部分酱酒基酒拍出“可乐价”高年份溢价泡沫破裂？

　　号称“10年老酒”的盒马酱香壹号10年酒，又“库存紧张”了。

　　9月1日，距中秋节尚不足一个月，售价198元/瓶的盒马酱香壹号10年酒再度挂出“库存紧张”标识。这款上市仅一个月的自营酱酒，因明确标注了10年以上基酒的含量及占比，以透明定价撕掉了酱酒身上那层“高价故事”的外衣。

　　然而，盒马并非孤例。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，永辉超市旗下的咏悦汇小酌同样在瓶身清晰标注了老酒具体比例，售价仅66元/瓶。与此同时，包括七鲜京鲜鲂、奥乐齐等自有品牌也在跟进这个市场。这些产品以低价叠加畅销势头，把过去酱香白酒的高价逐步地“打”下来。

　　平价酱酒之所以能走红，既得益于白酒深度调整期带来的渠道重塑，更折射出酱酒行业的深层变局：生产端普遍停产出货，基酒被低价甩卖或司法拍卖，高年份酒的溢价“泡沫”正加速破灭。不过在业内看来，这未必是坏事，而是行业出清、市场回归理性的必然过程。

　　部分酒厂只出货不生产，最低一万元可租一年窖池

　　“我以前在亲戚的酒厂跑销售，现在只能靠网约车糊口。”从茅台机场前往茅台镇的路上，网约车司机刘先生向记者感慨道。他所在的酒厂，2024年10月出完最后一轮次酒后，便没有再“下沙”(酱酒投料工艺)。他补充说，酒厂并未倒闭，只是先把库存清掉回笼资金，“至于后续是否复产，得看情况”。

　　刘先生告诉南都湾财社记者，酒厂从2019年起将产能一下提升至500吨以上，彼时正值“酱酒热”，行情火热之下，茅台镇产出的酒“基本不愁卖”。但2023年酱酒市场明显降温，扩大的产能反成沉重包袱。“现在白酒消费疲软，价格已打到以前的3折，却依然无人问津。后来亲戚那边工资都发不出了，我只能出来跑车。”

　　同样境遇的，还有在茅台镇1915广场附近摆烧烤摊的朱先生。他告诉南都湾财社记者，家人经营一家产能约600吨的酒厂，从2024年起产量逐年递减，到今年“基本没打算生产”。为尽快清掉库存，全家发动一切人脉，通过线上、朋友介绍甚至摆地摊等方式卖酒。“卖完之后要不要复产，看情况再定。”

　　作为酱香白酒的原产地主产区，茅台镇最近10年经历了“酱酒热”的兴衰：2018年起，酱酒产业如火如荼，镇上四处堵车，酒店一房难求，只要有产能便能获利，甚至吸引资本争相涌入。而2023年之后，热潮退去，产业急转直下，2025年甚至传出“七成以上酱酒企业停产”的说法。尽管当地人士认为这一数字“过于夸张”，但部分酒企停产清库存、贴牌商大批离场，已是肉眼可见的现实。

　　对此，有部分酒企从过去的“坐商”转变为“行商”。

　　“今年贵州茅台说要变‘坐商’为‘行商’，其实我们这些小酒厂早就开始了。”在河滨路边一家品牌酒店铺工作的王先生，一边向南都湾财社记者推荐产品，一边感慨。2025年之前，茅台镇的卖酒店铺基本是等客上门，如今他们前所未有地走到路边主动揽客。“以前来的人多半是找酒的，现在要不是茅台股东大会这类大活动，基本没什么外来客。就算有人来，也多是跟团游客，真正买酒的很少。”

　　攀谈中，王先生还向南都湾财社记者推荐了酒厂窖池租赁业务。据称，窖池出租是茅台镇常见的代工定制模式之一，高峰期一口窖池年租金高达10万元。但记者走访发现，包括王先生在内，多家酒企如今报价仅1.5万至2万元，且涵盖外包装定制、勾调、灌装及物流等全套服务。甚至有中型品牌酒企的业务员主动引荐：“1万元就能租一口窖池，没有门槛。”

　　酱酒基酒价格大幅跳水

　　除了酒厂停产清货，酱酒基酒价格大幅跳水同样引人关注，法拍渠道上屡屡出现“白菜价”成交。

　　南都湾财社记者注意到，近日，贵州省仁怀市茅台镇贵州高酱酒业有限公司(以下简称“高酱酒业”)厂区内约300吨基酒被推上司法拍卖平台，评估价约1080万元，起拍价756万元，最终以759.7万元成交，折合单价仅12.7元/斤。

