赛轮量利齐升、玲珑净利降近九成，轮胎企业定价权分化

经观汽车

2026年上半年，国内轮胎企业仍在卖出更多轮胎，却没有普遍赚到更多利润。

赛轮轮胎、玲珑轮胎、三角轮胎、森麒麟和浦林成山均实现营业收入增长，但只有赛轮轮胎的归母净利润同步增长。玲珑轮胎、森麒麟、三角轮胎和浦林成山的归母净利润分别下降88.13%、37.47%、14.11%和18.5%。

完成锦湖轮胎并表后，青岛双星上半年营收达到138.29亿元，归母净利润扭亏至1.43亿元。但按照追溯调整后的可比口径，公司收入仍下降4.41%，扣非净利润仅增长1.84%。

轮胎行业的需求并未消失，利润却在向少数企业集中。分化背后，一个问题正在变得越来越重要——轮胎企业能否把上涨的成本“顺”下去。

消费者的车辆可以推迟购买，却很难无限推迟换胎。在欧美等成熟汽车市场，庞大的汽车保有量支撑着替换需求，轮胎由此具备比整车更强的需求韧性。每当橡胶、能源和海运成本普遍上涨，头部轮胎企业也有条件通过提价和产品结构调整，向下游转移部分成本。

但这种能力并不平均。

外资龙头拥有品牌、渠道和高端产品优势，往往可以率先提价；真正缺少定价能力的是尾部企业。成本上涨之后，它们面临的选择通常只有压缩利润、降低配置或者退出市场。对于中国轮胎企业而言，能否顺利传导成本，越来越取决于产品结构、海外产能、品牌和客户质量。

利润分水岭

赛轮轮胎是上半年成本传导能力最强的企业。

2026年上半年，赛轮轮胎实现营业收入200.27亿元，同比增长13.88%；归母净利润21.60亿元，同比增长17.97%。同期，公司轮胎销量达到4501万条，同比增长14.99%，综合毛利率提高2.46个百分点至26.99%。

销量、收入和毛利率同时增长，意味着赛轮已经能够通过规模效率、产品结构和全球产能布局，消化成本波动。越南、柬埔寨等海外基地持续贡献利润，墨西哥、印尼工厂进入投产爬坡阶段，多基地协同开始形成。

赛轮仍在扩张。上半年，公司购建固定资产等支出达到25.98亿元，同比增长48.47%，并继续推进埃及基地建设。对于赛轮而言，下一阶段的重点已经从获得海外产能，转向提升海外产能的利用率和盈利水平。

玲珑轮胎的情况则说明，产品端能够传导成本，并不意味着利润一定能够留下。

上半年，玲珑轮胎营业收入达到127.33亿元，同比增长7.80%；归母净利润仅为1.01亿元，同比下降88.13%。按照营业收入和营业成本计算，公司毛利率约为15.8%，较上年同期略有提升，主业毛利并没有出现同步下滑。

利润主要损失在财务端。玲珑轮胎财务费用由上年同期净收益5.88亿元转为支出4.77亿元，其中汇兑收益6.91亿元转为汇兑损失3.42亿元，前后形成超过10亿元的落差。

海外工厂的回报也在分化。玲珑泰国上半年实现净利润约1.79亿元，塞尔维亚工厂收入达到14.78亿元，但仍亏损约1503万元。玲珑已经拥有全球配套规模，接下来需要提升海外投资回报，并补上汇率和跨国财务管理能力。

森麒麟面临的是另一种压力。

上半年，森麒麟轮胎销量增长11.89%，营业收入增长7.33%，归母净利润下降37.47%。其轮胎业务毛利率降至19.55%，同比下降4.92个百分点。销量增速高于收入增速，营业成本增速又高于收入增速，说明公司在这一阶段仍以数量增长为主，产品价格和结构没有完全覆盖成本上涨。

森麒麟海外收入占比接近93%，泰国工厂上半年净利润约4.11亿元，与上市公司4.20亿元的归母净利润规模接近。摩洛哥工厂已经实现小幅盈利，但产能仍处于爬坡阶段。未来盈利能否修复，取决于摩洛哥工厂能否尽快形成规模，并降低利润对泰国单一基地的依赖。

三角轮胎和浦林成山的基本盘相对稳定，但也都感受到了价格压力。

三角轮胎上半年销量增长8.52%，营收增长6.42%，综合毛利率提高1.82个百分点至17.85%。归母净利润下降14.11%，主要受到研发、销售及财务费用增长影响。其中，研发费用同比增长156.69%。公司正在推进柬埔寨年产700万条高性能子午胎项目，利润下降中包含了面向下一阶段的投入。

