营收、核心经营利润、现金流齐升！亚洲乳业龙头经营底盘有多厚？

作为亚洲乳业龙头，伊利股份以稳健经营夯实自身根基，以实际行动树立行业价值标杆，进一步迈向价值深耕的全新阶段

投资时间网、标点财经研究员 董琳

一滴奶的价值持续升级，是乳业龙头谋长远、行致远的最有力证明。

8月26日晚间，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下称伊利股份，600887.SH）发布2026年半年度报告。上半年，在行业弱复苏的环境之下，公司实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%；核心经营利润为83.8亿元，同比增长10%，营收、核心经营利润继续稳居亚洲乳业第一。

尤为亮眼的是，上半年伊利股份经营现金流增至97.59亿元，扎实的现金流为业绩提供了有力支撑，充分印证公司利润改善的优良质地。

在交出稳健的期中经营答卷的同时，伊利股份同步宣布启动上限20亿元的股份回购注销计划，展现出公司对长期健康发展的坚定信心。同时，据伊利股份此前公布的“股东回报规划”，2025—2027年度，公司年度分红率不低于75%，每股分红金额不低于1.22元，进一步增强了股东回报的稳定性和可预期性。

投资时间网、标点财经研究员关注到，自上市以来，伊利股份已累计分红28次，累计分红总额达672.95亿元，分红频次及分红金额稳居行业首位，在整个资本市场亦名列前茅。作为A股市场长期公认的优质白马蓝筹标的，二季度，各路长线资金纷纷加仓伊利股份，其中陈发树增持200万股跻身公司第七大流通股东，太平人寿保险有限公司及旗下产品新进建仓，北向资金增持超9600万股，资金端认可度持续凸显。

在业绩说明会上，伊利股份释放出经营基本面持续向好的积极信号。公司表示，将立足上半年扎实的经营业绩，优势业务持续发力引领行业重回良性增长轨道，潜力业务优化调整、前瞻布局，力争实现优于上半年的增长；同时公司将持续保持优异的投入产出效率，紧抓中秋、国庆消费旺季机遇，在推动营收稳步增长的同时稳固核心利润率，全年收入增长目标维持不变。

多维能力体系，铸就行业独有的龙头竞争底盘

伊利股份难以被复制的竞争壁垒，来自其立体化、体系化的综合能力建设。围绕全品类产品矩阵、全域渠道网络、全产业链布局三大核心板块，公司紧扣国民健康消费升级需求，依靠前瞻战略拓宽成长空间，凭借强大战略定力落地各项经营目标，充分发挥龙头企业的韧性与担当，推动产业整体回暖向上。

2026上半年，伊利股份液体乳实现营收365.90亿元，巩固业务基本盘；奶粉及奶制品实现营收168.45亿元，金领冠婴配奶粉表现亮眼，有机奶粉、成人奶粉实现高速增长；冷饮业务营收达90.73亿元，连续31年位居行业第一。

“金典”鲜活纯牛奶

多业务板块齐头并进，赋予了伊利股份强大的周期对冲能力，当单一赛道面临压力，其他板块可以形成有效托底。并且，公司庞大的业务体量进一步摊薄研发、供应链与渠道成本，新品孵化效率行业领先，持续驱动产品向高端化升级。

强大的渠道运营实力，是构成伊利股份的另一重竞争壁垒。报告期内，公司构建起“传统经销+现代商超+新兴渠道+线上电商”的全域渠道矩阵，依托完善的渠道网络落地“30年更新鲜”新鲜购服务，打通从工厂直达消费者的全链路。

稳固的全产业链底盘，则是伊利股份产品与渠道高效运行的核心支撑。公司在上游深耕奶源，通过牧场合作、产业协同保障奶源稳定，对冲原料周期；同时持续加大研发投入，推动配方、工艺迭代。这套从奶源、制造到终端的完整闭环，兼顾食品安全与周期抗风险能力，构筑起伊利股份不可替代的龙头硬实力。

