湖北
2026年上半年,白酒行业持续承压,行业深度洗牌信号明确。8月25日,泸州老窖(000568.SZ)披露半年报,期内实现营业收入104.72亿元,净利润43.39亿元。 面对行业调整,泸州老窖坚持控量挺价,加快动销构筑健康营收体系。
白酒行业深度调整已经进入第三个年头 ,行业挑战更甚。泸州老窖指出,当前,白酒行业仍处于深度调整期,消费增长动能不足、渠道库存压力增大、产品动销下降、存量竞争加剧等特点凸显。在白酒行业步入去库存与价值重构的全新周期之际,高端白酒的价格体系与品牌护城河面临着前所未有的考验。
中国酒类流通协会在《2025中国酒类零售连锁行业发展白皮书》中指出,79%的企业认为价格倒挂是侵蚀利润的最大因素。行业性的价格倒挂问题,正在倒逼酒企从“压货增长”向“开瓶增长”、从“抢渠道”向“稳价盘”迁移。
面对市场压力,泸州老窖采取了与行业常规降价促销截然相反的竞争策略——坚决控量稳价,通过主动调控来维护品牌价值锚点。半年报显示,中高档酒上半年产量同比下降77.40%。管理层给出的解释是:根据销售需求与库存情况,主动控制生产节奏。这一策略成效显著,泸州老窖销售毛利率维持在高位,达到了85.51%,仅次于贵州茅台;其中,中高档酒毛利率高达90.74%,远超行业平均水平。超高的销售毛利率给泸州老窖留足了利润空间,2026年上半年,其销售净利率达41.80%,居行业第二。
与此同时,泸州老窖积极出清,减轻经销商压力的同时,为下半年销售旺季做准备。在今年的股东大会上,泸州老窖表示,当前经销商库存达到7个月,并于今年第二季度开启报表的大幅度出清。财报数据显示,泸州老窖在营收总成本同比下降的前提下,促销费用上涨2.96%,超5亿元。对于泸州老窖的出清行为,行业普遍将其视为一个积极信号。有行业人士表示,这一动作,意味着明年一季度后,大多酒企渠道乱象均会改善、底线利润也可探明,行业确定性提升。
泸州老窖之所以有这样的底气,在于其足够健康的现金流。尽管从营收上来看,2026年上半年有所下降,但充足的资金储备给了泸州老窖穿越周期的底气。报告期末,泸州老窖的账上现金超261亿元,账面现金体量接近其半年营收2.5倍。依靠261多亿元的庞大现金流储备,泸州老窖拥有充裕的时空回旋余地,能够通过优化渠道机制与精细化管控,在稳定经销商利润预期同时修复渠道生态。
在行业深度承压的当下,没有哪家酒企可以“躺”过周期。对于行业现状,泸州老窖有着清醒的认知。公司管理层认为,白酒企业只有保持战略稳定,顺应消费变迁与产业发展趋势,通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局,主动转型构建差异化核心竞争力,不断夯实经营基本盘,才能稳步推进公司高质量发展。
泸州老窖表示,未来,公司将坚定实施“双品牌、三品系、大单品”战略,持续巩固国窖 1573 系列高端白酒价值标杆地位。泸州老窖系列全面覆盖次高端、腰部、塔基等价格带,养生酒、创新酒、新零售以及海外市场精耕培育,大幅提升品牌辨识度和含金量。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
