昔日洗护霸主终于扭亏为盈？

霸王集团业绩几乎全部系于“霸王”。

作者| 水 金

责编 | Age

来源| 聚美丽

8月27日，霸王国际(集团)控股有限公司(下称：霸王集团，股票代码：01338.HK)发布了截至2026年6月30日的中期业绩报告。

财报显示，2026年上半年霸王集团实现营业额1.18亿元，同比下滑1.9%；营业利润与归母净利润双双扭亏为盈，其中营业利润录得150万元，去年同期亏损230万元；归母净利润录得107.3万元，去年同期为净亏损277万元。

△截图自霸王集团财报

值得注意的是，截至8月27日收盘，霸王集团股价为0.030港元/股，市值约为9487万港元(约合人民币8133万元)。距离2009年巅峰时期超200亿港元(约合人民币171亿元)的市值，已蒸发超99%，昔日的“洗护第一股”已沦落为“仙股”。

营收连年徘徊，利润微增？

拉长时间维度来看，霸王集团的营收规模已连续多年在低位徘徊。

2021年至2025年，霸王集团全年营业额分别为2.74亿元、2.46亿元、2.33亿元、2.53亿元、2.73亿元，始终未能突破3亿元关口；归母净利润分别为-908.4万元、-1932.1万元、1400万元、700万元、388.5万元，其中2023年虽实现扭亏为盈，但此后盈利逐年走低。

进入2026年上半年，这一趋势仍在延续，财报显示，2026上半年归母净利润扭亏为盈，录得107.3万元，但营收端未见改善，当期营业额为1.18亿元，同比下滑1.9%。

具体来看产品结构，2026年上半年霸王集团核心护发产品营业额为9795.6万元，同比下滑7.6%；其他家庭及个人护理产品板块营业额为1970.2万元，录得分部亏损159.9万元，该板块2024年及2025年已分别录得亏损474万元及726万元，目前尚未摆脱亏损泥潭。

△截图自霸王集团财报

这份成绩单虽然盈利端结束亏损，但营收层面的下滑，一定程度上暴露出霸王集团在市场规模拓展上的乏力。

此前的正面盈利预告中，霸王集团已将扭亏归因于包装材料成本减少、光伏发电节省电力及经营场所租金下降等成本端因素。

细究其财报数据，销售成本由去年同期的6729.3万元降至5760.5万元，降幅约14.4%，毛利因此增至6012.1万元，同比增长13.9%，毛利率从去年同期的44.0%提升至51.1%，提升了7.1个百分点，而成本管控能否持续带来盈利，仍需打上问号。

△截图自霸王集团财报

除此以外，成本管控释放的利润空间，一定程度上被费用端的增长所抵减。2026年上半年，销售及分销成本为4710.8万元，同比增长14.3%，占营收比重由去年同期的34.3%升至40.0%，主要用于促销费用及物流运输费用的增加。

霸王品牌独揽超九成营收

品牌矩阵的单极化，是霸王集团长期未能解决的“顽疾”。

拉长时间线来看，2023年至2025年霸王品牌的营收占比始终保持在九成以上的高位，进入2026年上半年，这一比例依然为94.2%，集团业绩几乎全部系于单一品牌。

其余品牌仍未成为“第二增长曲线”。定位家庭洗护的丽涛，2026年上半年营业额为610万元，同比下滑21%，占比仅5.2%；洗护精品品牌追风营业额为60万元，同比暴跌38.9%，占比仅0.5%。曾邀请王菲代言的本草堂已于2018年终止运营，婴童品牌小霸王也早已“销声匿迹”。

品牌端结构单一的同时，渠道端的压力同样不容忽视。2026年上半年，霸王集团传统渠道营业额为5130万元，占总营收比重约43.6%，其中分销商贡献41.4%，是传统渠道的绝对主力；电商渠道整体占比过半，达56.4%，营业额为6640万元，但对比2025年同期的6760万元，今年上半年电商渠道同比微降约1.8%。

△截图自霸王集团财报

2026年上半年利润扭亏为盈，为霸王集团争取到了短暂的喘息时间。管理层在财报中表示，下半年将通过深耕防脱技术研发、推进跨界合作、加码KOL与AI短视频内容营销等方式寻求突破。但霸王集团若不能在品牌焕新与产品创新上发起一场像样的“进攻”，这家昔日的洗护霸主，恐难真正走出漫长的低谷。

注：文中汇率按1港元≈0.86人民币

信息注释：聚美丽往期文章、霸王集团财报

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