北京
北京时间8月31日，华为在北京金融资产交易所/上海清算所披露了2026年H1财报。
财报的核心数据如下：
1.营业收入4678.19亿，同比增长9.55%；
2.归母净利润234.28亿，同比减少36.77%；
3.研发投入1213.82亿，同比增长25.20%；
4.研发占营收比例来到了25.94%，同比提升3.24pct；
5.经营活动现金流净额-398.85亿，去年同期为+311.83亿；
6.期末现金及现金等价物余额为1548.57亿，比去年同期增加了44.30亿；
由于华为本次公告的财报，并没有公布各业务板块的具体营收情况，这里没办法看到华为各业务发展的详细情况，还是等待华为后面的财报，例如2026年年报，看看是否会公布各业务营收详情。
下面主要分析华为这份财报公布的两个具备重要意义的数据：营业收入和研发投入。
从营收收入4678.19亿来看，华为在2026年H1的营业收入来到了同期的历史新高，超过了2020H1被美国制裁前的4540亿元的峰值，如果按照目前的增长速度来看，在2026年完整财年，华为的营业收入将创下公司成立以来的新高，这意味着华为将彻底走出被美国制裁带来的营收下滑的负面影响。
随时海思AI芯片业务的放量，华为的营业收入有望迎来一波高速增长。
从研发投入来看，半年研发投入来到了1213.82亿，研发投入在营业收入的比例也来到了25.94%。
华为坚持了一直以来的高研发投入，而半年研发投入超过1200亿也是公司成立以来的新高。
巨额的研发投入，也直接拖累了华为的归母净利润。
从绝对值来看，光是研发投入一项，同比变动的绝对值增加了244亿。
此外，管理费用达到了301.20亿，同比增加24.4%（净额是增加59.17亿），这也吞噬了利润。
但值得关注的是，销售费用仅增加1.35%，远低于9.55%的营业收入增长。
此外，经营活动现金流净额从去年同期的+311.83亿，干到了-398.85亿，差额超过700亿，这是因为供应链采购备货大幅增加，因为采购支付现金4252.26亿，同比增加了35.3%。绝对值就超过1000亿。
对应的公司期末存货来到了2774.94亿，比去年同期的1950.43亿增加了超过824亿。
可以预期的是，华为如此大规模的采购备货净增加额及存货，是对供应链稳定性和业务需求的综合安排，也可以预期这些存货将来会带来对应的营业收入确认。
需要关注的是，华为期内投资活动净流入483.72亿，投资活动净流入同比扩大265.66亿，这是因为华为在主动回收或者处置金融资产，消耗的是资产端的存量弹药。
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