消费眼科成增长主引擎，华厦眼科从规模走向质量

文源 | 源媒汇

作者 | 胡青木

连锁医疗的下半场，经营质量才是穿越周期的关键。

华厦眼科日前发布半年报，交出上半年经营成绩单：报告期实现营业收入21.85亿元，同比增长2.17%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比增长3.55%；而经营活动产生的现金流量净额达到4.81亿元，同比增长13.40%，现金流表现十分亮眼。

截图来源于公司公告

整体来看，华厦眼科的归母净利润增速跑赢营收增速，同时经营现金流增速显著高于利润增速。这家全国布局的眼科连锁机构，正在经历一场从“规模扩张”到“质量提升”的深层转变。

对于整个民营眼科行业而言，简单依靠规模扩张拉动增长的时代已经过去，如何打磨业务底盘、优化收入结构、锻造内生增长能力，已成为所有参与者面临的共同命题。消费类业务的景气程度与基础医疗业务的基本盘厚度，共同决定着企业的增长成色与抗风险能力。

从这个角度看，在行业高速增长红利逐步消退的大背景下，唯有业务能力升级叠加全国市场开拓，才能真正打开长期成长空间。

01.

消费眼科成为增长主引擎

在眼科赛道日益拥挤的当下，单纯的地域覆盖已不足以构建护城河，业务维度的“精耕细作”才是决胜关键。华厦眼科显然深谙此道，它在推进全国化的同时，也在内部悄然完成了业务迭代。

2026年上半年，华厦眼科虽然各业务板块表现有所分化，但屈光手术、眼视光这两大偏消费医疗属性的业务，已然扛起营收增长大旗，成为拉动业绩上行的主要支柱。

具体来看，屈光项目上半年实现收入8.56亿元，同比增长8.52%，毛利率高达55.38%，在各大业务板块中营收体量稳居首位，且盈利能力领跑各业务板块。

截图来源于公司公告

屈光业务的稳健增长，依托于集团屈光赛道的技术与硬件同步升级。

报告期内，华厦眼科持续迭代屈光诊疗方案，旗下多家医院落地蔡司全飞秒SMILEpro、蔡司微创全飞秒精准4.0、爱尔康全光塑、EVO+ICL（V5）晶体植入等前沿术式；同时，厦门眼科中心4500平方米一站式屈光诊疗中心投入使用，进一步提升满足个性化摘镜需求的能力。

高端术式的渗透率提升，直接推高了屈光业务的收入增速与毛利水平。

眼视光综合项目上半年实现收入5.33亿元，同比增长3.71%。该业务依托青少年近视防控、OK镜验配、成人视功能矫正等刚性需求，保持稳步增长。两大消费类业务合计营收占比超过60%，不仅撑起整体营收基本盘，也是维持企业整体毛利水平的重要支柱。

不同于消费眼科的高弹性增长，眼后段等疑难眼病诊疗业务保持稳步上行。上半年眼后段项目实现收入3.02亿元，同比增长9.07%。

这类业务依托医院多年积淀的专家资源与临床技术优势，主打眼底病、玻璃体视网膜等复杂眼病治疗，受众刚需稳定、受消费周期波动影响小，起到了业绩压舱石作用，也印证了华厦眼科具备扎实的专科医疗底蕴，并非单纯依赖流量型消费业务。

至此，华厦眼科的业务版图呈现出清晰的分工：以屈光、视光为代表的消费眼科，是开拓市场、驱动增长、提升利润的先锋；而以白内障、眼底病为核心的基础医疗，则筑牢了专业根基，维系着稳定的客流与口碑，是平滑周期波动的压舱石。

二者协同，构成了其穿越行业周期的“双引擎”。

02.

