120家光伏上市公司半数亏损，合计亏超310亿元

伴随着开学季的到来，光伏上市公司也交完了中报业绩答卷，踏上了争取在下半年扭亏为盈，实现业绩复苏，走出周期底部的征程。

回顾这轮周期调整，自2023年第四季度全行业开始出现普亏，已经持续了11个季度，差一个季度就整整三年时间，是历次周期调整当中最为漫长，也是最为惨烈的一次调整。令人恐惧的是，市场已亏得血流成河，行业直到现在还未出现明确的业绩转暖信号，岂是一个惨字了得。

据“草根光伏”整理的数据，含部分已退出光伏业务在内的上市公司，2026年上半年120家涉光伏行业上市公司合计创造了5788.501亿元的营收。其中，特变电工、正泰电器、通威股份、天合光能、阳光电源、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、明阳智能和TCL中环等营收Top10企业合计带来2925.19亿元的营收，占总营收的50%左右。但这Top10也是亏损的“重灾区”，10家企业中仅4家盈利，其余6家皆出现大幅亏损。

梳理后发现，120家上市公司当中，在归母净利润口径下，61家归母净利为正，59家出现净亏损，且亏损额远高于盈利额。在归母口径下，61家上市公司净盈利合计为278.912亿元，59家上市公司净亏损合计为310.98亿元。

在净利润Top10排行榜上，阳光电源（52.59亿）、正泰电器（31.3亿）、越秀资本（28.1亿）、德业股份（27.17亿）、特变电工（25.52亿）、先导智能（9.56亿）、横店东磁（9.48亿）、福斯特（8.42亿）、协鑫能科（5.48亿）和太阳能（4.91亿）排名靠前。可以看到，在特变电工之后，其余5家企业的盈利均不足10亿元，排在末位的中节能太阳能甚至不足5亿元，凸显光伏行业的盈利能力十分脆弱。这10家企业的归母净利合计为202.53亿元，占61家公司盈利总和的72.97%。

要知道，5家创造净利润的大户当中，正泰电器、越秀资本和特变电工并不完全以光伏为主业。当然，阳光电源和德业股份逆势实现了大幅盈利，还是为光伏行业指明了新的发展方向，光储一体化已成为光伏突破寒冬羁绊的一个重要方向。

分环节来看，硅料、硅片、电池片和光伏组件四大核心制造环节都是亏损的重灾区，以上述领域为主业的上市公司仍处于深度亏损当中，且因今年上半年国内光伏装机市场需求萎缩，光伏价格持续低位运行，不少上市公司呈现亏损同比扩大态势。

光伏组件环节唯二实现盈利的两家上市公司是横店东磁和阿特斯，分别实现9.48亿元和3.0亿元的净利，却也出现净利同比下滑。其中，尤以阿特斯净利同比降幅较大。扣非口径下，阿特斯净亏损2.53亿元，预示其主营业务经营状况不佳。

在光伏这轮下行周期当中，一直纵观世界风云变幻，这边风景独好的逆变器环节也在面临挑战。2026年中报显示，阳光电源虽实现了50亿+的归母净利，但上半年出现营收、净利双降。

15家逆变器上市公司当中，德业股份、固德威、科华数据、上能电气和科士达5家实现了营收、净利双增，其余10家不是营收、净利同比双降，就是处于“增收不增利”态势。特别是艾罗能源和禾迈股份最为明显，前者营收同比增74.59%，净利同比下降-124.78%，净亏损0.35亿，后者营收同比增+77.09%，归母净利同比降1107.86%，净亏损1.64亿元。

大河有水小河满，大河没水小河干。受累于核心制造产业链价格下行，光伏行业的亏损已传导到辅材环节，光玻领域已深受其累。“光玻七子”旗滨集团、福莱特、南玻A、金晶科技、凯盛新能、安彩高科和亚玛顿不仅营收同比全线下滑，且7家上市公司H1均出现了净亏损。

因硅片、电池片和光伏组件上市公司停工停产，放慢了技术改造、增设新产线的步伐，光伏“卖铲人”往日里躺着大赚的日子也告一段落。晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、拉普拉斯和ST京机出现营收、净利双降。做硅片切割代加工的高测股份营收同比增长9.06%，但却净亏损4.9亿元，同比下滑-453.22%。TOPCon设备龙头捷佳伟创上半年实现仅实现营收27.27亿，同比减少67.43%，归母净利3.75亿，同比下降79.53%。

从业绩上看，主要光伏设备上市公司尚能维持归母净利为正，可赚的钱也较前两年光伏扩产高峰期少了很多，已从暴利时代转入微利时代。

一荣俱荣，一损俱损。就2026年中报业绩来看，这轮由供需错配引发的周期调整对全行业形成的冲击是系统而又深刻的，对地方经济和就业市场的冲击也十分明显。当前，史上最严峻的产业调整还在继续，意味着还有光伏企业将倒在黎明到来前。