盈利承压撞上解约风波，星宇股份的港股IPO还顺吗？

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

入职刚满一个月，107名应届毕业生就被星宇股份用“主动离职还是打螺丝”这道选择题，送出了这家车灯龙头的大门。

8月27日早间，星宇股份在官方微信公众号发布致歉信，承认“管理层在决策上有失误，管理上有疏漏”，并对被解约的107名应届生开出三档补偿：即时发放3个月求职生活补贴，期间继续提供免费住宿；联系其他企业推荐适配岗位；若11月底前仍未实现就业，再补6个月工资。

图片来源：公众号

这封致歉信来得并不突然，两天前的8月25日，常州市人社局已就此事发布通报，认定企业“协商过程中方法简单生硬，缺乏充分有效沟通，造成不良影响”，并对公司人力资源总监作出停职处理。同时，官方调查明确，企业不存在违规享受就业、人才类政府补贴的行为，排除了恶意套取政策福利的嫌疑。

有律师直接指出，依据《劳动合同法》第三十五条，调岗属于变更劳动合同核心内容，须与劳动者协商一致，公司要求“二选一”的做法已涉嫌违法。

事情发生后，二级市场亦有波动。8月27日致歉信发布后，股价低开走弱，全天收报81.86元/股，下跌4.49元、跌幅5.2%，盘中一度触及年内新低，总市值约233.86亿元。

1.缩减全职员工，扩大外包用工

一次被官方认定“方法简单生硬”的解约，表面看是执行出了岔子；但把时间拉长到近几年，星宇股份的用工结构一直在发生变化。

日常品牌运营中，星宇股份主打温情的“家文化”，将员工称为“家人”，将员工孩子称作“星二代”，春游、托管班、家属开放日一应俱全。但落到用工数据上，是另一番景象。

年报显示，公司在职员工从2022年末的7376人，一路增加到2024年的10426人，两年扩招3050人；到了2025年却骤然掉头，全年减员2894人，降幅27.76%，仅生产人员一项就缩减超过四成。

图片来源：年报截图

在职员工在收缩，劳务外包却在膨胀。劳务外包工时从2022年的238.4万小时，增至2025年的1087.42万小时，增长3.5倍；外包总报酬也从6572.73万元涨到3.02亿元，增长3.6倍。

从数据来看，减自有、加外包，似乎是这家公司近年的用工策略。至于这次107名应届生被集中解约，究竟是企业口中的单次招聘决策失误，还是这条降本用工逻辑的延续，致歉信并未给出明确解释，也因此引发市场的质疑。

2.利润失速，IPO提速

让这场解约更加引人关注的，是它发生的节点，恰逢公司业绩增速拐点与港股二次递表的关键窗口期。

星宇股份是国内最大的汽车照明产品提供商之一，客户覆盖一汽、上汽、奇瑞、吉利、鸿蒙智行等国内主流车企，行业地位稳固。2025年，公司实现营收152.57亿元、归母净利润16.24亿元，分别同比增长15.12%和15.32%。

但进入2026年，增长明显失速。上半年实现营收68.84亿元，同比仅增1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下滑5.26%，扣非净利润也下滑5.35%。拆到季度看更清晰，一季度营收、归母净利润还分别增长10.84%、10.26%，到二季度单季营收已同比下滑5.7%，归母净利润下滑约18.23%，单季业绩显著承压。

图片来源：半年报截图

业绩下滑并非源于订单不足。上半年公司承接了59个车型的车灯研发项目、实现46个车型批产，半年报把收入下滑归因于“下游乘用车整车内销不畅和部分配套车型销量不达预期”，以及叠加部分原材料涨价影响。说白了，整车行业持续的价格战以及原材料涨价正沿产业链向上传导，身处中游的车灯龙头议价空间被压缩，利润不断被摊薄。

业绩承压的同时，公司正全力推进“A+H”上市布局。星宇股份2026年1月26日首次向港交所递表，7月26日招股书满6个月失效；7月29日二次递表，重启“A+H”上市计划。

图片来源：招股书截图

而本次百名应届生集中解约事件，恰好发生在二次递表后的十天左右。时间线的高度重合，让市场质疑企业此举是借裁员降本、优化财报数据，为港股上市铺路，不过星宇股份未对解约的真实动因作出正面回应。

值得关注的是，有消息称，有被解约的应届毕业生已收集相关证据，分别向港交所、欧盟相关机构发起投诉。港股IPO审核对企业劳工合规、ESG 治理、员工权益保障极为看重，本次投诉有可能触发监管问询与专项核查，直接增加其港股过会的不确定性。与此同时，欧盟对企业用工合规、供应链伦理审查标准严苛，相关投诉若持续发酵，不仅会损害星宇股份的海外品牌形象，还可能影响其海外客户合作、供应链准入资格，让单一的国内用工纠纷，演变为影响资本化进程与海外经营的多重合规风险。

一纸致歉信、三套补偿方案，暂时平息了这场应届生解约风波，为企业的粗暴用工行为画上了阶段性句号。但这场风波暴露的深层问题，并未随之消失。“缩减自有员工、扩张外包用工”的用工模式，折射出企业降本增效的经营导向。此次风波不仅对企业人才口碑造成一定影响，也为其行业竞争力与长期发展埋下变数。如何平衡资本市场发展诉求、企业经营效率与人才体系建设，成为星宇股份现阶段需要直面的经营课题。