加仓，化工库存见底了！

今天加仓，准备加仓的是「小酒馆轮动」这个基金组合，刚好最近组合也有回调，里面的化工基也跌了点，所以我加点仓。

继续看好化工大周期。

最近我研究了一下化工，我发现化工的库存，要见底了。

我把最近的库存数据翻了一遍，发现大量的化工品库存，已经来到了历史低位。

像纯苯，港口库存最低的时候只有两三万吨，比去年同期跌了近七成，现在也就四五万吨，还是有记录以来同期最低的水平；乙二醇的主港库存，也压到了六年来的低位。实际上，不是一两个化工品的库存在跌，而是全行业的库存都在跌。

而库存低了，价格就只能上涨。

很多人有个毛病，就是好的时候看得太好，坏的时候看得太坏。看到价格跌，就觉得它会一直跌下去，看到价格涨，就觉得它要起飞了。

这两种想法都是错的。影响价格的不是K线图，而是基本面。

化工也是一样，这几年化工厂暴雷的暴雷的，关厂的关厂，很多人觉得化工就要完蛋了。

但实际上人类的衣食住行都离不开化工。以前化工品价格一直跌，是因为产能太多了，现在化工厂大量倒闭，产能变少，但是大家的需求是没有多大变化的，甚至需求还更多。

于是化工品价格的上涨和库存的下跌，几乎是同步进行的。

而且这次库存的下跌，和以往很不一样。

七、八月是化工的传统淡季。往年的规律，是旺季下游抢货，库存下跌，淡季没人要货，库存往上涨。今年反过来了，最没人要货的月份，库存一路跌到了历史低位。光纯苯一个品种，港口库存就连着二十来个星期在跌。

淡季的库存都维持不住，等到金九银十下游回来补库，仓库是空的，货从哪儿来？到时候大家抢着买，价格自然就起来了。

有人会说：库存去完了，工厂再开足马力生产，库存不就又涨回去了？

这个质疑放在过去十年的化工身上，完全成立。化工的老毛病就是越亏越扩、越扩越亏，亏钱的时候不但不退，反而拼命上产能，想把对手熬死，结果大家一起卷，价格永远起不来。所以过去每一次库存见底，回头看都是半山腰。

但这一轮不一样。化工上市公司的资本开支，2024年就跌了近18%，行业固定资产投资也从2025年开始由正转负，今年上半年还是负增长，跌了六个多点。反内卷政策出来之后，低水平的重复产能不让上了，老旧装置限期改造。

海外也是同样的动作，欧洲那几家化工大厂这几年关停的产能加起来上千万吨，韩国更是直接逼着企业去产能，计划砍掉两成上下。

老产能在慢慢退出，新的又批不下来，市面上的货实际上是在一点一点变少的。

大宗商品的价格，说到底就是供需关系：货多了就跌，货少了就涨。

现在化工的库存逐渐见底，市面上的货是实打实的变少，而需求不会同步消失。也就是说化工品的现在实际上是供小于求，那价格自然就得往上走。

更关键的是，产能退出是不可逆的，关掉的装置想重新开起来，你没个一两年连生产线都建立不起来。

所以今年化工行业的利润对比去年已经开始上涨了。

今年上半年，化工行业利润同比大涨近七成，中报报喜的企业近六成。

而且国家统计局的数据，化工品的出厂价格同比已经连涨好几个月了，三月转正，六月涨了一成多。

战报会骗人，但是战线不会。君不见现在很多化工公司的股价已经在逐渐上涨了？这说明已经有资金开始关注了。

现在涨得还不多，但说不定什么时候就直接给你拉起来了。

不过这里提醒一下，风险还是有的。

第一，货已经卖出去了，但钱还没回到企业账上。一旦这些账要不回来，就容易形成坏账，现在经济条件不景气，对于那些应收账款很高的公司要警惕。

第二，化工下半年还有几套大装置等着投产。这也会加大化工品的供给，所以库存见底不等于从此只涨不跌，中途的反复多得很。

第三，需求只能说稳住了，但现在谈不上旺盛。旺季订单要是不及预期，行情就是涨一段歇一段，来回磨人。大多数人判断其实是对的，但最终赚不到钱还是因为拿不住。

但除了这些风险，化工整体的方向已经开始向上了。

不少企业的主营产品价格大涨，中报的时候很多化工公司都扭亏为盈，整个行业都一片勃勃生机，万物竞发的景象。

说起来也是感慨。

2021年大家抢着投资化工的时候，化工的股价在天上。

现在化工股价在地上了，却人人都在嫌弃。

周期都是在没人看好的时候反转的，等人人都看好了，周期也就到头了。

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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