复星医药，员工破40000

药圈观察局， 最新观察： ‌

复星医药这个半年报有点长，200多页，尽量浓缩了一下，看一下重点即可。

2026上半年，复星医药收入204.42亿元，同比增长4.75%；归属于上市公司股东的净利润17.21亿元，同比增长1.15%；扣除非经常性损益后的归母净利润11.44亿元，同比增长19.09%。经营活动产生的现金流量净额24.24亿元，同比增长13.59%。

营业收入204.42亿元，按恒定汇率计算同比增长7.17%，汇率波动吃掉了约2.4个百分点的增速。归母净利润17.21亿元仅微增1.15%，利润总额25.87亿元甚至同比下降4.85%。

复星医药在财报中解释，利润总额下滑主要系上年同期存在处置和睦家等非核心资产的投资收益，造成高基数效应。

扣非归母净利润11.44亿元，同比增长19.09%，按恒定汇率计算增幅达21.97%。也就是剔除资产处置、政府补助、金融资产公允价值变动等非经常性因素后，主营业务的盈利能力，还不错的。

非经常性损益合计5.77亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益贡献4.71亿元，非流动性资产处置损益1.34亿元。这类收益波动较大，没什么好说的。

来看业务板块。

制药板块收入147.86亿元，同比增长6.37%，占总营收的72.33%。

其中创新药品收入49.11亿元，同比增长13.84%，占制药业务收入比重达33.21%。

医疗器械与医学诊断收入18.60亿元，同比下降4.86%；医疗健康服务收入37.40亿元，同比增长4.12%。

创新药收入占比从去年同期的22.11%提升至24.02%，虽然绝对占比仍不算高，但趋势明确。汉贝泰（贝伐珠单抗）、汉奈佳（马来酸奈拉替尼）、奥康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼）等产品市场表现良好，拉动创新药品整体收入增长。

区域板块，就有点说法了。

中国大陆收入140.63亿元，同比仅增长0.19%，几乎原地踏步。

中国大陆以外地区和其他国家收入63.79亿元，同比增长16.45%，占总营收比重从28.07%提升至31.21%。

上述两句话的意思是，复星医药上半年的全部营收增量，几乎都由海外业务贡献。

国内业务在集采常态化、医保谈判控费的环境下增长乏力，而海外市场通过控股子公司GlandPharma（印度注射剂企业）的注射剂出口、复宏汉霖生物类似药的全球获批，以及创新药的对外授权，似乎越来越猛。

再来看，六大治疗领域核心产品的销售收入情况。

肿瘤及免疫调节核心产品收入46.32亿元，同比增长7.37%，毛利率高达77.01%，是复星医药规模最大、毛利最高的产品线。

该板块涵盖汉曲优（曲妥珠单抗）、汉斯状（斯鲁利单抗）、汉利康（利妥昔单抗）、奕凯达（阿基仑赛注射液，CAR-T）、苏可欣（阿伐曲泊帕）、汉达远（阿达木单抗）等20余款产品。

抗感染核心产品收入18.70亿元，同比增长12.92%，增速在六大领域中最高，毛利率65.88%。

该板块以青蒿琥酯等抗疟系列、狂犬病疫苗、左氧氟沙星等为主，桂林南药的抗疟药，也是一大重磅收入来源。

代谢及消化系统核心产品收入14.05亿元，同比增长7.58%，毛利率74.38%；心血管系统核心产品收入9.60亿元，同比增长3.67%；

中枢神经系统核心产品收入4.80亿元，同比下降2.44%；

原料药和中间体核心产品收入5.49亿元，同比下降9.56%。

中枢神经系统产品小幅下滑，或与奥德金（小牛血清去蛋白注射液）等品种的监管环境变化有关。

原料药和中间体收入下滑近10%，大环境如此，没办法，去看那些API企业，一家比一家惨。

再来看研发。

上半年研发总投入32.47亿元，同比增长25.66%；其中研发费用20.87亿元，同比增长21.55%。制药业务研发总投入30.46亿元，同比增长32.72%。

创新药品相关研发投入26.50亿元，同比增长48.38%，占集团研发总投入的81.61%，占制药业务研发投入的87.00%。

复星医药的研发资源，正在以前所未有的力度向创新药集中，32.47亿元的研发投入，相当于同期归母净利润的1.89倍。

研发成果方面，报告期内7个创新药品共20项适应症于境内外获批上市，4个创新药品上市申请获受理，30余个仿制药品种于境内外获批，近30项创新药品临床试验申请获监管机构批准。

具体研发管线这里就不写出来了，字太多，看图，图也没截完，太多了占篇幅。

还可以看看这几个：

控股子公司复星凯瑞的自体双靶点CAR-T产品FKC289用于轻链型淀粉样变、膜性肾病的临床试验申请获国家药监局批准；

肝靶向siRNA药物FXR0906用于高甘油三酯血症的临床申请于2026年7月获批；

α核素放射治疗药物SRT-017用于转移性去势抵抗性前列腺癌的IIT研究于2026年7月启动并完成首例给药。

神经退行性疾病领域，与韩国AriBio合作的阿尔茨海默病在研药物AR1001（PDE-5抑制剂），其用于早期阿尔茨海默病的国际多中心III期临床试验已于2026年7月完成最后一位患者的最后一次访视（LPLV）。

这些属于比较前沿的技术领域，重点关注。

BD也不写了，字太多，基本也都知道。

员工方面，截至报告期末，复星医药共有员工40684人，应付职工薪酬期末余额约22.37亿元。员工数量相比2025年末，净增加81人。

员工开支，很庞大。

报告期内，复星医药完成了多项高管人事调整，比如2026年7月1日，XingliWang由联席总裁晋升为总裁。根据2025年年报数据，其在联席总裁任上的税前薪酬为975.12万元。联席总裁WenjieZhang薪酬为1096.52万元。董事长陈玉卿薪酬为177.8万元。