北京
为什么股民逃不开赚小钱亏大钱的风险收益比陷阱？这里面是源于人的心理防护机制，人亏钱的时候，往往选择的是死扛，不愿承认损失，甚至还会想着拿更多资金去翻本，结果越陷越深。这个时候理智完全失去了，不仅不会反思错误，也很难等待，总想尽快追回损失，也很难甄别机会。而人一旦赚钱后，就会变得非常保守，和亏损时的胆大不同，此时很担心利润回吐，稍有波动就想着尽快落袋为安，结果可想而知，小赚大亏，操作越多，亏得越多。
研究规律，认知牛熊，明确策略
如何解决呢？我们先要多研究历史，这里面就会告诉我们市场究竟有多疯狂，以及多惨烈。如市场每一轮热点主题再热，也会有退出的周期，每一轮也都会有不同的主导模式，如图所示，有时候是交易盈利的确定性；有时候是产业增长趋势；有时候是避险的安全性；还有均衡配置、高弹性等不同思路。所以，各有各的模式，都有各自活跃与调整周期，对股民来说，单一模式的伏击与博弈是比较适合的，不要频繁追涨杀跌，反而错过了收益，甚至两边挨板子。
2006年以来A股有过几轮经典抱团，如2007年金融周期、2013至2015年TMT、2019至2022年中国版漂亮50、新能源，2025-2026年AI科技。我们注意到，抱团瓦解后平均跌幅约25.9%，平均反弹幅度约12.7%，修复度平均约40%，难以回到前期高位。而且跌得多并不意味着反弹幅度越大，2019至2021年抱团股平均跌幅26.4%，反弹幅度仅9.9%。这并不是刻舟求剑，而是让股民明确历史运行的大方向，规律因素，我们尽量追求大概率的稳定收益因素。
还有也要注意热度达到极致后，我们也就要开始准备应对切换路径了。如我们注意到科创芯片相对全A（剔除科创板）的市盈率倍数比一度超过16倍，处2022年以来97%分位；科创芯片成交额占全A比重升至6%以上，同样处2021年以来97%分位。2026年7月，全部A股中成交额排名前5%的股票占据49.83%的市场成交额，创2010年以来新高，远高于33.94%的历史均值；主动偏股及灵活配置基金的TMT持仓占比升至61.69%，同样突破历次科技行情高点。
我们这里面也要说明一点，那就是我们注意到这些指标突破警戒线之后，并不意味着马上就会出现反转走势，而是会有一定的惯性，此时是一种警示，不一定要做空，但至少要准备好应对风险的因素了。这样解释了另外一个问题，那就是何时进行热点的切换布局，如果频繁切换，追涨杀跌，不利于股民博弈收益，甚至面临着两边挨打，是一种最差的结果，还不如单一机会的伏击。而一般在热点极致之后，我们才会进行新机会的挖掘，这样的效率比较高，可行性也比较好。
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