业绩喜增、机构认可 中国人保头雁效应野望

消积弊展新颜

作者：李莉

编辑：行者

风品：陶然

来源：首财——首条财经研究院

奔赴金融强国，越来越多的行业头雁发出世界强音。

8月24日，胡润研究院发布《2026胡润中国品牌榜》，共502个品牌上榜，覆盖全球17个发源国，涉及29个主要行业。保险领域中，共14家入选，中国人保等中国品牌占了13个。能脱颖而出，既印证了国内市场的深厚积淀，也凸显自身的强竞争力。

就在上月末，中国人保刚入围2026年《财富》世界500强，排名第123。频频获得国际权威机构认可，头部价值藏不住了，到底如何做到的？还有无短板隐忧呢？

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投资回暖、三业务提质增效

起码大面上看，最新业绩单撑得起上述期许。8月28日公司2026半年报亮相：营收3551.15亿元，同比增长9.6%；保险服务收入2868.73亿元，增长2.4%；原保险保费收入4584.35亿元，

均实现了稳增

同期净利498.12亿元，增长38.8%，归母净利 367.45 亿元，上升 38.5%；净资产收益率16.7%，上升7.1个百分点，整体含金量较足，展现了头部险企经营韧性。

追其原因，离不开投资端回暖、基础业务提质增效。截至6月末，集团保险资金投资规模达19977亿元，同比增长5.1%；实现总投资收益663亿元，增长59.9%；总投资收益率3.7%，提升1.1个百分点；投资业绩373亿元，增长113.7%；三年平均总投资收益率达5.0%，有效覆盖负债资金成本。

中国人保副总裁才智伟表示，上半年集团权益资产股息和分红收入同比增长35.6%，同时，TPL（以公允价值计量且变动计入损益）股票股基净值增长率跑赢中证800指数11.1个百分点。集团权益资产配置主要从三方面考虑。包括从资产负债匹配的角度，结合各类负债资金特点，制定分账户、差异化的权益资产投资策略；重点关注投资收益的稳定性，进一步丰富高股息投资策略，增厚股息收入对净投资收益的贡献力度；充分发挥保险资金耐心资本的优势，做资本市场的“稳定器”。

再说三大主业，财险板块继续扮演压仓石效应：原保费收入1442.27亿元，虽同比微增0.1%，但优于行业水平，且业务结构进一步优化。承保家自车4389万辆，同比提升3.8%，家自车续保率78.7%，提升2.1个百分点，家自车新车保费市场份额提升0.3个百分点。

综合成本率94.5%，同比优化0.8个百分点，其中车险综合费用率下降1.2个百分点，降至19.9%。承保利润140.1亿元，同比增长19.8%；净利312.48亿元，增长33.2%，均创下同期新高。

人身险板块，上半年原保费收入851.56亿元，净利136亿元，增长97.6%，净资产收益率达21.5%，同比提升4.5个百分点。其中，续期保费537亿元，增长9.0%，首次半年超500亿元。期交保费（含续期）占比提至83.5%，同比提高4.0个百分点；十年期及以上首年期交保费18.8亿元，增长95.4%，为近四年来同期最高达成额，十年期在首年期交中占比也提升6.6个百分点。

值得一提的是，浮动收益型产品转型步伐不断加快，上半年分红险保费242.35亿元，同比增长112.3%。其中，首年期交占比同比提升67个百分点，十年期分红险占比提升83个百分点。上半年新业务价值51.77亿元，可比口径下增长5.2%，新业务价值率可比口径提升2.2个百分点。

人保健康方面，上半年服务收入、服务人次均取得双位数增长，实现健康管理收入1.9亿元，同比增长17.1%；提供健管服务539.7万人次，同比增长12.4%。

财险、寿险、健康险齐头并进，运营效率改善、新业务开拓性强，这些积极因素共同构筑起均衡增长的新格局。而业绩超预期，又为回馈市场提供了底气：公司拟派发2026年中期股息每股0.11元（含税），股息总额48.65亿元，同比上升46.7%。

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有温度有精准度

深念五篇大文章

如何做到的？战略定力、产品特色一个不能少。实体兴金融兴，做深做专“五篇大文章”已是险企成长源泉，作为实践先锋中国人保已初步形成一条特色路径。

2025年，人保财险承办各类政策性健康险项目达1208个地市，社保业务覆盖30个省、290个地市，参保群众达8.63亿人次。科技保险全生命周期产品体系持续丰富，全险种承保科技企业超36万家；承保新能源汽车同比增长34.3%，为清洁能源产业提供风险保障18.1万亿元。，在“2025年度十大温暖理赔案例”评选中，人保财险“多方联调聚合力，一站理赔解纠纷”入选。

