卖水不如卖茶？大盘量缩，但头部玩家靠茶赚得更多了

2026年的饮料行业不再是所有人一起增长，而是在总量承压之下，增长与利润进一步向头部、强品类和高效率公司集中。

虽然饮料大盘第一次量缩了，但龙头们似乎更赚钱了。

农夫山泉的中期业绩数据显示，2026年上半年，公司实现营业收入297.18亿元，同比增长16%；母公司拥有人应占溢利约为88.87亿元，同比增长16.6%。毛利为180.99亿元，同比增长17.1%；毛利率为60.9%，较去年同期的60.3%增长0.6个百分点。

在由包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料与其它产品五大板块构成的营收结构中，茶饮料以44.2%的收入占比稳居农夫山泉的第一收入来源，再次刷新去年纪录。

东鹏饮料虽然不复2023年至2025年期间30%以上的高增长，但在今年上半年仍然实现了实现了15.89%的同比增长，营业收入124.43亿元，归属于上市公司股东的净利润28.67亿元，同比增长20.72%。其中，茶饮料产品同比增长了208.99%，营收占比提升至8.52%。

与龙头企业仍在飞速增长形成鲜明对比的是，整个饮料行业正在面临产销两难的情况。国家统计局数据显示，2026年上半年限额以上单位饮料类零售额同比增长6%，但全国规模以上饮料产量同比下降0.5%。这是近五年来首次出现半年度产量同比下降。

与此同时，销售端的表现也不甚理想。马上赢数据显示，2026年第二季度饮料整体销售额同比下降11.78%，在多个零售大类中跌幅居前。

可以说，2026年的饮料行业不再是所有人一起增长，而是在总量承压之下，增长与利润进一步向头部、强品类和高效率公司集中。

茶饮料撑起增长

虽然，关于茶饮料市场格局的争夺战早就在2024年落下了帷幕，但到了2026年，茶饮料仍然是撑起头部企业业绩和增长的核心支柱。

在此前巨大的舆论风波与行业价格战冲击下，农夫山泉曾经的支柱包装饮用水业务仍在修复之中。2026年上半年，农夫山泉包装饮用水产品收入96.41亿元，同比增长2.1%，占总收入32.4%。这半年间，不仅收入规模尚未回到2023年同期104.42亿元的水平，也是除2024年下跌之外，近五年来包装水业务最低的半年度增速。

而茶饮料则凭借131.2亿元的收入，以及30.1%的同比增长，首次超过包装水，成为公司第一大收入板块。

这其中，东方树叶仍占据着无糖茶赛道的头把交椅。据马上赢数据，2026 年上半年东方树叶在无糖茶行业份额超 80%，二季度达 87.8%。

与此同时，农夫山泉还在持续扩大无糖茶和茶饮料的产品种类。报告期内，公司新增白茶 335ml/900ml 规格，连续第五年推出龙井新茶，并在山姆上架首款低温茶“冷萃龙井”，切入冷链高端价格带；茶π 全线产品减糖 25% 以上。

在利润方面，茶饮料分部溢利64.1亿元，远超包装水的 32.6 亿元。可以说，卖茶确实比卖水更赚钱。

而对于东鹏饮料来说，也同样存在基本盘放缓信号，急需茶饮料也成为了支撑起第二增长曲线的迫切需求。2026年上半年，东鹏饮料的核心业务能量饮料收入 89.4 亿元，同比增长 6.9%，占比 71.9%，增速首次滑落至个位数；也正是在主力产品增长趋缓的背景下，东鹏特饮二季度仅增长约 1%。

为对冲单一品类依赖的问题，东鹏首次单独披露茶饮料数据：2026年上半年收入10.6亿元，同比增长 208.99%，占比升至 8.5%。

而这份快速增长，则是靠低糖茶持续放量和无糖茶加速下沉，双重策略共同拉动的。一方面，推出无糖上茶、无糖焙好茶并依托下沉渠道快速放量，累计完成 31 款产品 0 防腐剂、0 色素升级；另一方面，让果之茶等低糖茶品类加速向县域、乡镇市场渗透，同时丰富产品口味。

就连在茶饮料领域表现不算亮眼的康师傅，也是凭借即饮茶的增长，才保住了整个饮品板块0.7%的同比增长。2026年上半年，康师傅控股收入 405.5 亿元，仅同比增长 1.1%；毛利率 35.8%，同比提升 1.3 个百分点。

