净利大跌八成，量化派放下依赖、押注AI，开启二次成长

出品|中访网

审核|李晓燕

登陆港交所不足九个月，量化派发布的一份盈利预警，迅速搅动资本市场的讨论。2026年上半年业绩预告显示，公司营收小幅回落，净利润预计出现七成以上的同比下滑，二级市场股价随之出现明显调整。短期数据波动的背后，并非企业基本面的全面失速，而是一家深耕消费数字服务的科技公司，正在经历商业模式迭代、资源重新调配的阶段性阵痛。站在更长周期视角观察，其以消费电商为底盘、押注物理智能赛道的长期布局，正在勾勒出新的成长轮廓。

回溯量化派十二年发展路径，可以清晰看见一条持续迭代的进化曲线。公司成立于2014年，最早以大数据风控技术切入金融科技赛道，依托数据建模能力输出风控解决方案。伴随着国内互联网监管框架不断完善，行业逻辑发生深刻转变，量化派主动启动战略切换，逐步剥离助贷撮合业务，把重心转移至线上消费场景运营，打造出消费电商平台羊小咩，完成第一次业务重心迁移。

经过数年打磨，羊小咩成长为量化派最坚实的业务基本盘。2025年平台全年交易总额突破百亿元，交易笔数超120万笔，稳定沉淀数百万活跃消费用户，覆盖数码家电、美妆、家居等主流消费品类。完整的线上交易场景，持续产出海量真实消费行为数据，这是多数纯技术研发企业难以快速获取的稀缺资产。年报数据显示，2025年羊小咩贡献企业99%的营业收入，极高的业务集中度，既是现阶段的竞争底气，同样也是公司必须破解的结构课题。高毛利的消费服务业务，为企业带来稳定现金流，支撑起高额的技术研发投入。2025年量化派研发投入增幅显著跑赢营收增速，自主搭建的量星球AI中台落地运行，为新一轮战略转型埋下伏笔。

本轮业绩预警当中，量化派把利润下滑归结为两大现实因素：市场流量格局变化带来平台收入承压，以及新增的平台综合运营成本列支。放在整个消费互联网大环境里看，这是十分典型的行业现象。当前线上流量成本持续走高，短视频、内容电商、传统综合电商多方分流用户注意力，所有垂直类电商都不得不面对获客难度提升的难题。企业选择重新分配营销资源，放缓粗放式流量投放节奏，本质上是放弃过去单纯追求规模的打法，转向优先筛选高粘性优质用户，优化用户结构。短期之内，收缩低效投放必然带来交易规模震荡，却有利于平台长期健康运营。而新增运营成本，则来自平台治理、供应链管控、客户服务体系升级等精细化改造，属于面向未来的前置投入。

当消费分期电商赛道监管规则持续完善，行业已经告别野蛮扩张阶段。监管部门不断厘清场景分期业务边界，要求平台充分保障消费者知情权，规范商品定价与服务披露，倒逼行业参与者重塑经营逻辑。任何平台想要长久立足，都必须把合规治理放在优先位置。市场层面出现的部分用户投诉，映射出垂直分期电商与生俱来的治理难题：分期消费天然服务于有延后支付需求的群体，用户预期差异更容易引发纠纷。对于量化派而言，这是必须直面的改进课题。公司需要持续完善商品价格公示、分期成本完整披露、售后纠纷快速处置机制，不断补齐平台运营短板，化解舆论层面的不确定性。短期业绩压力与舆情争议叠加，也是推动企业加速跳出单一消费商城模式，寻找第二增长曲线的外部催化剂。

正是基于对行业天花板的清醒判断，量化派在2026年抛出重磅的全新战略：构建“消费数据底座+通用AI+物理智能硬件”三位一体的业务体系，转型成为面向实体商业的AI场景赋能服务商。这套战略的核心逻辑，并不是彻底抛弃原有电商主业，而是把羊小咩沉淀多年的消费洞察能力进行复用与输出。线上平台积攒下来的用户消费偏好、品类需求规律，可以转化为算法模型，下沉到线下实体零售场景。

不同于众多扎堆大模型算力、人形机器人赛道的企业，量化派选择差异化切入民用物理智能，聚焦商业场景里轻量化的智能硬件与企业级AI代理解决方案。其发展路径清晰分为两步：第一步，依靠成熟消费业务持续造血，承担AI研发成本，避免创新业务在商业化落地之前消耗过多资本；第二步，把消费场景训练完成的意图识别算法，迁移到餐饮、社区零售等线下门店，输出标准化数字化运营工具。多家券商研究机构认为，这种“成熟业务反哺前沿创新”的双飞轮模式，能够有效降低AI创业普遍存在的烧钱风险，提高新赛道突围概率。

为保障新战略落地，量化派同步完成关键人才补位，引入机器人、机器学习领域资深专家，充实高管团队，把物理智能板块抬升至公司最高优先级。从单一线上商城，走向线上线下场景双向打通，企业的想象力边界得到拓宽。当然，新故事兑现还需要漫长时间。物理AI属于尚处在早期的新兴赛道，商业模式、盈利路径均没有成熟范本，市场教育周期不可预知，战略转型注定不会一帆风顺。

一家企业的成长，很少能够维持永远匀速上行。短期业绩的波动，并不直接等同于长期价值的崩塌。量化派当下所处的阶段，是旧增长模型边际效用递减，新业务尚在孵化投入期的过渡期。它拥有一份宝贵资产：一个跑通交易闭环的消费场景、经过市场验证的数据处理能力，以及已经建立起来的港股资本平台。接下来最大的考题，在于能不能顺利完成收入结构多元化，降低对于单一平台的依赖，同时妥善解决存量业务当中的合规痛点。

资本市场总是习惯于用单季度、半年度业绩给企业快速下结论。但消费科技赛道的竞争，是一场长跑。短期阵痛是商业模式迭代过程中难以回避的代价。如果量化派能够守住消费电商的经营基本盘，稳步推进AI技术成果商业化落地，把数据优势转化为面向实体经济的服务能力，本次阶段性调整，或将成为企业跨越周期的重要转折点。未来一到两年，市场将会持续观察：这家从助贷、消费商城一路走到物理智能赛道的企业，能否顺利完成又一次精彩的自我重塑。