上海
8月28日，苏宁易购发布2026年半年度报告。在行业整体承压的背景下，公司实现归属于上市公司股东净利润1.27亿元，同比增长161.41%；经营活动产生的现金流量净额16.21亿元，同比增长8.75%。继2025年全年盈利后，公司延续盈利态势，债务规模稳步下降。零售基本盘保持稳健，重点业务加速突破，中长期经营根基进一步夯实。
首先，苏宁这份盈利来之不易，是在行业承压环境下拿到的结果。今年上半年国内家电整体零售额出现明显下滑，空调、冰洗、厨电这些传统主力品类全都走弱，整个家电零售赛道并不景气。行业大盘往下走，意味着企业想要实现利润增长，不能靠市场水涨船高，只能靠自身的经营调整。苏宁能够延续 2025 年的盈利态势，实现净利润大幅提升，经营现金流也保持正向增长，说明过去几年的调整没有白费，企业已经摆脱了过去亏损泥潭，经营的底盘已经稳住。
其次，苏宁的核心零售基本盘没有躺平，正在顺着消费变化做渠道重构，不是简单守着老门店吃老本。现在消费者买家电，已经不再单纯追求低价，更看重体验、即时履约和线下场景。苏宁没有固守传统大卖场模式，一方面持续铺开 Suning Max、Suning Pro 这类体验型门店，提升门店的体验属性，用场景化的消费体验去留住用户；另一方面线上不再只依赖传统电商平台，主动去抖音、小红书、美团这些新流量阵地做布局，把线上流量转化成线下到店消费。即时零售订单的高速增长，就是这种调整带来的直接结果。同时下沉市场的零售云依旧在稳步扩张，持续新开加盟店，县域市场的基本盘不断加固。可以说苏宁现在的零售业务，已经不再是单一卖货的模式，线上线下、本地即时消费、县域下沉市场形成了多线布局，在行业收缩的时候，反而把渠道的韧性做出来了。
第三，苏宁没有只守着传统家电零售，主动布局多条高潜新业务，在培育第二增长曲线。传统家电零售的天花板已经看得见，单纯靠卖家电很难实现更大的突破，苏宁很清楚这一点。政企业务这块，易采云平台订单和采购主体大幅上涨，政企业务收入实现不错的增速，政企采购属于稳定性很强的业务，能够对冲家用消费市场的波动。出海业务也在加速推进，为国内厂商提供出海配套服务，港澳台和海外收入实现两位数增长，打开了国内市场之外的增量空间。更值得关注的是服务生态，苏宁帮客把定位转向家庭全场景服务商，家电服务、家电回收业务收入大幅上涨。很多人容易忽略，零售的价值不只是卖商品，售后、回收、家庭生活服务，是零售企业非常重要的延伸价值。超级买手这类新零售品牌也在稳步推进，这些业务现在体量未必很大，但属于长期的蓄力，未来很有可能成为新的增长点。
第四，债务化解完成的资产结构优化，是苏宁能够放手做业务扩张的底层保障。过去苏宁最大的包袱就是沉重的债务压力，大量资金被用来偿债，很难投入业务创新。这半年负债规模大幅下降，资产负债表持续修复，企业实现了轻装上阵。债务压力解除之后，企业不用再疲于应付偿债压力，才有资源去布局 AI 零售、新门店、出海、服务业务这些长期投入的方向。与此同时公司也明确了自身的战略方向，以 AI + 供应链作为底座，向科技型零售服务商转型，还计划落地全国首家 AI 智慧门店。这不是空喊概念，是基于自身零售网络的资源禀赋做的转型。当然 AI 零售现在还处在落地试点阶段，短期很难立刻带来爆发式收入，但这代表苏宁不再仅仅把自己当成一个卖家电的卖场，想要往零售科技服务商的方向去转型。
可以说，苏宁易购已经完成了最艰难的“止血”阶段，其展现出的经营韧性与战略定力，值得我们对其未来的高质量发展保持审慎乐观的态度。
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