浦林成山上半年销量增长4.4%，营收仅增长1.4%。其中，全钢胎销量增长9%，平均售价下降3.6%；半钢胎平均售价下降6.9%。公司综合毛利率仍提高0.3个百分点，经营现金流增长73.4%，显示其通过产品结构和经营效率抵消了部分降价压力。

值得注意的是，浦林成山工程胎收入增长30.8%，平均售价提高36.7%。公司也在减少低毛利海外贴牌业务，增加自主品牌、工程胎和主机厂客户占比。这个变化说明，成本传导最终仍要落到产品差异化上。

青岛双星则需要放在另一套坐标中观察。

2026年3月底，青岛双星完成对锦湖轮胎45%股权的收购并取得控制权。锦湖轮胎全部收入由此进入青岛双星合并报表，再通过少数股东损益进行利润分配。并表帮助青岛双星迅速扩大规模，却也提高了融资和全球经营的复杂度。

截至上半年末，公司及控股子公司的担保余额约58.22亿元，相当于归母净资产的94.05%。锦湖轮胎的品牌和全球渠道能够帮助青岛双星获得更大市场，但这些资源能否转化成上市公司股东可以享有的利润，仍需要更长时间检验。

中国“米其林”的窗口

轮胎企业过去几年的高增长，很大程度上来自海外市场。

从2023年开始，赛轮、玲珑、森麒麟等企业先后出现海外订单饱满、部分产品供不应求的情况。需求恢复叠加中国轮胎的成本优势，推动头部企业产能利用率和利润快速提升，也直接带动了新一轮海外建厂。

但供不应求并非常态。

2026年上半年，中国橡胶轮胎出口量达到494万吨，同比增长4.9%，出口金额却下降1%。其中，汽车轮胎出口量增长3.3%，出口金额下降3.1%。销量仍在增加，平均出口价格已经承压。

欧盟在今年7月对中国乘用车及轻卡轮胎征收4.3%至45.3%的反倾销税，进一步改变了出口环境。对于已经在东南亚、墨西哥、摩洛哥和欧洲布局工厂的企业而言，海外本地化产能能够缓冲部分贸易壁垒；仍以国内直接出口为主的企业，将面对更大的价格和关税压力。

海外市场依然是中国轮胎企业最重要的增长空间，但增长方式正在改变。过去依靠成本优势和出口数量，未来更依赖本地生产、全球渠道和自主品牌。

国内市场也在发生变化。

中国轮胎市场经历了长期价格竞争，低端产能持续退出，资源逐渐向头部企业集中。与此同时，中国新能源汽车快速崛起，为本土轮胎企业打开了进入高端原配市场的窗口。

新能源车对低滚阻、静音、抓地力、耐磨和高承载能力提出了新的要求。中国车企在车型开发和供应链选择上更加开放，本土轮胎企业有机会绕过传统燃油车时代形成的品牌壁垒。

玲珑轮胎正在推进宝马、奥迪等主机厂项目；赛轮已经进入国际汽联赛事轮胎供应商体系，并通过液体黄金轮胎和大尺寸工程胎强化技术形象；森麒麟试图将航空胎、赛车胎技术向高端乘用车轮胎延伸；三角轮胎也在增加新能源和中高端车型配套。

这些变化意味着，中国轮胎企业开始从中低端替换市场进入高端原配体系。原配轮胎本身利润有限，却是轮胎品牌获得整车厂认证、用户认知和后续替换需求的重要入口。

2026年至2027年因此可能成为中国轮胎高端配套的关键观察窗口。判断拐点是否真正到来，需要关注三个指标：国产轮胎能否进入更多高端车型，原配产品能否转化为替换市场销量，以及单条轮胎价格和毛利率能否持续提升。

中国已经拥有中策橡胶、赛轮轮胎两家全球前十轮胎企业，规模上的突破正在发生。距离米其林、普利司通这样的全球龙头，中国企业仍需要完成从制造规模到高端产品、从原厂配套到品牌溢价的连续跨越。

上半年的财报已经给出一部分答案。赛轮率先证明了规模扩张可以与毛利率提升同时发生；其余企业则处于海外产能、产品结构和品牌能力的不同兑现阶段。

未来谁能成为中国轮胎真正的全球龙头，销量只是入场券。能否把成本顺下去，把高端配套转化成品牌，再把品牌转化成持续利润，才是最终的分水岭。