万万没想到，明确支持两岸统一的台企旺旺，在2026年身陷财政危机

你从小肯定没少啃旺旺雪饼、灌旺仔牛奶吧？提到这家台企，大陆网友的好感直接拉满，毕竟老板蔡衍明明明白白站两岸统一，那句“两岸好，台湾才更好”谁听了不点赞。结果2026年8月，蔡衍明一封这事说出来挺反常识的，2025财年旺旺总营收做到244.01亿元，同比涨了3.8%，直接创下历史新高。但利润反而跌了，归母净利润38.37亿元，同比掉了11.5%，典型的增收不增利。到了2026财年第一季度，问题更严重，营收掉了6%，净利润直接暴跌38%。

内部信直接把旺旺推上热搜，说集团遇上了“重大经营危机”。不少人当场懵了，前脚刚创了营收新高，怎么转头就出事了这可不是简单卖不动货，是整个生意的赚钱逻辑出问题了。蔡衍明自己说的直爽，靠着旺仔牛奶、雪饼、仙贝这几只拳头产品，舒舒服服过了近30年好日子，一直没静下心创新求变。市场都变天了，渠道合作方法还是老一套，才弄到客户流失、利润一年比一年低，今天的苦果，就是之前因循怠惰攒出来的。

？难道真的是大陆消费者不爱它了？

老三样给旺旺带来了三十年红利，到今天还是撑着整个盘子。2025财年，乳品及饮料板块贡献了123.43亿元，占总收益的一半还多，核心就是旺仔牛奶。可就是这个顶梁柱，去年收益同比下滑了0.3%，下滑幅度不大，信号可太危险了。

以仙贝、雪饼为首的米果板块，去年收入59.36亿元，同比只涨了0.5%，基本陷入增长停滞。也就休闲食品板块表现能看，同比涨了10.4%，可惜体量太小，根本撑不起整个集团的增长。

旺旺不是没试过推新品，这些年儿童纯牛奶、优酪乳、低GI饼干、益生菌卷啥的出了一堆。可财报说的委婉，新品收益占旺仔牛奶收益的比例才到中个位数，说白了就是加起来还不到旺仔的十分之一。搞了这么多年，愣是没孵出第二个百亿级大单品。

产品没跟上，渠道这边也两头受挤。原来占营收一半以上的传统批发渠道，2026财年直接出现双位数下滑，经销商终端卖不动货，全压在仓库里。新渠道倒是在铺，零食量贩、直播电商、即时零售都有线上第三方商家还在低价倾销，搞的渠道价格倒挂，线下经销商本来就赚的少，这下更没利润了。成本端还在不停加压，做旺仔牛奶需要的进口全脂奶粉涨了双位数，棕榈油也涨了低双位数。去年旺旺整体毛利率从47.6%降到了46.3，赚钱的空间越来越小。

布局，可人家量贩店拿旺旺当引流款，上花的钱反而越来越多，2025财年分销成本涨了16.9%，到了35.4亿元，行政费用涨了11.4%，到了33.52亿元，两项加起来快70亿。前年底旺旺按产品重新设事业部，新品推广、渠道投入、招人都要钱，光员工一年就多了1034人，总人数到了4.1万人，开销一下子就上去了。

来就大幅压价，直接把毛利挤没了其实根子上的变化，还是消费者变了。之前吃着旺旺长大的80后90后，现在都三十四十岁了，原来只图好吃解馋，现在天天盯着糖、钠、添加剂，就想着健康控糖。去年8月“旺旺最大的对手竟是糖”直接冲上热搜第一，网友说的扎心，一罐旺仔的含糖量都快赶上每日摄入上限了，真不敢天天喝。

有网友总结得好，不是不爱旺旺了，是旺旺没跟上我们长大的脚步。消费者都换到健康需求了，旺旺核心的老三样还是原来的配方，记者找官方客服问有没有少糖无糖款，得到的回答都是目前暂时没有。做了四十多年的食品企业，连个低糖版的拳头产品都拿不出来，这不就是卡在过去走不出来嘛。

当然旺旺也不是躺平什么都不干，2025年饮料业务同比涨了40%，2026财年第一季度在高基数上还涨了6.6%。去年成都糖酒会，旺旺还推出了战略新品旺豆乳，切入现在火的植物蛋白赛道。品牌这边也搞了不少新动作，联动游戏潮玩体育IP，出了56民族罐这类限定款，刷了不少存在感。

可惜这些动作到现在，还没形成能对冲老业务下滑的新增长极。饮料增速不错，体量跟旺仔牛奶比还是差太远，推了一堆新品，真正跑出来的一个都没有。资本市场的反应也很直接，年报发布当天，旺旺股价一度跌超12%，到8月中，股价从去年九月的高点5.97港元跌到3.32港元，跌了快四成，总市值只剩391亿港元左右。后来旺旺也开始连续回购股票，自己出手托市，管理层都知道问题有多严重了。

回到最开始那个问题，真的是大陆同胞不喜欢旺旺了吗？答案真不是。要是真不喜欢，谁会闲得把它的话题送上热搜，集体帮它提意见啊。大家讨论来讨论去，全是因为还在意这个陪了自己几十年的国民品牌，还想接着买它的产品，只是盼着它能变的更符合现在的需求。

旺旺在大陆消费者心里，本来就有不一样的情感滤镜，蔡衍明多次公开支持两岸统一，这份清醒和担当，积累了太多超越普通品牌的好感。可感情归感情，生意归生意，消费者能因为情怀多买一包雪饼，总不能一辈子为情怀买单，产品跟不上，情怀早晚有消耗完的一天。

现在蔡衍明把话都说透了，不合理无效的钱一分都不能花，该省的要像花自己钱一样省，新路子必须大胆积极试，集团现在就要有贡献有功劳的人，混日子没产出的都要淘汰。话说到这份上，摆明了就是知道已经到了不得不变的关口。

接下来就看旺旺能不能真的把减糖做出来，能不能真的把新品做起来，能不能真的把老渠道盘活。一个四十三年的老品牌，能不能在危机里完成自我革新，不光关系到自己的生死，还牵着一代人对国民品牌的情怀。旺旺能不能重新旺起来，答案不在热搜上，在它接下来走的每一步里。

参考资料：第一财经 旺旺集团2026经营危机调查