上市公司“出海”能力升级

本文转自【证券日报】；

A股2026年半年报披露收官，上市公司“出海”成绩单随之揭晓。

从总量看，A股公司境外营收规模再上新台阶。中国上市公司协会发布的《境内股票市场上市公司2026年半年度经营业绩报告》显示，上半年共有3196家上市公司披露境外收入，合计实现境外营收6.06万亿元，同比增长22.9%，其中553家公司境外营收占比超过一半。

海关总署数据显示，上半年我国货物贸易出口额同比增长13.4%，连续11个季度保持增长。综合多位专家观点来看，上半年，我国外贸出口结构向优，上市公司境外业务整体规模稳定、活力增强，并呈现出从“产品输出”向“能力输出”升级的鲜明特征。

龙头公司领跑

上半年，龙头公司的“出海”成绩尤为亮眼。Wind数据显示，117家A股上市公司境外营收均超百亿元。其中，中国石油天然气股份有限公司（以下简称“中国石油”）、比亚迪股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司（以下简称“立讯精密”）、洛阳栾川钼业集团股份有限公司、美的集团股份有限公司5家公司境外营收超千亿元。

举例来看，上半年，油气行业龙头中国石油境外业务实现营收6033.13亿元，占总营收的39.5%；境外业务实现税前利润292.94亿元，占总税前利润的20.1%。在境外油气业务方面，该公司乍得新H区块二、三批油田等重点产能项目建成投产，持续推进合作项目开发和资产优化，努力提升境外业务创效能力。

另外，消费电子龙头立讯精密上半年境外营收1460.59亿元，同比增长38.15%，占总营收比重达83.70%。立讯精密在半年报中表示，该公司充分发挥全球化产能配置、垂直一体化整合以及精密智造平台优势，实现经营规模与业务质量稳步提升。

据记者统计，在上半年境外营收超百亿元的上市公司中，安道麦股份有限公司（以下简称“安道麦A”）、深圳传音控股股份有限公司（以下简称“传音控股”）、成都新易盛通信技术股份有限公司（以下简称“新易盛”）、中山华利实业集团股份有限公司的境外营收占比位居前列，分别约为100%、99.78%、97.92%和96.24%。

安道麦A主要从事开发、生产、销售农化产品、其他行业的中间材料、食品添加剂、合成芳香剂，并主要销往境外。上半年，该公司境外业务营收144.77亿元。

传音控股主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场。传音控股表示，公司夯实非洲市场竞争优势，拓展全球其他新兴市场，依据三大品牌不同定位及本地市场深度洞察，推动各品牌在细分市场实现差异化突围。

全球化也是新易盛的显著标签。该公司财报显示，超大规模人工智能算力集群带来海量高速光模块需求。凭借在高速光模块领域的前瞻性研发布局、核心技术积累和规模化交付能力，新易盛成为全球少数几家具备800G以上光模块规模化量产和交付能力的公司之一。

从境外业务营收同比增长率来看，61家公司同比增长超过10倍。例如，DRAM（动态随机存取存储器）龙头企业长鑫科技集团股份有限公司上半年境外营收957.91亿元，同比增长1606.22%。该公司表示，受AI发展带来的DRAM需求增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，带动DRAM产品价格上涨。这是公司业绩增长的原因之一。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，行业龙头企业依托国内完整产业链，将技术研发能力与规模化制造能力相结合参与全球市场竞争。同时，境外市场反哺本土研发投入，境外大规模营收为企业持续迭代技术提供现金流，形成内外市场互相强化的正向循环。

重塑“出海”结构

除了营收规模之外，“出海”结构的系统性升级更值得深入观察。从行业分布看，上半年境外营收规模居前的100家公司中，电子板块公司数量最多，达17家，电力设备、交通运输、汽车等行业公司数量也较多。

从结构上看，高技术、高附加值产品贡献度跃升。中国上市公司协会数据显示，人工智能硬件领域，电子元件出口额同比增长62.6%，电子行业上市公司境外营收同比增速超40%；新能源领域，锂电池、风电机组出口额同比增长超30%，储能产业上市公司境外营收同比增长27.1%；高端装备领域，船舶与海洋工程装备出口额同比增长19.9%，航海装备行业上市公司境外营收延续上年高增速。

郭涛认为，中国制造业“出海”正从“规模扩张”转向“价值跃升”。具备硬核技术与完整供应链的企业持续扩张，而单纯依赖价格竞争的代工企业生存空间持续被压缩。

万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者表示，AI产业链、创新药等高附加值领域的企业积极“出海”。中国企业在全球化过程中，正推动盈利模式从制造溢价向技术溢价转型。

AI产业链成为“出海”亮点之一。光模块龙头中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创”）上半年境外营收达396.15亿元，同比增长209.9%。中际旭创表示，该公司境外客户订单需求旺盛，800G、1.6T等高速率光模块产品持续放量。中际旭创继续为全球大多数头部云服务厂商及AI计算解决方案提供商批量交付高速光模块产品，是多家重点客户的主力供应商。

另外，创新药企业开始向境外输出经过验证的技术与产业化能力。上半年，康希诺生物股份公司境外营收同比增长4724.19%。报告期内，该公司向印尼合作方供应PCV13i疫苗中间品，支持对方后续产业化和商业化，实现境外营收高速增长；依托生产基地获得的马来西亚PIC/S GMP认证，把经过国内验证的生产工艺、质量管控体系对外输出，而非仅输出最终成品。

东源投资首席分析师刘祥东对《证券日报》记者表示，当前A股上市公司从“产品输出”到“能力输出”的转型路径已逐步清晰，在产能落地、技术溢出、服务生态三个维度形成可复制范式，整体处于头部引领、梯队跟进的阶段。

屈放还提到，随着境外业务占比持续提升，上市公司需加强汇率套期保值与境外合规管理，将“出海”的规模优势切实转化为利润优势。

“‘十五五’期间，A股上市公司‘出海’动能整体具备较强韧性与中长期延续性，产业升级、政策支撑与市场多元化形成支撑。”刘祥东表示，一是产业升级形成内生增长动力，竞争维度从成本优势转向技术、品质与综合解决方案优势；二是高水平对外开放政策持续落地，贸易与投资便利化机制不断完善，为企业“出海”提供稳定的制度预期与风险对冲工具；三是市场多元化增强了需求韧性，企业加速布局新兴市场与细分赛道，全球需求结构分化下不同区域增长动能形成互补。本报记者 梁傲男