硅片出货下滑半年亏36.8亿，光伏龙头拐点信号何时现？

2026年上半年，隆基绿能延续亏损，归母净利润录得-36.84亿元，当期营收也同比下滑17.58%至270.45亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

2026年上半年，光伏行业仍处于深度调整期。国内终端需求阶段性回落，带动全球新增装机出现近二十年来首次下滑。根据国家能源局数据，2026年上半年国内光伏新增装机72.07GW，同比下降66%。海外市场整体维持景气度，但上半年全球贸易壁垒趋严呈常态化，海外本土化产能持续扩张；期内，我国电池出口量同比增长36.8%，组件出口量同比下降2.5%。

在此背景下，国内光伏组件龙头企业短期盈利依然承压。2026年上半年，天合光能（688599.SH）净亏损2.70亿元，晶科能源（688223.SH）和晶澳科技（002459.SZ）分别净亏损30.76亿元、26.63亿元；隆基绿能科技股份有限公司（下称隆基绿能，601012.SH）也未能脱离行业周期影响，期内归母净利润录得-36.84亿元，营业收入也同比下滑17.58%至270.45亿元。

对于上半年业绩承压，隆基绿能解释称，受制于行业供需失衡，公司组件销量和收入同比下降，开工率不足，产品毛利率持续低位，叠加第一季度银价高位推升成本导致的部分集中式订单交付损失，以及联营企业投资损失及人民币升值带来的汇兑损失等多重影响，形成经营业绩亏损。

从核心出货数据来看，2026年上半年，隆基绿能实现硅片出货量48.91GW（其中对外销售18.98GW），同比减少3.17GW；组件出货量也从上年同期的39.57GW减少至29.93GW。

2026年上半年隆基绿能主要会计数据

数据来源：公司财报

面对行业经营困境，隆基绿能大力推进光伏业务全面BC化，持续丰富场景产品矩阵。2026年上半年，公司BC组件国内集采入围规模突破10GW，工商业市场市占率持续领先，海外高端市场订单同步快速放量；期内，公司BC组件销量同比增长125%，达到19.55GW，出货占比大幅提升至65%以上。

与此同时，海外市场也在加速突破。2026年上半年，隆基绿能实现海外组件销量同比增长超26%，组件海外收入占比跃升至65%以上，其中美洲市场、欧洲市场、亚太市场的组件销量同比增幅分别超36%、34%、20%。

但高占比的海外业务也带来了新的经营挑战。当前，全球光储贸易壁垒等外部环境扰动持续加剧，欧美、印度等主要海外市场接连出台关税、供应链合规、本土化等限制性措施，大幅提高了企业出口及海外布局风险。

汇率波动的影响直接体现在了公司当期财报中。2026年上半年，隆基绿能财务费用达到10.33亿元，上年同期为-4.09亿元，汇兑损失的大幅增加，进一步放大了公司当前业绩压力。

从旗下经营主体表现看，2026年上半年，在隆基绿能主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司中，超过一半主体出现亏损。其中，主营多晶硅产品制造和销售的参股公司云南通威，当期净利润录得-12.04亿元，而隆基绿能持有其49%股权；同期，鄂尔多斯隆基、嘉兴隆基乐叶、香港隆基等子公司（主营光伏产品制造和销售，或进出口及销售业务）的净亏额则在百万元至亿元不等。

2026年上半年隆基绿能主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况

数据来源：公司财报

长期来看，AI算力建设催生新增电力需求持续扩张，光储凭借经济性、灵活性高、部署便捷、建设周期短，已成为全球能源低碳转型和能源安全的核心解决方案。第三方机构预测，全球光伏新增装机有望自2027年起恢复增长。

当前，市场对于隆基绿能后续经营的核心关注点部分集中在BC板块上。在2026年4月和5月业绩说明会及调研上，投资者先后询问公司2026年第一季度BC组件业务的单位盈利情况、未来BC组件盈利能力的判断标准，以及HIBC组件大规模量产的时间表等。

隆基绿能当时回应称，2026年第一季度，BC产品在组件销量中占比已提升到2/3，但组件毛利尚未出现显著提升，预计后续会好转。同时公司表示，目前主流产品为HPBC 2.0技术，而HIBC的产能规模较小，主要面向高端分布式应用场景，后续是否会大规模量产，将取决于公司不同BC技术路线的对比研究结果。

投时关键词：隆基绿能（601012.SH）