短短一个月，网上关于宇树的风向全变了

9月第一天，宇树科技就上了热搜。
而且一上就是两条。
一条是“宇树员工称超100元报销需王兴兴审批”，这条挂在了热搜榜首位。
一条是“宇树员工称奖惩机制只有罚几乎没有奖”，这条挂在了第六位。

两条热搜的导向都是偏负面的，尤其是一家市值两千多亿元的上市公司，创始人的审批权限居然下沉到了100块，怎么看怎么魔幻。
当然，两条热搜的真实性都存疑，因为宇树方面对此的回应是：“很多内容不实，切勿当真。”
无论实不实，最近互联网上关于宇树的负面舆情，却是实打实的在增加。
先是股价下跌后资本市场对其“泡沫风险”的担忧，再到王兴兴在世界机器人大会上的“自黑”发言，紧接着又是经济学家点评宇树研发投入“不如养猪的”，最后连去年一个5岁女童被宇树机器人踢掉4颗门牙的旧闻也被翻了出来。
在股价“跌跌不休”的同时，宇树在舆论场的口碑也在“跌跌不休”。
然而在一个月前，事情还不是这样的。
彼时互联网上关于宇树的主流叙事，还是“国产之光”。
三次登上春晚舞台，在王力宏演唱会上伴舞演出，被全球首富马斯克公开点赞……这一系列曝光让宇树收获了大量关注，国民度极高。
有调研数据显示，在宇树科技上市前，舆情情感倾向正面占38.1%，中性占44.3%，负面只有17.6%
显然，正面和中性倾向的舆论占据绝大多数。
在这个阶段，正面舆情主要集中在几个内容：
首先是对宇树作为“硬科技企业”上市后表现的期待，认为会接力此前长鑫科技的造富神话。
其次是对宇树从最初的小规模初创企业逐步发展为千亿市值龙头的“逆袭叙事”，认为其是中国硬科技发展的代表性成果。
接着是对宇树超过三分之一员工持股，大量早期技术骨干通过持股实现身家过亿，企业愿意分享上市红利给核心员工的价值观点赞。
最后连王兴兴登顶90后首富，也成了舆论场上当代年轻创业者的逆袭榜样。
这种情绪在宇树上市当天达到顶峰。当其股价从发行价的150.8元暴涨629%到1100元时，当时的舆论逻辑简单而粗暴：
人形机器人第一股，中国硬科技的代表，买就对了。

然后，风向就变了。
从第二天开始，股价连续五个交易日下跌。到8月26日，股价跌破600元，市值从最高点蒸发近半。
三天跌没了1000亿，一夜之间，赞美变成了质疑，追捧变成了审视。
舆论转向的第一个信号，是对王兴兴那张“冷脸”的解读。
上市敲钟现场，投行在鼓掌、投资人在笑，唯独站在C位的创始人眉头紧锁、面无表情。
当时有人叫他“冷脸首富”，有人调侃“表情管理失败”，但在股价连跌之后，这张冷脸有了新的解读：
创始人自己都不信这个估值。

紧接而来的，是王兴兴在世界机器人大会上的“自黑”，他坦言人形机器人虽已进入汽车生产线，但“效率和泛化能力仍不如真人”，同时认为机器人想要真正走入家庭，“快则两三年，慢则五到十年”。
这无疑指向了一个尴尬的事实：人形机器人的商业化应用场景，现在还太过单一。
有数据显示，去年前9个月，宇树人形机器人的收入中，科研教育场景占了绝大部分比重，应用到产业的还不到10%。
说白了，人形机器人现在更多的是在晚会、开业现场打套拳跳个舞，充当一个“演员”的角色，离真正走进生产和生活场景还差得远。
最讽刺的，是宇树在研发上的投入，被经济学家付鹏点评为“不如养猪的”。
付鹏说，作为人形机器人行业的标杆，宇树的上市融资资金理应投向研发，但宇树的研发经费甚至低于牧原股份在养猪业务的研发投入。
有数据显示，从2023年到2025年，宇树科技在研发上分别投入了4995.18万元、7001.70万元及1.45亿元，而牧原股份这三年的投入分别是16.57亿元、17.47亿元和16.48亿元。
不过话说回来，牧原股份现在的体量比宇树大得多，比较投入的绝对值显得不太公平。事实上宇树8.53的研发费用率还是比牧原的1.14%高得多的。
但这个数字跟国内一众新锐同行15%~20%的水平比起来就差远了，甚至还不如阿里、腾讯这些“老登科技企业”的10%。
到如今，两条真假难辨的负面消息也登上了热搜。
有趣的是，前边提到的这些问题不是上市后才有，而是上市前就已经存在的。为什么上市前没人提？或者说，淹没在一片赞美声中。
答案很简单：上市前的宇树，卖的是“故事”；上市后的宇树，必须卖“业绩”。
在资本市场，“人形机器人第一股”的稀缺性、春晚跳舞的话题度、国产替代的宏大叙事，足够支撑一个动人的资本故事。219倍的发行市盈率，买的是“预期”而非“当下”。
一旦上市，故事讲完了，财报要见光，订单要兑现，利润要增长。当股价从1100跌到571，市场开始用放大镜审视每一处细节。那些原本被“故事”遮蔽的问题，此刻全部暴露在聚光灯下。
当然，这里边还涉及到人性。当有人踩了你第一只脚时，往往随后就会有第二只第三只脚踩上来。
宇树还是那个宇树，技术没变，产品没变，团队没变。
变的是市场的期待，是叙事的方式，是舆论审视的尺度。短短一个月风向的转变，其实说的都是一件事：
宇树确实做出了全球出货量第一的人形机器人，但距离真正的商业化、规模化还隔着不止一道坎。
不过，风其实是没有方向的，只看需要它往哪边吹。
从这个角度说，宇树真正的考验，才刚刚开始。
（本文信息源为荆楚网《“宇树员工称超100元报销需王兴兴审批”热搜第一，宇树科技回应：很多内容不实，切勿当真》。图片均源自网络，如侵权请联系作者删除）

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