北京
中国商报（记者 周子荑）8月27日晚间，厨电龙头老板电器发布了2026年半年度报告。上半年实现营业收入39.72亿元，同比下降13.78%；归母净利润为5.78亿元，同比下降18.75%；扣非净利润为5.02亿元，同比下降21.77%。
从半年度维度来看，公司业绩已连续多个报告期下行。细分产品结构显示，传统烟灶合计占比上升至74.5%，新品类中集成灶收入下滑超六成。
营收三年缩水近两成，净利润三年下滑三成
对比过往几年的半年报，老板电器的下滑轨迹清晰：
公司2023年上半年营收为49.35亿元，归母净利润为8.3亿元，为近年同期高点。2024年上半年分别降至47.29亿元和7.59亿元。2025年上半年营收为46.08亿元，净利润为7.12亿元，营收净利均持续下滑。
2026年上半年，老板电器实现营收39.72亿元，同比下滑13.78%，较2023年同期累计下降约19.5%；归母净利润为5.78亿元，同比下滑18.75%，较2023年同期累计下降约30.36%；扣非净利润为5.02亿元，同比下降21.77%，降幅高于净利润。
在行业层面，奥维云网数据显示，2026年上半年厨卫大品类零售额为696亿元，同比下滑10.7%。老板电器13.78%的营收降幅高于行业均值。
部分券商已下调对老板电器的利润预测。光大证券将公司2026—2027年归母净利润预测下调至14/15亿元；野村东方国际给予公司“中性”评级，预测2026年净利润为13.71亿元；华泰证券预测公司2026年净利润为12.71亿元。
盘古智库高级研究员江瀚对中国商报记者介绍，当前存量房翻新的刚性替换需求正在逐步释放，叠加部分省份厨电补贴的托底效应，从今年第四季度到明年第一季度有望看到烟灶需求企稳信号。老板电器后续提升空间更多来自存量换新市场对中小品牌份额的收割，消费收缩期行业集中度仍有小幅上探的可能。
烟灶占比被动上升，新品类集体收缩
在产品结构方面，今年上半年，老板电器旗下各品类收入几乎全线下跌。
老板电器主力产品吸油烟机收入为19.72亿元，同比下降10.59%，但在公司营收中的占比却从去年同期的47.86%升至49.64%；另一主力产品燃气灶收入为9.88亿元，同比下降14.54%，在公司营收中的占比为24.88%。两者合计收入为29.6亿元，占公司营收的比重从72.96%升至74.52%。占比上升并非因为烟灶收入增长，而是其他品类跌幅更大。
在新品类中，集成灶收入为3613.45万元，同比大跌63.95%；蒸箱、烤箱收入降幅均超47%；消毒柜收入下降35.72%；洗碗机收入为2.71亿元，同比下降19.73%，降幅亦超公司营收降幅。一体机收入降幅最小，为4.86%。多元化产品线目前尚未形成完备的第二增长极。
在市场份额方面，奥维云网线下数据显示，老板品牌吸油烟机和燃气灶零售额市占率为31.5%和31.3%，线上厨电套餐市占率24.7%，仍居行业第一。
对于新品类发展的“哑火”，江瀚认为，大环境因素与公司自身短板兼而有之。一方面，在当前的行业环境下，集成灶、洗碗机等非刚需升级品类用户决策周期明显拉长，整体大盘收缩幅度本身就大于烟灶刚需品类；另一方面，老板电器在集成灶等赛道上属于后进入者，而该领域已有不少深耕多年的专业品牌，公司在用户心智和渠道适配度上，与核心品类烟灶相比确实存在差距。
2026年也是老板电器管理层交接之年，创始人任建华退出董事会，任建华之子任富佳获任老板电器新一届董事长，同时任总经理。新管理团队在行业探底期面临的课题，既包括稳住烟灶基本盘，也涉及如何为洗碗机、集成灶等新品类寻找有效增长路径。截至8月28日午间收盘，公司股价为16.07元，下跌1.41%。
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