　　高酱酒业系此前退市的*ST岩石(即上海君道酒业，原上海贵酒)的控股企业，也是其产品的主要生产主体。今年5月以来，高酱酒业已有约1400吨基酒陆续在阿里拍卖平台成交，合计金额约5439万元，均价约19.4元/斤。值得注意的是，即使是成品酒价格也出现“大杀价”，在上海君道酒业关联的抖音店铺“君道贵酿官方旗舰店”中，一款2023年份、原价799元/瓶的坤沙酱酒，大促价仅90元/瓶。

　　低价法拍并非孤例。今年1月，贵州钓台御品国宾酒厂约91.4吨基酒两次流拍后，以373万元成交，折合约20元/斤；今年3月，存放于茅台镇文兴酒厂厂区内的1375.32吨散白酒基酒(含505吨十年酒龄酱酒)则全部流拍；去年8月，茅台镇国五剑酒业有限公司153吨基酒起拍价660.96万元，单价30元/斤，却无人问津；而去年3月，茅台镇台郎酒厂旗下171.1吨白酒以96万元拍卖，成交单价低至2.8元/斤，买家竟是一家日用百货店。

　　回望酱酒高峰期，基酒价格完全是另一番“景象”。据南都湾财社记者此前报道，2021年茅台镇酱酒基酒年均涨价约30%，年份基酒甚至突破300元/斤。

　　“现在年份基酒价格大幅下跌，正是泡沫被戳破的表现。”茅台镇一家头部酒企负责人向记者解释，很多所谓“高年份”酱酒品质参差不齐，本身与价格并不匹配。近两年酱酒消费重心向头部名酒集中，中小酒厂陷入滞销，当初囤积的高年份酒只能降价抛售，甚至沦为法拍品。

　　业界普遍认为，早年行业盲目扩张、市场误判所累积的库存泡沫，如今在消费理性回归中被挤压。低价抛售高年份基酒，虽是酒企回笼资金的无奈之举，却也是市场出清、价值回归的“必经之路”。

　　自营产品能否成酱酒“出口”？

　　在产品滞销、原酒跌价的双重压力下，部分酱酒企业开始瞄准“自营产品”这一赛道，探索清库存的新路径。

　　所谓“自营产品”，即渠道自有品牌，区别于传统OEM代工后离场的松散模式，而是酒企与商超、连锁零售、即时零售等渠道深度共建、联合运营、数据互通的长期绑定合作。这一模式下，产品毛利虽被大幅压缩，但销量有望获得显著提升。

　　其中，有部分酒企已经通过自营产品获益。例如今年归母净利润同比上升37.57%的酒鬼酒，其酒鬼系列成为唯一增长的产品线，增幅达16.04%。据南都湾财社记者了解，去年酒鬼酒与胖东来合作推出“酒鬼自由爱”产品后，今年开始进入红利兑现期。

　　多家酱酒企业与渠道携手布局自营产品。盒马酱香壹号10年酒的合作方为川酒集团；奥乐齐酱酒联姻仁怀大国古酱；波波匠酒与永辉达成合作；另外，还有一些中型酱酒企业，已经与即时零售平台合作开发渠道专属产品，并且即将上市。

　　有声音认为，“牺牲”高毛利和高溢价，以自营产品身份接入新兴渠道，或可成为当下酱酒出货与清库存的“救生圈”。但行业人士提醒，自营产品绝非“唯低价论”。白酒行业分析师蔡学飞指出，尽管自营产品以价格为导向，但价格并非白酒消费的首要因素，品牌形象、市场认知、产品口感与消费者培育才是长期竞争力的核心，这需要持久且精细的运营。

　　业界认为，自营产品的崛起虽在改变酒类定价和销售逻辑，却并未降低行业准入门槛。一家已与渠道合作的酒企负责人向南都湾财社记者坦言，头部渠道对供应商的筛选标准远比传统流通渠道严苛，除了产品和成本控制，还要求企业具备一定市场规模，并实现产品全链路可溯源。“这两项条件，足以将大部分中小酱酒企业挡在门外。”

　　南都湾财社记者还注意到，目前国内知名头部渠道数量有限，而酱酒企业数量依然庞大。以核心产区仁怀为例，经过数年“关停并转”后，仍有868家注册酒企。想要挤入自营产品赛道，竞争之激烈可想而知。

　　对于中小酱酒企业的产品出清进度，以及市场环境变化等，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。　

　　采写：南都·湾财社记者 贝贝