永泰能源煤电协同强韧性 海则滩煤矿加速建设增量可期

8月28日晚间，永泰能源（600157）发布2026年半年度报告，上半年期间，公司共实现营收104.28亿元，归母净利润0.91亿元，扣非归母净利润1.05亿元，其中，公司扣非归母净利润较上年同期增长5.38%。上半年期间，面对能源市场波动、煤矿安全监管全面升级、电力燃料成本阶段性上涨等外部挑战，公司锚定煤电主业提质增效，紧抓安全生产，持续推进重点项目建设，其经营韧性与稳定发展得到了良好保障。预计后续伴随公司煤电协同效应的持续深化、运营效率的进一步释放，加之海则滩煤矿等重点项目的加速推进， 公司未来的业绩释放与估值修复值得市场持续关注。

煤电主业筑牢基本盘，能效优化增强发展韧性

从主业经营来看，上半年公司煤炭、电力两大核心业务板块分别实现营收30.94亿元和68.87亿元，均展现了良好的经营韧性。

公告披露，上半年期间，永泰能源煤炭业务共实现自产商品煤产量578.37万吨、销量553.53万吨；电力业务实现发电量171.22亿千瓦时、售电量161.73亿千瓦时。期间，公司煤炭与电力两大板块协同发力，为其打造了稳固的基本盘。

其中，在煤炭业务方面，报告期间永泰能源围绕提质增效、智能化建设与安全生产主线持续发力。在提质增效方面，公司着力强化煤质管控，构建“采掘-运输-洗选-销售”全链条管控机制，实时调控配采与洗选参数，坚持“能洗尽洗”策略，通过配煤深加工拓展市场，产品溢价能力持续增强。智能化建设方面，公司现已建成智能化采煤工作面7个、智能化掘进工作面21个，各矿井智能化水平显著提升，采掘效率与运维精度持续增强。在安全生产方面，公司则通过智能化建设与布局优化，成功实现系统高效运行及安全可靠性的提升。依托上述举措，公司煤炭板块运营效率与产品竞争力进一步提升，盈利基础得到持续巩固。

同时，在电力业务方面，上半年公司全力抢发效益电量，强化能耗对标管理。期间，面对市场挑战，公司力争度电边际效益最优，并持续推进节能技改与热电解耦，供电煤耗降至294.1克/千瓦时，优于全国平均水平，多台机组省内对标领先。另外报告期间，公司多个电力热力增效项目提前投运，智能化转型改造亦取得重要进展。随着能效水平持续提升，永泰能源电力板块运营效益与竞争力正得到持续增强。

业内人士分析指出，从行业视角看，当前煤炭作为能源安全“压舱石”的地位未改，电力作为终端用能核心载体的需求刚性持续，在此形势下永泰能源煤电一体化经营模式在波动市场中具备显著的抗风险优势。预计后续随着提质增效的持续推进以及智能化建设的不断加强，在一体化经营模式加持下，公司主业的经营效率与盈利能力有望再上新台阶。

海则滩煤矿等重点项目迎来持续突破

在主业经营稳步运行的同时，公司的各重点项目建设亦在上半年迎来重要进展。

具体来看，在备受关注的海则滩煤矿项目方面，截至2026年6月底，首采工作面已完成安装。公司方面表示该项目目前正在加快剩余工程施工，并同步积极推进联合试运转及竣工验收各项准备工作，按计划项目将在2027年实现全面投产。

从规模来看，公司海则滩煤矿井田面积约200平方公里，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45亿吨，平均发热量6500大卡以上，具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开采寿命长、外运条件便利等诸多优势。预计后续，待项目正式投产，其将在为公司拓展化工煤市场的同时，进一步强化公司的煤电主业协同，并大幅提升其整体业绩与核心竞争力。

除此之外，在资源获取方面，上半年公司有序推进了煤下铝资源获取工作。其森达源煤矿、金泰源煤矿现已完成储量评审备案，查明了丰富的铝土矿和战略性稀有金属镓等矿产资源。在储能项目上，公司旗下储能企业在上半年完成45kW双侧进液钒电池电堆定型与第三方性能检定，并于2026年6月通过具备CNAS、CMA资质的第三方检测机构检验。同时其第一代钒电池正极固体增容材料已完成多功率系统测试，目前正在有序推进试生产、中试和量产各项工作。预计未来，煤下铝项目与储能项目的持续推进，也将成为公司开辟新增长路径的重要看点。

在主业经营稳步运行、重点项目梯次推进的背景下，永泰能源管理层对公司的长期发展亦表现出充分信心。公司在投资者回复中表示，永泰能源现任董事和高管人员自任职以来均长期持有公司股票。同时，包括董事会秘书在内的核心管理人员已连续七次增持公司股票，可以看出，公司管理层坚定看好公司发展前景和长期投资价值。此外，基于对公司未来发展的信心和公司价值的高度认可，公司于2025年12月制定了3亿元至5亿元股份回购并注销计划。管理层持续增持与股份回购的协同发力，传递出对公司内在价值的坚定认可，亦体现了其对公司后续主业经营与战略项目价值释放的信心。

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