青黄不接）、7-8月（美豆天气市）、9-10月（美豆上市前定产窗口）；弱窗口在1月、6月、11-12月。本轮厄尔尼诺使7-8月天气市显著强于往年，9-10月定产窗口为下一关键节点。

▶菜粕：强窗口在5-9月（水产旺季，4月投苗启动）；10月后随气温回落需求断崖，11-3月为传统淡季。本轮"低库存+旺季"与厄尔尼诺供给收缩叠加，8-10月为菜粕最强兑现期。

油脂季节性

▶棕榈油：强窗口在11-2月（东南亚减产季+春节备货）与9月（节前备货）；弱窗口在4-6月（增产季累库）。本轮厄尔尼诺减产滞后8-13个月，与2026年11月-2027年9月减产季窗口高度重叠——季节性强势与厄尔尼诺减产共振的确定性最高。

▶豆油：强窗口在4-5月（消费旺季+豆粕胀库停机）、9-10月（双节备货）；弱窗口在11-12月（大豆集中到港）。

▶菜油：强窗口在9-10月（双节备货）与12-1月（冬储+春节备货）；弱窗口在4-6月（菜籽集中到港+消费淡季）。

七、历史厄尔尼诺复盘：棕榈油"先跌后涨"的规律

1965年以来8次中等以上强度厄尔尼诺事件中，7次棕榈油呈现"先跌后涨"。规律本质：事件确认初期，短期增产与库存累加压制盘面（先跌）；8-13个月后干旱的减产效应兑现，价格进入主升浪（后涨）。

事件

强度

棕榈油表现

对本轮启示

1997/98

超强（ONI 2.4）

区间大涨约+155%

超强事件下棕榈油弹性最大

2015/16

超强（ONI 2.6）

典型先跌后涨：2015H2下跌→2016年减产兑现暴涨

与本轮最相似：超强+美豆丰产+油脂领涨

2023/24

中等偏强（持续最长）

涨幅有限（生柴需求与累库对冲）

例外情形：美豆产区干旱时粕类反超油脂

注：本轮（2026/27）= 超强（峰值预测2.5-3.0℃+，或史上最强）× 东部型 × B50需求增量 × 美豆丰产预期。结构上"像2015/16的油脂逻辑+2023/24的美豆天气扰动"，但减产烈度与需求增量均超此前两轮。

减产弹性参考：厄尔尼诺年度马来西亚油棕单产降幅约8-10%、印尼约5-8%。本轮干旱自2026年5月起、11-12月达峰，对应减产集中兑现期2027年Q1-Q3，恰好覆盖棕榈油11-2月季节性减产季——"季节共振×厄尔尼诺减产"双击窗口。

八、天气市展望：三阶段时间线、三情景推演与品种关注焦点

厄尔尼诺行情遵循"预期炒作→现实验证→全面兑现"三阶段递进。当前（2026年8月末）处于第一阶段末段：海温数据强、减产预期已部分定价，但产量数据尚未验证——正是"预期与现实的窗口期"。

三阶段时间线

阶段一：预期炒作

2026.5-9月（当前所处）
海温+2.64℃、优良率60%
油脂年内+12~18%、价差破千

阶段二：现实验证

2026.10-2027.3月
美豆定产（9月USDA）
东南亚旱情峰值（2026冬）
南美播种

阶段三：全面兑现

2027.4-9月
棕榈油减产8-13个月兑现
油脂库存去化至多年低位
油粕共振上行风险

三情景推演（2026年9月-2027年9月）

情景

条件

路径

概率

基准：超强兑现

11-12月峰值2.5-3.0℃，东南亚旱情延续至2027年初

2027H1棕榈油库存降至多年低位，菜油/棕榈油领涨，油脂牛市延续；豆粕随南美播种风险低位补涨

乐观：弱化提前结束

9月后海温快速回落、东南亚雨季降水恢复

减产低于预期，油脂自高位回落，价差回归均值

极端：史上最强+南美共振

峰值>3.0℃，巴西南部/阿根廷涝灾确认，美豆出口激增

大豆产量下修+棕榈油减产共振，2027年油脂油料全面上涨，粕类弹性反超

中低

当下各品种重点关注清单（截至2026-08-27）

品种

状态定位

核心变量

关键窗口

棕榈油

最强多头逻辑

马棕产量/库存、印尼降雨、B50执行

2026Q4-2027Q3

菜油

去库最彻底

加籽/澳籽产量预估修正、俄菜油输华

2026年9-12月

豆油

替代受益者

豆棕价差修复路径、压榨量

2026Q4备货季

菜粕

供应冲击核心

菜籽到港、水产旺季、价差高位替代

2026年8-10月

豆粕

成本推动、弹性居后

美豆9月定产、Pro Farmer预期差

2026年9月USDA

豆一

政策市、独立逻辑

政策粮拍卖节奏、新豆单产

2026年9-10月收割

豆二

成本锚

CNF报价、汇率、到港成本

2027南美播种

核心提示：本轮天气市的"胜负手"不在美豆（丰产压制粕类上行空间），而在东南亚旱情向2027年棕榈油产量的传导是否兑现。8-13个月减产滞后意味着：当前是"预期已交易、现实未验证"的窗口——最确定的交易结构是油脂板块（尤其棕榈油/菜油）逢回调布局2027年上半年合约，同时以豆菜粕价差高位回落作为粕类结构反转的观察信号。

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