Mysteel月报：9月份热轧板卷价格或将震荡走强

概述：整体来看，8月份热卷在3250-3390元/吨间宽幅波动，价格重心环比上移，市场在8月下旬出现回暖迹象，需求较7月有一定程度转暖，供给波动较大，预计9月热轧板卷在需求转强以及原料价格支撑的情况下，价格或将继续保持强势。8月份热轧板卷样本钢厂总产量1165万吨，库存终值为365.15万吨，表需298.53万吨，需求较8月初有一定程度上升，成交情况转强。

截止9月2日，指数方面，国内热卷指数为120.22，较上月上涨3.35%，与去年同期相比下跌0.34%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3366元/吨，月累计上涨111元/吨。库存方面，截至8月28日全国热轧板卷社会库存为365.15万吨，同比增70.79万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

2026年9月2日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数51条，整体开工率为79.69%，周环比增3.13%；本周钢厂产能利用率为75.39%，周环比上升1.74%；本周因产线检修影响的日均生产量为1.99万吨，周环比降1.87万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为1.99万吨，周环比增0.8万吨；本周钢厂实际产量为295.08万吨，周环比增6.81万吨；钢厂厂内库存为68.96万吨，周环比降3.44万吨。具体热轧商品卷总量约为193.19万吨，周环比增5.94万吨；内部供料总量约为101.89万吨，周环比增0.87万吨。

二、海内外价差继续缩窄，海外需求弱势，价格竞争力较弱

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至9月2日，国内天津港出口价格较国内高218.8元/吨，约32.56美元/吨，较上月减少11.08美元/吨，其中出口价格月环比上涨34.15元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比上涨110元/吨左右。出口价格涨速稍慢，国内出口意愿降低，叠加海外需求趋弱，热卷出口或将持续受阻。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

7月热轧板卷出口数量为145.45万吨，环比降11.43%；7月热轧板卷进口为3.58万吨，环比降35.7%。详见图3。就目前来看，进出口皆出现较大幅度下降，近期接单较差，预计短期内出口量仍以逐步下降为主。

三、5月热轧板卷逐步增库 供需矛盾有所扩大

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至8月28日全国热轧板卷社会库存为365.15万吨，较上周降1.97万吨，较去年同期增70.79万吨。

（二）需求方面

8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月上升1.1个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.9%，比上月上升0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。生产指数为50.4%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业生产活动有所加快。新订单指数为50.6%，比上月上升2.1个百分点，表明制造业市场需求明显改善。原材料库存指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。从业人员指数为48.7%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。

四、 成本推升，9月热卷价格或将继续趋强

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至9月3日，4.75热轧板卷全国均价3376元/吨，较上一交易日下跌9元/吨。其中主要城市价格为上海3360元/吨，沈阳3320元/吨，天津3280元/吨，乐从3350元/吨，武汉3350元/吨，成都3410元/吨，西安3360元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

五、国内市场分析总结

9月进入热卷传统旺季，但从需求来看，兑现不及预期，市场成交整体呈震荡偏弱运行，核心表现为刚需托底、增量不足、去库偏慢、钢厂亏损扩大，行情由前期预期炒作转向真实消费验证。需求端，市场刚需虽有维系但环比回落，涨价后利润向终端传导不畅，下游消费未见实质性回暖，旺季预期随时间推移持续降温，市场观望情绪浓厚，当前仅靠下游刚性补库小幅支撑，边际改善力度有限；叠加缺乏政策利好、出口不具价差优势，需求难有增量，市场流动性及价格上行高度同步承压。期现结构上，盘面回调而现货跟跌有限，下游补库节奏延续，期现价差持续走阔，基差存在修复预期。供应端，焦炭四轮提涨相继落地后钢厂毛利全线亏损，央国企钢厂现金流亦转为负值；当前热卷周产量维持在650—660万吨，短期2—3周内波动有限、主动减产空间不大，对现货形成阶段性成本支撑，但钢厂顶价及向下传导难度加大，接单持续走弱，产销矛盾逐步累积，9月中下旬减产预期升温。库存端为当前核心风险所在，高显性库存去化不畅，风险呈后移态势，区域走势分化，东北、华南累库压力凸显，华北去库持续承压，华东、西南相对稳健，整体去库节奏偏慢、难以加速。综合来看，短期受刚需与成本支撑，现货价格运行于3340—3400元/吨区间，但旺季消费乏力、库存高企、钢厂亏损三重压力共同压制价格顶部，未来两周仍处旺季消费期间，价格或将有继续冲高可能，但仍需警惕如果成交持续走弱，现货价格或出现小幅回落的情况，行情整体或将呈现先冲高再回落的情形。

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