广东
今天凌晨，英伟达股价暴涨8.74%，创16个月以来最大单日涨幅，AI牛市俨然又回来了。
英伟达之所以飙升，是因为上一交易日收盘后公布了亮眼的业绩（点击查看）。
英伟达最新市值接近5.5万亿美元，单日市值飙升4400亿美元，相当于一天涨出了“阿里巴巴+拼多多”的总市值。
在英伟达带动下，纳指上涨1.57%，标普和道琼斯指数也小幅上涨。费城半导体指数涨2.33%，SK海力士涨2.27%，英特尔涨4.36%，台积电涨2.31%，博通涨4.49%，迈威尔跌1.49%，美光跌0.32%。
那么，AI硬件的牛市是否回来了？
我认为还不能下结论。
英伟达大涨，的确不是市场情绪脉冲，而是龙头公司基本面获得验证。按照最新季度利润年化计算，英伟达的动态市盈率为23.6倍；如果公司预计的明年增长70%兑现，未来市盈率可能跌破15倍。
英伟达在核心AI硬件上的垄断性、护城河强于三星、SK海力士这些企业，它拥有难以逾越的软件生态壁垒（CUDA），在硬件设计上保持着极高的创新速度和性能碾压优势。
目前存储看起来更赚钱，三星、SK海力士最近季度利润年化推算出的动态市盈率只有5到7倍。当然，这里面还有非美国企业的反向溢价，因为美国政府非常霸道，随时会欺负非美企业，昨天阳光电源的表现就是例证。
所以，英伟达大涨是全球AI硬件的福音，会带来一波估值修复，但未必是翻转。
大量没有核心竞争力的硬件企业，今年虽然赚了很多倍，但必然是昙花一现。大家在参与的时候，要留一份清醒。
AI硬件上涨的脆弱性依然较高，市场情绪随时可能因为某个大厂业绩不及预期受到影响。AI 硬件是典型长久期资产，对利率（尤其是美国利率）极度敏感。
继7月末美国以“强迫劳动”名义对华加征12.5%的关税后，最近美国又在计划以“产能过剩”对华加征7.5%的关税，中美将爆发关税战吗？
未必。
这应该是特朗普原来的关税政策遇阻后，重新组织关税壁垒。去年11月中美达成协议后，美国对华关税就是约20%。最新的12.5%+7.5%，是准备取代被法院叫停的之前的加税理由。当然细节还需要谈判，因为涉及到具体减免项目。
北京时间今天晚上10点，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上首秀，这也是美联储9月议息会议前他最重要的一次公开发声。全球投资者都高度关注他的最新表态。
特朗普政府正与委内瑞拉谈判，拟取得该国油田的股权。这项协议将涉及十多个油田，可使美国石油储备增加一倍。
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