区域布局持续优化

民营眼科行业早已告别粗放式跑马圈地的扩张周期，全面进入精细化深耕、高质量运营的新阶段。企业经营韧性与抗风险能力，愈发依托均衡多元的全国区域布局；一旦过度依赖或绑定单一属地市场，业绩表现便容易受地方政策调控、区域消费景气波动制约。

身处行业格局迭代的关键窗口期，华厦眼科主动优化区域业务结构，走出了一条稳健打底、成长可期的差异化发展路径。

从近几年年报数据回溯可以看到，华厦眼科其他区域业务收入持续增长，全国多点协同、均衡发展的态势愈发明显。

这一格局在2024年迎来关键突破——随着成都爱迪眼科的收购整合，西南地区一跃成为仅次于华东的第二大市场，省外市场开始成为重要增长支撑。2025年这一优化趋势继续深化，西南、华中、华北等板块同步抬升，全国化布局落地见效，多区域协同发展格局基本成型。

从存量端来看，华东地区作为华厦眼科的根基市场，已进入成熟发展阶段。

数据显示，作为本部旗舰医院的厦门眼科中心，2026年上半年延续稳健表现，单家医院即贡献营业收入4.71亿元，净利润1.31亿元，继续担当集团的“现金牛”，为全国化布局提供了稳固支撑。

从增量端来看，随着华厦眼科全国化布局的稳步推进，省外区域尤其是西南市场的快速崛起，成为拉动集团整体增长的核心力量。2024年收购的成都爱迪眼科，成为西南区域的核心增长极。

依托厦门眼科中心的技术与管理输出，华厦眼科实现了医疗质量与运营效率的同步复制，让省外市场快速形成盈利能力。

截至2026年6月末，华厦眼科已在全国19个省和直辖市、49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心，覆盖华东、华中、华南、西南、西北、华北等广大地区。企业旗下拥有厦门眼科中心、成都爱迪眼科医院两家三级甲等眼科专科医院，成为拥有“双三甲”眼科医院的大型医疗连锁集团。

华厦眼科区域结构的优化，既守住了优势基本盘，又通过省外市场的突破打开了成长空间。这种“稳根基、拓新局”的思路，让其在行业转型期实现了更有质量的增长，也让市场看到了区域性龙头突破成长天花板的可能。

03.

经营更有质量

完成业务架构与区域版图布局的持续优化后，透过财务数据的波动，便更能直观检验华厦眼科真实的经营底色。

2026年上半年，华厦眼科交出了一份“营收净利双增、现金流大幅改善”的成绩单。现金流的增速显著高于净利润增速，这是一个极具含金量的信号。它意味着华厦眼科主营业务“造血”能力持续增强，利润转化为现金的效率明显提升。

截图来源于公司公告

在民营医疗行业普遍面临账期拉长、回款放缓的背景下，华厦眼科充沛的经营性现金流，为后续的院区培育、技术引进、分红回报提供了坚实的财务基础。

更深层的积极信号来自业务结构的持续优化。屈光与视光两大消费类业务合计营收占比超过60%。高毛利业务占比的提升，从根本上改善了企业的盈利结构。

与此同时，华厦眼科持续深化数智化转型——自主研发的华厦眼科数智校筛系统3.0已在全国完成300万+人次筛查，覆盖3000多所学校；“糖尿病视网膜病变多模态影像人工智能互联网医院平台建设”项目核心成果已在全国30余家医院落地应用。

技术创新与运营效率的提升，正在从底层逻辑上重塑华厦眼科的成本结构。

整体来看，华厦眼科2026年上半年的经营表现，是其经营质量修复与提升的直观信号。利润增速跑赢营收增速、现金流增速跑赢利润增速——这两层递进关系，印证了其在“精耕运营”方向上的实质突破。

当前民营眼科已告别粗放跑马圈地，进入比拼内生经营质量的下半场。能否主动优化结构、平滑周期波动、实现稳健高质量增长，已是连锁机构构筑长期壁垒、拉开行业差距的核心所在。

华厦眼科用这份半年报证明：当规模扩张的红利退潮，真正决定企业高度的，是业务底盘的韧性与现金流的厚度。

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