广东
数据周报126（2026年8月24日-30日）
1.出生人口降至792万，发钱能止跌吗？
2.A股上市公司补税两年增近6倍
3.房地产压缩了多少泡沫？77.5万亿！
4.英伟达是“好链主”，是AI“央行”
5.科技强市、金融城市房价率先反弹？
6.高周转从房地产转向汽车制造业？
7.沃什重新打开加息交易
正文
1.出生人口降至792万，发钱能止跌吗？
国家卫健委本周再次披露，2025年全国出生人口跌破800万，降至792万，仅为1963年出生峰值的27%；同期死亡人口1131万，人口自然减少339万，自然增长率降至−2.41‰。全国人口已连续四年自然负增长，人口议题再次成为焦点。
提高家庭福利支出有用吗？这是一个关注度很高的议题。
智本社选取38个OECD国家进行比较。数据显示，在这一样本中，家庭福利支出占GDP比重每高1个百分点，过去十年粗出生率降幅平均缩小0.67个千分点。
这意味着，增加家庭福利支出未必能够让生育率重新上升，但可以减轻家庭的养育压力，让出生率下降得慢一些。
不过，这一研究只能说明家庭支持可能减缓下滑，不能证明多投入多少钱就一定能增加多少出生人口。
2.A股上市公司补税两年增近6倍
今年财政收入明显回升。数据显示，1—7月全国一般公共预算收入同比增长5.8%，支出仅增长1.3%；智本社测算，7月单月财政收入增长约12%。
除了经济和资产市场变化，征管强化也是值得关注的变量。
智本社统计，截至8月26日，今年已有127家A股上市公司公开披露涉及补税，2025年全年为89家，2024年约22家。今年补税企业数量已经达到2024年全年的5.8倍，可以量化的补税、滞纳金等金额至少为106.53亿元。
上市公司样本不能证明财政收入增长主要来自补税，但与金税四期、平台涉税信息报送和跨境信息交换等变化结合看，征管正在变得更加数字化和穿透化，过去没有充分进入税基的部分收入和交易正在被重新识别。
而这种变化发生在居民收入和内需仍然偏弱的环境中。智本社测算，今年上半年个人所得税增速与居民人均可支配收入增速相差14.6个百分点。
今年的问题不是名义税率有没有提高，而是有效征收强度正在上升。当税收增长持续快于居民收入和企业利润，征管效率提高就可能转化为更明显的现金流约束，并进一步影响消费、就业和投资。
3.房地产压缩了多少泡沫？77.5万亿！
数据显示，从2021年高点到2026年一季度，BIS口径下的中国住宅价格指数累计下跌约21.9%。但2021—2025年，商品房销售额下降53.9%，新开工面积下降70.5%，房地产开发投资下降43.9%，土地出让收入下降52.3%。
价格只跌两成，交易和建设活动却减少一半甚至七成。中国房地产没有主要通过价格快速下跌完成出清，更多损失被转移到了成交量、投资、地方财政和更长的调整时间里。
智本社测算，2021年中国城镇住宅存量价值约354万亿元。按21.9%的价格回撤计算，对应资产重估基准约77.5万亿元。这是这轮房地产去泡沫的基准规模。（基于存量价值和价格指数计算的账面重估）
8月28日，房地产销售和信贷制度同步改革。新规要求预售项目完成主体结构封顶，新项目优先选择现房销售；预售住房的个人房贷延后至竣工备案后发放。同时，个人住房贷款最长期限由30年延长至40年。
这套组合拳不能简单定性为刺激政策或救市政策，更像是房地产融资模式规范和风险重置的政策，实际上是在把房地产从一个高度信用扩张的行业，逐步改造成一个更加接近正常企业资本结构的行业。但如果要促进房地产止跌回稳，需要跳出房地产政策出台更强的宏观刺激政策，增加居民收入，扭转宏观预期，才能刺激房地产融资、投资、销售与信心修复。
4.英伟达是“好链主”，是AI“央行”
本周，英伟达公布了一份几乎完美的财报。
数据显示，截至7月26日的季度，英伟达营收962.2亿美元，同比增长106%；净利润596.9亿美元，同比增长126%；下一季度营收指引达到1080亿美元。
比利润翻倍更值得关注的，是英伟达正在利用订单、资金和信用推动整条AI产业链扩张。
公司供应与产能承诺由1190亿美元升至2...
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