广东
深圳商报·读创客户端记者 陈燕青
作为“杭州六小龙”首家登陆资本市场的企业、顶着“全球空间智能第一股”光环的群核科技，上市以来走出极致的“过山车”行情。自4月17日港交所挂牌上市后，短短四个多月时间，公司股价从48.5港元的历史高点大幅回落超八成，目前市值较巅峰时期超800亿港元的市值大幅缩水，曾经被资本热捧的AI空间智能赛道标的，彻底褪去了上市初期的狂热资本光环。
回溯上市初期行情，群核科技一度成为港股AI赛道爆款标的。上市首日群核科技股价大幅高开，涨幅超140%，后续交易日持续冲高，上市短短三日便触及48.5港元历史峰值，较发行价7.62港元暴涨超530%，创下年内港股科技新股最强上市表现之一。
彼时，依托空间智能、物理AI的热门概念，叠加家居数字化、空间仿真赛道的市场想象空间，群核科技被资本市场高度看好，市场普遍认为其有望凭借场景数据优势，抢占物理AI与具身智能的行业风口。
然而，在极致暴涨之后，行情快速反转。自4月下旬起，群核科技股价开启持续下行模式。5月群核科技跌破20港元关口，6月持续探底，7月一度跌破发行价，彻底抹平上市初期全部涨幅。截至9月3日，群核科技较上市后高点回撤幅度超80%，市值较高峰期蒸发超600亿港元，让追高投资者深度被套。
资料显示，群核科技主要运营一个名为“酷家乐”的装修设计软件，用户可通过快速拖放3D模型开始设计，并通过高级逼真渲染实时呈现，产品主要应用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目。
群核科技长期处于亏损状态，近三年公司净利润分别为-6.46亿元、-5.13亿元、-4.28亿元。近日，群核科技交出了上市后的首份中期成绩单。公司整体收入4.05亿元，其中AI新应用及新产品收入同比大涨177%；净利润为-1.46亿元，亏损额度有所收窄，经调整净利润5542.1万元，同比增长210.9%。
对此，深圳一家私募基金高管分析称，公司股价大幅回落，本质是资本市场对公司估值与成长逻辑的重新审视。群核科技上市初期的暴涨，完全是AI热点情绪驱动的估值泡沫，远超公司基本面匹配度，市场热炒的物理AI、空间大模型、机器人仿真训练等新业务，目前仍处于布局投入期，短期难以兑现高增长预期。
对于群核科技而言，股价回落并非终点，而是倒逼企业夯实基本面的新起点。目前公司仍在持续加码物理AI与空间模型研发，拓展工业仿真、机器人训练等新场景。后续能否扭转资本市场颓势，核心取决于新业务能否突破落地、实现营收增量，摆脱单一家居业务依赖，真正兑现空间智能赛道的成长价值。
从行业走势来看，群核科技的大幅回调也是科创新股估值回归的缩影。年内多家AI、硬科技新股均出现上市即巅峰、后续持续回撤的走势，反映出资本市场对热门科技概念的估值重构。热度褪去后，企业核心盈利能力、技术落地能力、商业化变现效率，成为决定股价走势的核心因素。
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