三大优势协同赋能，经营红利持续转化为公司盈利质量提升。2026年上半年，伊利股份核心经营利润率同比提升66个基点至13%，创历史新高；毛利率升至36.3%，同比改善25个基点。得益于费用管控与运营效率优化，销售费用率同比回落57个基点，毛销差扩大至18.6%，同比提升80个基点。盈利水平与投入产出效率双向改善，高质量增长的特征愈发鲜明。

基于上半年打下的良好基础，伊利股份表示，公司核心经营利润率将在去年较高基数的基础上，继续有所提升。

创新落地兑现价值，新品释放强劲增长势能

当前乳业正处在转型升级关键期，国内乳制品消费逻辑发生深刻变化。消费者不再只满足基础营养补充，对产品功能属性、消费体验提出更高标准。顺应这一趋势，伊利以创新为核心抓手，实现消费端与产业链双向突破。上半年公司新品收入占比达15.8%，差异化创新已经成为公司重要增长引擎。

围绕消费需求做“精”，伊利股份提前布局功能营养赛道，早在2023年便完成前瞻性战略卡位，设立成人营养品事业部，并将其确立为长期战略业务，持续加大资源投入，完成整套业务体系搭建。

精准营养

前瞻布局的战略价值正在不断兑现。2026年上半年，“欣活”骨能系列奶粉市场表现突出，拉动品牌取得双位数增长；“倍畅”推出益生菌富硒高钙羊奶粉，品牌增速超20%。根据尼尔森与星图数据，伊利股份成人奶粉业务市场份额提升至26.8%，稳居行业首位。与此同时，面向代谢健康需求人群，“伊利健康科学”推出纤控益生菌冻干粉，搭载K56专利菌株，添加1000亿活性益生菌并复配多种植物成分，推动功能保健食品业务实现翻倍增长。

此外，伴随乳深加工工艺取得突破，相关项目产线陆续落地投产，公司在高价值乳品原料领域的布局持续深化。这不仅强化了伊利股份营养品供应链自主可控能力，也为科学营养、专业餐饮业务的发展筑牢底层支撑，将公司原有规模优势转化为产品价值与产业价值，实现从规模引领向价值深耕迈进。

投资时间网、标点财经研究员注意到，伊利股份的创新还不局限于乳制品本身。针对无糖茶赛道同质化的发展困局，公司依托专利“锁鲜盖”技术，开创“现泡鲜喝”茶饮新品类，恪守茶加水的干净配料，为消费者带来别具一格的饮用体验。后续伊利股份持续迭代，推出多款风味现泡茶以及山姆定制现泡咖啡，不断丰富健康食品矩阵，为行业创新发展提供全新参考。

品质打通壁垒，树立中国乳企出海标杆

2026年上半年，伊利股份持续深耕品牌建设，进一步夯实全球领先乳企地位。凯度Brand Z最具价值全球品牌榜发布，“伊利”品牌价值连续多年蝉联全球乳业第一。BrandFinance发布“2026年中国品牌价值500强”榜单，伊利股份凭借稳健的经营业绩、前瞻性科研创新实力与全球化战略布局，连续七年稳居乳业榜首。

强大的全球品牌影响力，根植于公司扎实的产品品质。

伊利股份合作牧场生鲜乳多项关键卫生指标已达到世界一流水平：乳蛋白、乳脂肪含量，以及衡量生鲜乳品质的体细胞数和菌落总数等关键指标，均已优于欧盟通行标准，从源头为产品出海保驾护航。

依托严苛的全链条品质管控，这家全球前五乳企的国际化战略迎来集中收获期，公司业务版图在澳新、印尼、越南、菲律宾、东欧、北美等多地多点落地开花，实现多区域市场的引领式增长。东南亚市场表现尤为亮眼，上半年印尼冷饮业务营收同比增长约20%，菲律宾市场营收实现翻倍，本土化运营持续释放增长动能。

从奶源端的高标准把控，到获得全球主流监管体系认可，再到各区域市场业绩持续兑现。伊利股份把国内积淀的品质能力转化为全球化竞争优势，以硬核产品实力打破海外市场壁垒，为中国乳企出海树立起标杆样本。

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