北京
2026年的中报季，对定制家居行业而言，是一个值得被记住的节点。
截至8月底，定制行业九家上市企业2026年半年报已全部披露完毕。一个此前未曾出现过的现象浮出水面。
一、营收普遍下行，我乐家居、金牌家居、志邦家居降幅最小
2026年，地产新房竣工持续收缩，而旧房翻新释放的存量需求，短期体量尚不足以对冲新房端的缺口。在此背景下，营业收入下滑成为全行业共性，九家企业平均降幅为25.5%。
从营收规模看，欧派家居仍居首位，占九家上市公司合计收入的40.2%。从降幅看，我乐家居最小，为15.95%；另需指出的是，我乐家居也是2025年九家上市公司中唯一实现营业收入正增长的企业。
二、利润大幅承压，主业盈利的仅欧派家居、索菲亚、我乐家居三家
行业整体利润大幅下滑，多家企业均是半年报首次出现亏损，账面实现正增长的仅顶固集创与皮阿诺两家。但拆开看这两家的增长各有其特殊原因：顶固集创的利润有相当比例来自其持有的航聚科技6.22%股权增值收益；皮阿诺归母净利润同比增长，增长核心来自处置天津厂房及土地使用权带来的2650.61万元资产处置收益，扣非净利润亏损3266.64万元。
这意味着，2026年上半年定制家居行业的主业真实盈利状况，已进入全面下行通道。剔除非经常性损益后，真正依靠主业实现盈利的，仅剩欧派家居、索菲亚、我乐家居三家。
从利润降幅看，我乐家居扣非净利润同比下降42.57%，为九家上市公司中降幅最小的一家；欧派家居同比下降61.71%；索菲亚同比下降71.51%。
从扣非净利润率看，我乐家居第一名为7.76%，欧派家居为6.07%，索菲亚为3.61%。
三、毛利率分化明显，首尾相差超过26个百分点
下行周期中，毛利率是衡量企业长期竞争力的关键安全垫，直接反映品牌溢价能力、成本控制水平与渠道结构差异。较高的毛利率，意味着企业在价格战环境下拥有更大的调价、服务与研发投入缓冲空间。
从半年报数据看，九家企业毛利率出现明显分化，九家之中，仅我乐家居、欧派家居、索菲亚三家综合毛利率在30%以上，其中我乐家居以46.43%居首。从报表结构看，原因主要有两点：一是我乐家居主要定位于中高端市场；二是其直营渠道占比约 18.2%，在九家企业里处于较高水平；三是其大宗业务占比仅6%，远低于行业其他品牌。其余各家均低于30%，首位与末位相差超过26个百分点。需要说明的是，较高的毛利率通常伴随更高的渠道与品牌投入，一旦规模增速失速，费用率会迅速反噬利润，这一结构性压力同样存在。
四、经营活动现金流净额排名
经营活动现金流净额反映主营业务的真实造血能力：正数为经营现金净流入，负数为经营现金净流出。2026年上半年，九家公司中仅欧派家居、索菲亚两家为正，其余七家均为净流出。
把营收降幅、主业盈利质量与毛利率三个维度叠加观察，可以看到一个值得研究的样本：我乐家居在九家上市公司中规模并不居前，但三项指标均位列第一，欧派家居与索菲亚则仍是九家中经营基本面最为稳健的两家。
五、行业竞争逻辑的切换：从规模扩张走向质量竞争
2026年这份半年报，或可视为定制家居行业的一个分水岭。需求收缩与价格战的负面效应，已在这份半年报中有所体现。
存量时代的考题已经改变。在行业整体减速的环境中，企业能否守住自身的健康经营姿态，成为更现实的考验。当规模红利退去，行业也需要有企业走出不一样的样本。
风险提示：本文数据均来自上市公司公开披露财报，仅为行业客观分析，不构成任何投资建议。行业仍面临地产复苏不及预期、消费需求疲软、行业价格战加剧等多重不确定性。
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