除了温度，还有精准度。进入2026年，中国人保破冰创新步伐继续加快，1月宁波分公司牵头制定的《电梯安全风险减量综合保险服务规范》团体标准发布，为全国首个相关服务标准。同月，福建三明分公司签发全国首单钢铁、水泥、铝冶炼行业碳超排费用损失保险，提供100万元风险保障；3月，签发全国首张低空航空器产品质量保证保险保单，实现低空经济全链条保险保障闭环；4月，又发布人保“五亮”理赔服务范式，回应客户对理赔速度、精度和温度的核心诉求，推动公司从“被动理赔”向“主动服务”转型......

再看寿险板块。2026上半年，人保寿险以科技赋能理赔流程，以专业升级服务体验。共监测灾害事件102起，启动应急32起，妥善应对湖北襄阳“2·18”烟花店爆炸、湖南浏阳“5·4”烟花厂爆炸、山西长治“5·22”煤矿瓦斯爆炸等重大事故。

同时，发挥长期资金优势，落地一批标志性项目：如为天津1000余名航天企业员工、四川400名风电人员定制全链条保障，保费规模超920万元；如为山东2300余名交警辅警、2900余名乡村公益岗人员、2000余名通信工程师提供专属意外险，再如为青海茫崖市近400名残疾人提供近4亿元风险保障等等。

健康险方面，人保健康政策性长护险覆盖超1000万人，门诊慢特病业务服务超1200万人，服务新市民超300万人次，绿色投资规模同比增长31%。公司成立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大工作组，围绕医疗协同、客户共拓、产品创新、科技赋能推进区域化布局。

产业投资方面，近期，长鑫科技上市带火幕后投资险资，中国人保便是其中一员。公开资料显示，2021年，集团通过“基金+直投”的联动模式投资该企业，按上市当日收盘价49元/股计，估值较初始投资时已增超20倍。

据中国人保副总裁才智伟透露，“目前，集团已经储备一批优质项目。”后续，将进一步做好保险与投资、一级与二级市场、私募股权基金与直接投资、股权与债权等多种方式的联动，聚焦人工智能、科技创新、绿色能源、先进制造、航空航天、生物医药、“六张网”建设等，构建保险与投资“双向赋能”的投资模式。

不难看出，中国人保擅于洞察市场、满足用户需求、精准卡位产业趋势。每一项创新、每一次响应、每一个孵化投资，都在努力传递着服务温度、赋能精准度，一点点构造起的信赖根基最终成就了上述稳增优长、可观成绩单。

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一系列首创破冰

智数化打通全链价值

面对智数化大潮，中国人保也没闲着，不断提升产品服务及自身管理的科技含量，最新中报的种种提质增效降本，就是一个映射。

组织架构上，公司搭建了由数字化发展委员会、委员会办公室及项目团队组成的三级架构，保障数字化规划的统筹推进。工作机制上，形成“科学调研、建章立制、指标追踪、定期反馈、监测优化”闭环。安全管控上，成立网络和数据安全领导小组，将数据安全纳入三道防线体系。

成效有多大？看看下面的一系列首创成果或有更深体会。投资管理领域，建成“一个主平台加N个专业系统”的投研一体化业务系统，打造出全景矩阵式投资管理平台，荣获第四届“金信通”金融科技创新应用最佳服务体验案例。

再如“新一代量化风控系统”，实现了风控平台与投资业务场景结合的多用户交互新突破，监测结果颗粒度和多样化分析维度均超同业水平，荣获第十五届“金融科技应用创新奖”。

数据治理层面，中国人保实施数据治理项目，打通了从数据采集、存储、处理到应用的全价值链。项目分“水下工程”和“水上工程”两部分。前者聚焦基础能力建设，通过元数据采集、数据资产盘点、可视化工具选型及数据中心优化，构建了百余组组合投资分析指标。后者则以季度为周期迭代升级数据应用，涵盖报表类、看板类和图像类应用，实现了与投研一体化的数据集成。

以“新一代估值信创改造项目”为例，凭借全栈国产化技术创新，促进了金融数据安全可控，有效提升资管运营效率，荣获2026数字中国创新大赛·信创赛道“金融行业赛三等奖”及“安全可信典范奖”。

AI治理领域，推动流程自动化、智能研报处理、大模型部署、智能文档审核等多方向应用。在行业自动分类、产品行情与净值监控等场景部署了RPA自动化机器人；通过人工智能实现研报自动解析，大幅提升研报使用效率；还完成了DeepSeek、通义千问等大模型的本地化部署，构建起专属交互平台......

