长短期定存息差压缩 银行代销热衷于分红险

中国商报（记者 王彤旭）“年化利率保底1.75%，再加上浮动分红，综合演示利率能达到3%，收益比定期存款更可观。”储户李女士说。

如今，走进各大银行，理财经理主推的不再是大额存单或理财，而变成“分红型保险”。

“三年期定存相比一年期几乎没什么收益优势”——这是当下不少储户的直观感受。事实上，随着多轮利率下调落地，国有大行各期限定存之间的息差已大幅压缩；在中小银行阵营，一年期、两年期、三年期“一个价”的情形陆续出现，少数机构还出现了五年期利率低于三年期的“倒挂”，期限越长、收益越高的传统逻辑被进一步打破。

苏商银行特约研究员武泽伟对记者表示，银行长短期定存利差持续收窄、部分中小银行出现期限利率倒挂，是行业压降长期负债成本的现实选择，也直接驱动网点加大分红型保险的推介力度。在此背景下，分红险正从代销货架的边缘品类，站上银行柜台推介的C位。

工作人员正在为客户办理业务。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）

定存热度降温 分红险站上柜台C位

随着存款挂牌利率一再调降，眼下多数银行整存整取的中短期限报价都已滑进“1字头”，“期限溢价”被压到几乎看不见，长久期换高收益的旧常识不再成立。以国有大行为例，截至目前，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家整存整取挂牌利率为一年期0.95%、两年期1.05%、三年期1.25%、五年期1.30%，三年期与五年期仅差0.05个百分点，一年期到三年期也只拉开0.30个百分点，“存得久”几乎换不回“收益高”。

倒挂案例在中小银行中亦不鲜见。自今年8月21日起，上海松江富明村镇银行一年期、两年期、三年期整存整取年化利率统一为1.65%，各期限利率完全“拉平”；事实上，早在今年4月，上海松江富明村镇银行已对存款利率进行过一轮调整。调整后，该行一年期、两年期、三年期的定期存款利率分别为1.65%、1.75%、1.75%。

部分银行还出现长期存款利率低于中短期利率的“倒挂”现象。自今年8月1日起，云南石屏北银村镇银行执行调整后的人民币存款挂牌利率：三个月期、六个月期、一年期、二年期、三年期、五年期存款利率分别为0.8%、1.1%、1.5%、1.7%、1.9%、1.7%，三年期存款利率高于五年期存款利率20个基点；黑龙江友谊农村商业银行最新五年期定存利率为1.6%，低于其三年期1.75%；浙江椒江农商银行三年期1.6%、五年期1.5%，长端反低10个基点；广州花都稠州村镇银行五年期定存利率进一步压至1.2%，较三年期低55个基点。

“现在跟客户聊资产配置，保险的分量比从前重得多。”记者近日以储户身份走访北京多家银行网点时，多位理财经理如是反馈。与过去力荐长期定存不同，眼下三年期、五年期存款产品被主动提及的频率明显降低，理财经理更倾向于打开保险宣传页，向客户讲解分红型产品的收益结构。

据记者了解，在当前银行代销渠道中，分红型终身寿险和分红型年金险占据了最核心的推介位，其“保底收益+浮动分红”的设计，精准对接了储户在利率下行周期中对稳健资产的需求。

“孩子一岁半，到银行给孩子存了固定收益1.75%加分红储蓄型保险。孩子每年压岁钱加3600元育儿补贴，又添了点儿在工行存了五年期储蓄型保险，以免自己花掉孩子的压岁钱。储蓄型保险感觉就是给孩子设计的，孩子就适合存时间久的，省得存款到期再存费心。等孩子大了，压岁钱也收益不少了，是宝贝的第一桶财富。”北京市民李女士对记者表示。

苏商银行特约研究员高政扬告诉记者，银行加大分红型保险销售力度，背后是存款利率持续低位，以及银行自身负债成本管理的需要。当前存款利率中枢不断下移，部分中小银行甚至出现期限利率倒挂，反映的是低利率环境下银行主动优化负债结构、压降负债成本的策略。

高政扬表示，居民对长期稳定收益资产的需求依然较强，分红险因此成为银行推进财富管理转型、承接部分存款客户资产配置需求的重要工具。但是，分红险与定期存款有本质不同，分红部分并非保证收益，不能简单依照演示利率与存款利率进行直接比较。

息差承压代销转型 适当性管理待补位

为什么银行理财经理的“话术”变了？专家表示，上市银行2026年半年报给出了答案——净息差一降再降，负债端必须重新定价，中间业务则急需找到新的收入增长点。当“低息差”成为行业常态，为长期存款多付几十个基点的期限溢价，对银行来说已成为难以承受之重。于是，下调三年期、五年期利率，把期限利差压到几乎看不见，用压降高成本长期负债来腾挪息差空间，成为多数银行的一致选择。

武泽伟认为，存款期限收益优势弱化之后，居民稳健资金再配置需求随之上升，分红保险成为银行拓展中间业务收入的重要载体。

上海金融与发展实验室主任曾刚表示，有数据测算，2026年约有32万亿元至50万亿元定期存款集中到期。在存款利率持续下行、普通型保险预定利率从2.5%降至2%的背景下，分红险成为“锁定收益”的避风港，契合防御性储蓄心理。

在定存“存期越长、收益越高”逻辑被打破的背景下，越来越多储户正将目光从定期存款转向分红型保险，将其作为家庭资产配置中“锁定长期收益”的替代选项。

专家认为，分红险并非“升级版定存”，配置前应先理清自身资金规划。一位不愿具名的业内人士建议，储户在配置分红型保险产品前，应结合自身资金规划与产品属性理性判断：一是短期资金不宜入场。若资金在3至5年内可能用于购房、买车、子女教育或医疗支出，不建议配置分红险。此类产品前期现金价值较低，提前退保到手金额可能低于已交保费。二是有明确短期用途的资金，应优先考虑流动性。如定期存款随时可支取，是更适配的工具。三是若有一笔长期不动的闲置资金（如养老储备），能接受收益浮动，分红险可作为家庭资产配置中的一项补充。但需明确，分红险本质是保险，核心功能是长期储蓄与风险保障，分红部分为非保证利益，不能与短期存款做简单收益比较。

武泽伟表示，机构在业务推广过程中，需要做好充分的投资者适当性管理，理清存款与保险产品在流动性收益属性上的本质差异。储户也应当认清产品风险特征，结合自身资金使用周期理性选择，避免把保险产品等同于保本存款，消除后续的纠纷隐患。

（注：本文不构成任何投资理财建议）