其中即饮茶 116.4 亿元、同比增长 9.1%，是包装水、即饮茶、果汁、碳酸及其他饮品等四大品类中的唯一增长项，而其核心仍是存量有糖大单品冰红茶。

在新兴品类上，康师傅明显掉队：无糖茶“茶的传人”虽推出信阳毛尖、黄山毛峰、碧螺春等高端名优茶新品，但无糖即饮茶份额仅约 2.5%。

茶饮料已成为本轮增长的绝对主角，但这种增长并不意味着人人都有机会。马上赢数据显示，2026H1东方树叶无糖茶份额已经超过80%，而且较2025年继续提升；二季度甚至达到86.79%。也就是说，在康师傅、统一、东鹏等大量巨头都进入无糖茶、产品数量更多以后，东方树叶没有被稀释，反而进一步集中。

可以说，后来者在无糖茶和茶饮料市场中的机会被进一步压缩了。

电解质水争夺战

当再造一个东方树叶已经越来越难，那么电解质水的份额争夺，或许将成为下一个巨头集体围猎的市场。

根据尼尔森2025年底的报告，功能饮料(如电解质水、营养素饮料)增速首次超越即饮茶,成为增长最快的细分品类。

作为最早布局该领域的品牌，元气森林旗下的外星人电解质水一度领跑全行业。根据快消品线下监测机构“马上赢”数据，2025年上半年外星人以46.54%的市场份额拿下第一，东鹏饮料旗下电解质水品牌“补水啦”与日本大冢制药的“宝矿力水特”分列第二、第三位。

与此同时，补水啦则在“一元乐享”的低价策略下，以极为迅猛的增速快速追赶。

根据马上赢数据，补水啦在运动饮料类目中的市场份额从年初的13.06%，一路增长至9月的26.02%，并一度超越了农夫山泉尖叫系列24.29%的市场份额。不过这种增长在10月出现了小幅回调，降至24.66%，低于尖叫系列28.57%的市场份额。

但很快，随着各大巨头的入场，2026年的电解质水领域已经成为了红海，包括农夫山泉、可口可乐、蒙牛、天丝红牛等在内的饮料龙头企业纷纷下场。

农夫山泉并未以“尖叫”运动饮料应战，反而选择用主品牌推出电解质水新品。以“喝电解质，补电解质”“低糖低负担”等作为宣传卖点，550ml规格终端定价55元/箱，折合单瓶约3.67元。

而随着低价策略逐渐退出，电解质饮料“补水啦”上半年收入 16.7 亿元，同比增长 12.0%，增速较去年同期的 119% 大幅回落。公司称主因是旺季主动控货以维护渠道库存健康，叠加部分区域多雨影响户外消费。

不过，随着电解质水从最初聚焦于运动场景的功能型产品，逐步渗透进日常办公、通勤、短途出行等场景，该品类正在成为更加日常的大众饮品，也预示着更大的增长空间。

艾媒咨询2026年4月发布的调查数据显示，电解质补水以38.44%的偏好占比位居功能饮料需求前列，高于维生素补充（36.39%）和提神抗疲劳（35.98%）。

这也意味着更加激烈的竞争，价格战或将不可避免。目前，外星人5-7元、补水啦4-5元的价格带，正在被更低的价格所取代。马上赢数据显示，3至5元价格带在电解质水市场整体销量中的占比已超过60%。

这也意味着电解质水的竞争将不可避免的走向巨头混战，渠道能力与价格体系或将成为决定这场争夺战走向的关键。

头部企业的布局，说明茶和电解质水仍是2026年饮料市场最确定的增量之一。但是相比战局仍未分明的电解质水，2026年上半年，中国头部饮料公司的增长，正在高度集中到无糖茶和茶饮料这个细分领域上。

从以从包装水起家的农夫山泉，到以能量饮料见长的东鹏是，以及各大传统综合饮料巨头，所有人都在通过低糖、风味、规格、场景和渠道，重新寻找茶饮料的增长点。

但这也不再是个随着市场扩容众人一起水涨船高的故事，一方面，茶正在变成饮料行业新的基础型大品类；而另一方面，随着市场不再普涨，消费者正在把预算重新分配给少数品类和少数品牌。

当消费者用更挑剔的目光重新分配预算，未来的较量，将聚焦于如何在存量博弈中赢得消费者的“预算投票”。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜谢璇，编辑 | 盖虹达）

｜万店时代｜品牌全球化｜｜户外｜｜｜｜｜｜｜丨无｜｜丨｜丨｜｜｜ ｜｜｜｜｜｜

【消费品牌洞察】