说千道万，数智化再酷炫，也只是工具，最终价值要落到服务一线，转化为客户的切身体验。以人保财险为例，搭建了全场景智能预警体系，依托遥感监测、物联设备等前沿技术。2025年，针对汛情提前发布预警信息超3680万条，开展临灾排查11.74万家次，转移涉灾车辆2万台次，转移非车险涉灾财产并提出风险整改建议3.82万次，组织抢收农业作物37.8万亩。

组织、标准、平台、产品四管齐下，一个个首创破冰、跳动数字背后，是硬科技、软服务的深度融合，是智数化打通了全价值链。这些守护万家安宁的生动注脚汇成一脉，才有了中国人保的龙头韧性、世界强音。

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几点隐忧需警惕

呼唤更多头雁效应

不过还是那句话，人无完人企无完企，越是形势向好越要居安思危。再观中国人保，也非无懈可击。

比如，2026上半年，人保财险责任险出现6.28亿元的承保亏损。原保险保费收入同比下降5.9%至851.56亿元。除了分红型寿险原保险保费收入大增112.3%，其他险种如普通型寿险、万能型寿险、健康险、意外险等原保险保费收入均同比下降。

深入到车险业务，整体虽稳，结构隐忧却有浮现。燃油车、新能源车均呈现出险率下降、案均赔款上升趋势：出险率降得益于旧车占比提升与智驾应用，但涉人伤案件比例上升推高案均赔款。尽管车险综合成本率优于行业水平，然新能源车承保增30.9%的同时，其风险与维修成本仍是一个变量。

至于人身险，整体转型初见效，底色仍偏“重”。上半年人保寿险分红型寿险保费242.35亿元，占原保费28.5%，同比提升15.9个百分点。普通型寿险521.61亿元，占比达到61.3%，需警惕刚性负债成本在长周期低利率下潜伏利差损隐患。

投资业务也非高枕无忧，虽然上半年回暖明显，可一季度投资收益在增长79.86%至219.75亿元的同时，公允价值变动损益则从负4.72亿元降至负211.25亿元，汇兑损失从正转负至2.38亿元，两项合计形成208.53亿元的账面负担。

事实上，2025年第四季度已有类似苗头，投资收益增长78.75%至58.73亿元，公允价值变动损益却降至负66.83亿元。根本原因在于新保险合同会计准则下的会计处理方式。FVTPL类股票的股价波动直接计入当期损益。说到底，投资业务除了专业性，多少还是依赖市场行情，需警惕大起大落，继而影响业绩稳健表现。

成长性之外，合规运营层面也有待精进处。7月29日至31日，人保财险三地分公司密集领罚。深圳分公司因财务数据不真实、虚构中介业务套取费用被罚110万元，两责任人被禁业17年和21年。厦门分公司因虚挂中介业务、费用列支不实、欺诈风险管理不到位等被合计罚款191万元，两人被禁业。德清支公司因财务数据不真实被罚13万元。

诚然，罚单都有滞后性，不代表当下情形，且事后涉及公司均进行了有效整改。但行业强监管、防风险、高质量发展也是大势所向，多些举一反三、扎实合规根基、不重复再犯总没有错。

也是7月下旬，谭炯出任人保集团党委书记，8月又被选举为董事长。这已是八年来人保第五次换帅，此前四任平均任期约两年，多为外部空降。频频变动，对战略连续性是一道现实考题。

不过话又说回来了，流水不腐、新人新气象，改变本身就代表了一种希望。结合谭炯往期履历，其从基层网点起步，银行一线管理经验丰富，兼具市场化经营、宏观视野与政策性站位。也基于此，市场对新帅的期待多集中于资产端能力，正好对应人保当下低利率、利差损压力等需求。然缺乏保险经历，也或让其面临财险定价、寿险精算、偿付能力管理等新课题。

一番梳理下来，在“十五五”开局年，中国人保稳守了基本盘，保险主业释放增长韧性。同时，投资回暖+COR优化双驱，展露出的转型升级成效超出预期。但另一方面，一些成长性合规面瑕疵也提醒企业不能松劲，查漏补缺，还需再出发。

从金融大国到金融强国，呼唤更多头雁引领，中国人保重任在肩。消积弊展新颜，新帅能带来多少新变、释放多少新头部价值，拭目以待。

本文为首财原创