“电子大米”变黄金！信维通信拟11亿控股益阳科技

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8月27日晚，信维通信（300136.SZ）连发多份公告，其中一则收购公告引发市场广泛关注。

公告披露，信维通信全资子公司益阳信维拟以现金11亿元收购益阳电科55%股份；交易完成后，益阳信维将持有益阳电子科70%股份。信维通信称，此次收购是为进一步满足全球客户快速增长的高端MLCC（片式多层陶瓷电容器）产品需求，及加快在高端MLCC业务领域的战略布局。

益阳电科主营业务为高端MLCC的研发、制造与销售。信维通信是国内泛射频元器件龙头企业，主营业务涵盖天线及模组、无线充电模组等。

MLCC是各类现代电子设备的核心基础元件，被誉为“电子工业大米”。在AI算力建设与新能源汽车渗透率提升的双重驱动下，2026年高端MLCC供需缺口持续扩大。

据TrendForce集邦咨询8月27日最新研究，韩国大厂三星电机（009150.KS）已率先针对OEM（Original Equipment Manufacturer，代工生产）、ODM（Original Design Manufacturer，原始设计制造）客户调涨2026年第四季度报价，消费级X5R产品涨幅预计达25%至30%，应用于AI 服务器的高端X6S产品则依客户议价，平均涨幅将落在10%至20%不等。这也意味着，MLCC产业正式迈入上升格局。

反观射频赛道，行业正陷入内卷、利润承压的周期。信维通信8月27日发布的2026年半年报显示，公司上半年营收40.32亿元，全部来自射频零部件产品收入，同比增长8.88%；归母净利润1.51亿元，同比下降6.99%；扣非后归母净利润1.41亿元，同比增长22.05%。

针对本次收购及业务发展相关问题，创业圈记者致电信维通信，对方工作人员表示不接受采访，一切信息以公司公告为准。

01

益阳电科一年半累计亏损超2.75亿元

2021年7月，益阳信维与益阳高发投集团、益阳高发财信共同出资设立益阳电科，注册资本20亿元。设立之初，益阳高发投集团持股35%，益阳高发财信持股50%，益阳信维持股15%，三方以参股模式孵化高端MLCC业务。

信维通信明确提出，高端被动元件是重点布局的战略方向，未来将逐步布局其他被动元件领域，全面进军高端被动元件产业。

目前，益阳电科已突破高端MLCC领域超薄流延、超高层精密叠层、无端差压合切割等长期被海外垄断的关键工艺，并在高端陶瓷粉体配方、介质基材等基础材料领域取得实质性突破。益阳电科多款高容规格MLCC产品批量供货国内头部客户，累计获相关专利60余项。

根据公告披露的资产评估情况，截至评估基准日2026年6月30日，益阳电科净资产账面价值为9.17亿元，收益法评估后的股东全部权益价值为14.3亿元，增值率为56.08%；资产基础法评估后的股东全部权益价值为9.99亿元，增值率为8.98%。另外，公告称益阳电科所处MLCC行业正处于结构性上行周期，未来收益预期良好。

本次益阳信维收购的55%股权分为两部分：益阳高发财信出让40%股权，作价8亿元；益阳高新产业基金出让10%股权，作价3亿元，合计11亿元。交易完成后，益阳信维持股提升至70%，实现对益阳电科的控股并表，益阳高新产业基金完全退出，益阳高发财信仍持有10%股权。益阳高发投集团、实控人关联持股平台浩容电子维持10%股权不变。

快思慢想研究院院长田丰对创业圈记者表示，这是一笔披着“跨界扩产能”外衣的产业资本退出交易。11亿元收购55%股权，对应的是“基本按原始出资额原价转让”——零溢价。这种结构在地方产业基金操作中很常见：国资以股权形式注入建设资金培育项目，企业负责运营，到期后企业以接近原始成本的价格回购、国资实现退出。

创业圈记者注意到，信维通信在7月14日签署的《股权收购及增资意向协议》表示，各方同意在股权转让完成后，将对益阳电科增资10亿元。但公告信息显示，2026年上半年，益阳电科营收1.26亿元，净利润亏损9241.02万元；2025年，益阳电科全年营收6115.02万元，净利润亏损1.83亿元。一年半时间累计亏损超2.75亿元，这说明益阳电科仍处在“烧钱换技术”投入期。

“益阳电科2025年营收远低于当初‘满产300亿元销售额’的规划目标，用远低于产能规划兑现度的估值接盘70%控制权，本质是承接地方政府的招商杠杆出表，而非基于MLCC产业景气度独立做出的投资判断。”田丰说。

02

未来重要利润增长极？

信维通信选择此时由参股转向控股，离不开MLCC产业正在经历的高景气周期。

8月27日，TrendForce集邦咨询发布的最新MLCC产业研究称，随着消费级中高容订单向其他厂商外溢，稼动率垫高，且韩国三星电机已率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季度报价，MLCC产业正式迈入涨价循环，预估第四季度将延续MLCC供需缺口扩大、价格走升的态势。

行业的高景气度也在国产龙头业绩中得到验证。8月27日晚，风华高科（000636.SZ）和三环集团（300408.SZ）接连披露半年报。风华高科上半年营收35亿元，同比增长26.28%，归母净利润2.9亿元，同比增长74.01%，营业收入、主营产品产销量均创历史新高；三环集团上半年营收64.23亿元，同比增长54.82%，归母净利润19.32亿元，同比增长56.18%。从半年报披露情况来看，业绩大幅增长主要是受MLCC销量增长、部分规格价格修复带动，叠加AI算力、汽车电子等下游需求拉动。

不过，MLCC行业的高景气能持续多久，仍存在变数。田丰提醒：“一旦2026年第四季度到2027年第一季度新增高容产能集中释放，叠加消费电子需求若同期走弱对冲AI服务器的增量，涨价潮大概率比市场普遍预期的2027年下半年提前两到三个季度出现拐点。”

田丰认为，信维通信的真实动机更接近供应链安全内部化，“它本身是高端MLCC的下游大买家，这是防御性布局，不是风口套利。”信维通信是苹果天线、无线充电、被动元件模组的核心供应商，射频前端模组对高端MLCC依赖度高，上游关键元器件涨价直接挤压其物料成本和供应链毛利率。

信维通信2026年半年报称，随着AI服务器需求爆发及车规级MLCC国产替代窗口打开，该业务有望成为未来重要利润增长极。报告期内，信维通信综合毛利率为19.99%，同比提升1.38个百分点。同时，信维通信持续加大对商业卫星通信、AI数据中心、智能汽车、机器人等高附加值业务的投入。2026年5月，信维通信60亿元定增申请获证监会批复，募资将全部用于商业卫星通信器件及组件项目、射频器件及组件项目、芯片导热散热器件及组件项目。

截至8月28日收盘，信维通信收60.74元/股，跌2.79%。

作者 | 袁佳薇

编辑 | 王营

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